第4周 公司理財第三章 20120319-21

第一章復習財務管理決策有哪三種類型？他們各自應回答哪些問題？企業組織形態有哪三種主要類型？財務管理的目標是什么？什么是代理問題？為什么在公司中會存在代理問題？1-1第二章復習了解賬面價值與市場價值之間的區別了解會計利潤與現金流量之間的區別了解平均稅率與邊際稅率之間的區別知道如何根據公司的財務報表來推導其現金流量2-2總資產100萬元130萬元企業的經營過程債權人40萬元投資人60萬元啤酒存貨100萬元銷售收入150萬元投資借款購買銷售利潤40萬元扣除采購成本及期間費用10萬元分紅10萬元留存收益30萬元本過程是基于流通企業角度編制1. 平均稅率是？a.15% b.17% c.18%d.20%平均稅率=稅/應稅所得額=$1,185$7,900=.15=15%2. 2005年的凈營運資本額是？a.-$5,600 b.$4,600 c.$12,300 d.$16,900凈營運資本額=流動資產-流動負債=（$2,100+$6,400+$12,300）–$3,900=$16,9003. 2005年所有者權益總額是？a.$5,135 b.$9,600 c.$31,100 d.$36,235所有者權益總額=普通股+留存收益=$21,500+$9,600=$31,1004. 如果公司有15,000普通股股票，每股收益是？ a.$0.40 b.$0.42 c.$0.45 d.$0.48每股收益=凈利潤/普通股=$6,71515,000=$0.4477$0.455. 本年度股利支付是？a.$6,215 b.$6,715 c.$7,215 d.$7,715股利支付=凈利潤-留存收益變動=$6,715–($9,600–$10,100)=$7,215【背景知識：提取留存收益（盈余公積+未分配利潤）后才支付股利】6.經營現金流量是？ a.$6,085 b.$6,715 c.$11,915 d.$14,115經營現金流量=息稅前盈余+折舊-稅=$10,100+$5,200–$1,185=$14,1157. 凈資本支出額是？a.$1,000 b.$4,200 c.$5,200 d.$9,400凈資本支出額=固定資產變動+折舊=$36,700–$40,900+$5,200=$1,0008. 凈營運資本變動是？a.-$2,800 b.-$2,100 c.$700 d.$2,800凈營運資本變動=本年度凈營運資本-上年度凈營運資本=($2,100+$6,400+$12,300–$3,900)–($1,800+$7,300+$10,200–$5,200)=$2,8009. 流向債權人的現金流量是？a.$2,700 b.$7,100 c.$7,835 d.$8,400流向債權人的現金流量=利息支出-新的借款凈額=$2,200–($22,500–$27,400)=$7,10010. 流向股東的現金流量是？a.$2,715 b.$3,215 c.$7,215d.$11,215流向股東的現金流量=派發的股利-新籌集的凈權益=[$6,715–($9,600–$10,100)]–($21,500–$17,500)=$3,215第3章利用財務報表重要概念與技能了解現金流量表中現金的來源與去向知道怎么對報表數字進行標準化以利于比較知道如何計算和解釋重要的財務比率能計算并解釋杜邦財務分析體系了解財務報表分析的問題與局限性3-17本章大綱現金流量與財務報表:更進一步觀察標準化財務報表比率分析杜邦財務分析體系利用財務報表信息3-18現金流量表是一張對現金的來源和去向進行歸納總結的報表有三種原因會導致現金流量發生變動：經營活動–包括凈利潤和大多數流動性賬戶的變動投資活動–包括固定資產等長期資產的變動籌資活動–包括短期借款、長期負債和權益賬戶、股利的變動3-19企業經濟活動的基本內容經營活動投資活動籌資活動按經濟活動的性質1.產品生產企業的生產經營活動原材料現金產成品供應過程生產過程銷售過程2.商品流通企業的生產經營活動現金商品商品銷售過程商品采購過程投資活動籌資活動以現金為核心的企業資金運動經營活動現金（企業）原材料產成品供應過程生產過程銷售過程償債、分紅等發行股票、債券等被投資者（資本市場）購入股票、債券等轉讓股票、債券等投資者、債權人（資本市場）現金的來源與去向擴展了的會計恒等式來源現金流入：由“出售”行為所帶來資產賬戶的減少額(見：資產負債表)應收賬款，存貨與固定資產凈值負債與權益賬戶的增加額(見：資產負債表)應付賬款，其他流動負債和普通股去向現金流出：由“購買”行為所導致資產賬戶的增加額(見：資產負債表)現金與其他流動資產負債與權益賬戶的減少額(見：資產負債表)短期借款和長期負債凈利潤同現金流量的差異權責發生制收付實現制會計報告顯示公司本年實現凈利潤100萬元會計師說公司的經營現金流量為負數原因：企業的產品發生積壓由于客戶財務困難，企業的應收賬款增加不能利用商業信用延長付款期限現金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補充經營所需要的流動資金-26-凈利潤與經營性現金凈流量的關系凈利潤是采用權責發生制會計原則計算的企業經營成果經營性現金凈流量是采用收付實現制計算的企業經營成果收入費用發生與現金收支之間產生了一個重要的時間差凈利潤只是潛在的現金，而經營性現金凈流量是企業經營過程中實際發生的現金凈流入或者凈流出三張報表比喻底子面子日子資產負債表利潤表現金流量表BS重點項目分析要點（七個看）：看左方：資產規模、資產結構和資產質量看右方：資產取得的方式、負債規模結構和自有資本實力左右對比看：償債能力、支付能力和財務風險前后對比看：財務狀況發展變化趨勢及原因與現金流量表對比看：現金周轉能力和償債壓力與利潤表對比看：贏利能力和周轉能力看BS重點項目：影響財務狀況的主要原因資產負債表分析

特征分析歡樂谷VS迪士尼？規模貨幣3.2標準化財務報表同比資產負債表將所有賬戶金額表示為總資產的百分比同比利潤表將所有項目表示為銷售收入的百分比標準化財務報表使得財務信息更加可比，尤其是當公司規模在不斷成長變動的時候標準化財務報表也有利于我們對不同規模的公司進行比較，將同行業公司進行比較是非常有意義的3-303.3比率分析比率能幫助我們消除時間與規模差異，使信息更加可比對每一個比率，都要了解它是計量什么的，以及它所計量的信息為什么重要在內部分析和外部分析中，都可使用比率3-31財務比率的類型短期清償能力或流動性比率長期清償能力或財務杠桿比率資產管理或周轉比率獲利能力比率市場價值比率3-32生死比率不比不知道一是縱向的歷史比較二是橫向的行業比較三是比較財務數據之間的內在結構關系張衡的地動儀