聯合資信-中資美元債市場信息月報（2022年12月）

美元債回報率月內勁升——中資美元債市場信息月報(2022年12月)分析師 01市場環境分析 02一級市場概況 03二級市場表現 04附錄：本月發行明細幣政策及美元流動性狀況?12月初，美國11月非農就業數據超預期增加、美聯儲多位官員發聲支持繼續加息導致各期限美債收益率應聲下挫，月中美聯儲宣布加息50個BP以及通脹數據超預期下滑帶動中長期美債收益率止跌回升。截至月末，1年期美債收益率較11月末微跌1.00個BP至4.73%，5年期和10年期美債收益率則分別上漲17.00個和20.00個BP至3.99%和3.88%?本月，美聯儲再度加息使得短期美元流動性進一步收緊，但得益于美聯儲此次加息幅度減弱，且市場對此已有所預期，3個月和6個月Libor對該加息行動敏感性相對較弱。截至月末，1個月美元Libor較上月末上漲了24.96個BP至4.39%，3個月和6個月美元Libor則分別較11月末下跌了1.13個和6.46個BP升至4.77%和5.14%(%00率走勢(%)(%)001.0000 LIBOR:美元:1個月LIBOR:美元:3個月LIBOR:美元:6個月美元指數及人民幣匯率走勢?本月初，美聯儲主席鮑威爾表態將降低加息幅度、美國PPI數據表現疲軟使得美元指數承壓下行，盡管月中美聯儲加息短暫拉升美元指數上漲，但市場對美聯儲加息周期可能進入尾聲的預期以及日本央行調整%增助力人民幣匯率民幣匯率走勢民幣匯率走勢90.00006.200090.0000信用風險動態?12月，盡管中國監管部門積極出臺政策支持房地產企業，但受行業整體表現低迷影響房地產企業仍頻發信用風險事件 險事件概述6支(8.3億美元)公司于2022年上半年的合約銷售出6支(26.5億美元)業市場的合同銷售及流動資金狀況轉差，集團未能不受此趨勢所影響。在緊絀，集團預期暫停支付其離岸債務的款項，未能還款或會導致集團債權其債務。1支(3.3億美元)12月27日，金科地產集團股份有限公司發布公告稱，金科股份于2021年5月在香港聯交所發行上市3.25億美金且擬于2024年5月到期票面利率6.85%內也無1支(2.37億美元)司發布公告稱，由于宏觀經濟、房地產市等不利因素影響，公司預計無法償付到期票據的未償本金及應付利息。涉及票據發行于2020年，存續規模2.37億美元，已于12月24日資料來源：Bloomberg,聯合資信整理總體發行情況?12月，盡管中國政府召開中央經濟工作會議強調要“保交樓、保民生、推動房地產業向新發展模式平穩過渡”釋放維穩房地產企業信用風險的信號，但一級市場情緒未受明顯提振，中資美元債發行表現仍較為低迷?本月共發行中資美元債100期，發行規模合計36.80億美元，環比下滑37.21%，同比深跌48.59%(期)0022-112022-12發行規模(右軸)發行期數180.00160.00140.00120.00100.000分板塊發行情況?年關將至，城投企業發債節奏有所收緊，本月僅發行4期美元債，發行規模環比大跌63.00%至7.25億美元元，較上月上漲12.08% (億美元)房地產、城投及金融三大板塊發行規模情況02022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12房地產板塊規模(億美元)城投板塊規模(億美元)金融板塊規模(億美元)發行架構情況?本月絕大多數美元債選擇直接發行或擔保發行，其中選擇“直接發行”架構的美元債發行規模占月?本月僅有彭澤城市發展建設有限公司發行的一筆4,700萬美元的美元債選擇以備用信用證的架構發行 中資美元債發行架構規模占比0擔保發行直接發行擔保+備用信用證備用信用證其他備用信用證發行架構板塊分布城投金融工業其他其他發行票息變動情況?受中信證券國際金融產品有限公司發行的多期小額高息美元債影響，本月中資美元債平均票息環?具體來看，本月房地產板塊僅有碧璽國際發行了一期票息為8.00%的美元債，板塊平均票息環比下跌1.46%；城投板塊息票發行水平較上月變動不大，平均票息較上月上漲41.25個BP至7.45%；受中信證券國際金融產品有限公司發行的多期高息美元債拉動，金融板塊月內平均票息較上月大漲73.07個BP至12.25%(%)0中資美元債平均票息變動情況(總體及分板塊)2022-12房地產平均票息城投平均票息金融平均票息平均票息注：剔除浮息及零息債券00發行時評級情況為投資級債券，發行規模占月內發行總額比重較上月下跌19.65個百分點至31.33%；無評級債券發行規模占比則環比上升21.53個百分點至68.67% (% (%)級 (期) (期)2021年12月2022年11月2022年12月年初以來中資美元債回報率走勢?繼11月中國監管連續出臺政策支持房地產企業之后，本月中國中央經濟會議再度傳達了維穩房地產企業信用風險的信號，有力提振了投資者對高收益中資美元債的信心，高收益美元債回報率月內勁升96%(%)00.00.00.00.00.00.00.00.00年以來中資美元債回報率變動情況1-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-01iBoxxiBoxxiBoxx中資美元投資級債券iBoxx亞洲除日本美元債月度回報率變化情況(總體及各板塊)?12月中旬召開的中國中央經濟工作會議提出要“有效防范化解重大經濟風險”“推動房地產業向新發展模式?在利好消息提振下，本月房地產板塊是回報率表現最佳的主要發行板塊，但月內回報率仍較上月下跌25.00個百分點至12.54%；其中高收益房地產美元債回報率較上月回落45.02個百分點至22.27%，投資級房地產美 (%)20.0015.0010.00 .00 (%)房地產板塊月度回報率變化券級券級高收益債券總回報率金融機構板塊月度回報率變化金融機構板塊月度回報率變化月度回報率變化情況(總體及各板塊)?受市場情緒普遍升溫影響，本月金融機構美元債表現為正回報，其中總回報率環比下跌4.77個百分點至?非金融板塊本月表現相對一般，僅高收益非金融美元債月度表現為正回報(1.66%)，非金融美元債總回報元債回報率分別較11月下跌4.34個和4.42個百分點至-0.38%和-0.49% (%)25.0020.0015.0010.00 .00 (%00000000000金融機構-投資級金融機構-高收益金融機構非金融機構-投資級非金融機構-高收益非金融機構12月持有回報率最高及最低的債券?本月回報率最高和最低的美元債均集中在房地產板塊并使其旗下美元債以175.87%的回報率成為本月表現最佳的中資美回報元債?本月遠洋資本旗下的megawisdom發行的美元債以-54.96%的回報率成為本月表現最差的中資美元債；受俊發地產和金科地產宣告違約的不利消息影響，方圓房地產、朗詩綠色管理等地方房地產企業發行發行人名稱行業(BISC二級)債券簡稱債券余額(億美元)息票(%)到期日到期類型債券價格月度持有總回報(%)信用評級(標普/穆迪/惠譽/聯合國際)藍光發展房地產LGUANG10.403/09/233.0010.402023/3/9ATMATURITY3.01175.87陽光城嘉世國際房地產SUNSHI71/202/17/252.647.502025/2/17CALLABLE3.48108.62建業地產房地產CENCHI71/408/13/242.917.252024/8/13CALLABLE30.42104.28CaaC--融信中國房地產RONXIN63/408/05/241.816.752024/8/5CALLABLE8.59103.68建業地產房地產CENCHI7.6508/27/234.007.652023/8/27CALLABLE38.54100.61陽光集團房地產YANGOG121/201/04/243.0012.502024/1/4ATMATURITY1.35-33.27力高地產房地產REDPRO9.902/17/242.529.902024/2/17ATMATURITY10.74-33.91朗詩綠色管理房地產LSEAGN103/410/20/241.1910.752024/10/20CALL/SINK34.86-42.21方圓房地產房地產GZFYRE13.607/27/233.4013.602023/7/27ATMATURITY26.76-46.11MEGAWISDOMGLOBAL金融服務SINOCL610/24/232.826.002023/10/24ATMATURITY30.15-54.96資料來源：Bloomberg,聯合資信整理(評級時間截至12月31日)及下月到期情況產?本月違約的中資美元債發行主體仍集中在房地產行業，其中俊發地產繼今年7月未能支付其美元債利息后再度宣告無力償付其2020年發行的存續規模達2.37億美元的美元票據?2023年1月預計將有194.18億美元的中資美元債到期，其中上坤地產和融信中國的償付行動預計將是市場關注重點22年12月23年1月期規模已兌付情況房地產8.10億美元(4支)城投32.54億美元(18支)金融55.25億美元(50支)到期情況房地產76.41億美元(24支)城投15.25億美元(9支)金融44.50億美元(63支)人未兌付情況俊發地產(2.37億美元)金科地產(1113.12萬美元利息)人到期情況上坤地產(1.39億美元)融信中國(4.13億美元)注：預計到期規模的統計截至日期為12月31日行人名稱 ISC債券簡稱金額 元)日期 %)信用評級(標普/穆桂林經開投資控股有限責任公司金融服務GLJKIN6.812/01/250.4002022/12/12025/12/16.8ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD32.8603/03/230.0202022/12/12023/3/332.86CONVERTIBLE-/-/-/-HuataiInternationalFinanceLtd金融服務HTIFIH003/01/230.0492022/12/12023/3/10ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD27.0303/03/230.0102022/12/12023/3/327.03CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1003/03/230.0202022/12/12023/3/3CONVERTIBLE-/-/-/-國晶資本(BVI)有限公司金融服務GUOCAP6.312/02/255.5002022/12/22025/12/26.3ATMATURITY-/-/-/-JingfaOverseasInvestmentCoLtd工業其他JTGFID71/212/02/250.822022/12/22025/12/27.5ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.049848222022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.0432022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.0442022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.039784752022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.0432022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/02/250.056054782022/12/22025/12/20PASS-THRU-/-/-/-中國銀行迪拜分行銀行BCHINA43/412/05/253.0002022/12/52025/12/54.75ATMATURITYA/A1/A/-TFIOverseasInvestmentLtd金融服務TIANFS61/206/05/242.4002022/12/52024/6/56.5ATMATURITY-/-/-/-行人名稱 (BISC2債券簡稱金額 元)日期 )信用評級(標普/穆CDBL融資2商業金融CDBLFDFloat01/05/242022/12/52024/1/55.173182431ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD4003/08/230.0052022/12/52023/3/840CONVERTIBLE-/-/-/-TFIOverseasInvestmentLtd金融服務TIANFS5.806/06/230.0632022/12/62023/6/65.8ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/12/250.0502022/12/62025/12/120PUTABLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/12/250.152022/12/62025/12/120PUTABLE-/-/-/-昆明軌道交通集團有限公司旅行和住宿KMRLGP81/212/07/252.5302022/12/72025/12/78.5ATMATURITY-/Baa1/BBB+/-德陽發展控股集團有限公司金融服務DEYNCN712/08/253.5002022/12/82025/12/87ATMATURITY-/-/BBB-/-中國工商銀行倫敦分行銀行ICBCAS4.6912/08/253.0002022/12/82025/12/84.69ATMATURITY-/-/-/-ChinaSecuritiesInternationalInvestmentCoLtd金融服務CSCIF5.112/07/230.0152022/12/82023/12/75.1ATMATURITY-/-/-/-TFIOverseasInvestmentLtd金融服務TIANFS63/406/09/252.5002022/12/92025/6/96.75ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1503/13/230.012022/12/92023/3/13CONVERTIBLE-/-/-/-QiantangJiantouBviLtd工業其他QTJTBV61/212/11/231.5002022/12/122023/12/116.5ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD012/09/240.0132022/12/122024/12/90ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD20.4504/07/230.0032022/12/132023/4/720.45CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司資料來源：Bloomberg中信證券國際金融產品有限公司金金融服務理CSILTD1504/17/230.0032022/12/132023/4/17CONVERTIBLE-/-/-/-行人名稱 BISC2級)債券簡稱金額 行日期息票(%)信用評級(標普/穆國際)中信證券財務MTN有限公司金融服務CITICS5.1505/14/241.7502022/12/142024/5/145.15ATMATURITY-/-/-/-招銀國際租賃管理有限公司商業金融CMINLEFloat12/13/230.4502022/12/142023/12/135.119855476ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.9403/16/230.0022022/12/142023/3/1614.94CONVERTIBLE-/-/-/-中國工商銀行/澳門銀行ICBCASFloat12/15/242.5002022/12/152024/12/155.084238424ATMATURITY-/-/A/-HuataiInternationalFinanceLtd金融服務HTIFIH006/15/230.6202022/12/152023/6/150ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.0703/17/230.0022022/12/152023/3/1714.07CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD12.1503/17/230.0032022/12/152023/3/1712.15CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.6303/17/230.0032022/12/152023/3/1714.63CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD131/403/17/230.0032022/12/152023/3/1713.25CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1104/19/230.0022022/12/152023/4/19CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD11.903/17/230.0022022/12/152023/3/17CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1503/17/230.0022022/12/152023/3/17CONVERTIBLE-/-/-/-招銀國際租賃管理有限公司商業金融CMINLEFloat12/16/271.0002022/12/162027/12/165.690079894ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD006/23/230.0202022/12/162023/6/230ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD006/23/230.0402022/12/162023/6/230ATMATURITY-/-/-/-行人名稱 SC債券簡稱金額 元)日期 )信用評級(標普/穆中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.903/20/230.0032022/12/162023/3/20CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.6303/20/230.00252022/12/162023/3/2014.63CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD11.8603/20/230.0032022/12/162023/3/2011.86CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1203/20/230.0202022/12/162023/3/20CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.8703/20/230.0032022/12/162023/3/2013.87CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.2303/20/230.0032022/12/162023/3/2013.23CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD10.8303/20/230.0032022/12/162023/3/2010.83CONVERTIBLE-/-/-/-TFIOverseasInvestmentLtd金融服務TIANFS006/19/230.0502022/12/192023/6/190PUTABLE-/-/-/-TFIOverseasInvestmentLtd金融服務TIANFS006/19/230.1952022/12/192023/6/190PUTABLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.3103/22/230.00252022/12/192023/3/2214.31CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.0303/22/230.0022022/12/192023/3/2213.03CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.0503/22/230.0022022/12/192023/3/2213.05CONVERTIBLE-/-/-/-ChinaSecuritiesInternationalInvestmentCoLtd金融服務CSCIF5.0512/19/230.0102022/12/202023/12/195.05ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.1603/22/230.0022022/12/202023/3/2213.16CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD14.303/22/230.0022022/12/202023/3/22CONVERTIBLE-/-/-/-行人名稱 SC債券簡稱金額 元)日期 )信用評級(標普/穆中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD9.703/22/230.0022022/12/202023/3/229.7CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD11.2603/22/230.0022022/12/202023/3/2211.26CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD13.7603/22/230.0022022/12/202023/3/2213.76CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1203/23/230.0202022/12/212023/3/23CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD2003/23/230.012022/12/212023/3/2320CONVERTIBLE-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1203/23/230.0102022/12/212023/3/23CONVERTIBLE-/-/-/-工銀國際租賃財務有限公司商業金融ICBCIL5.6312/21/232022/12/222023/12/215.63ATMATURITY-/-/-/-碧璽國際有限公司房地產LVGEM812/21/230.07332022/12/222023/12/218ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD006/23/230.0102022/12/222023/6/230ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD006/23/230.0202022/12/222023/6/230ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD603/24/230.0022022/12/222023/3/246ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD1203/24/230.012022/12/222023/3/24CONVERTIBLE-/-/-/-彭澤縣城市發展建設集團有限公司工業其他PZURDC811/23/250.472022/12/232025/11/238ATMATURITY-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD011/25/250.0752022/12/232025/11/250PASS-THRU-/-/-/-中信證券國際金融產品有限公司金融服務CSILTD009/30/250.0752022/12/232025/9/300PASS-THRU-/-/-/-行人名稱 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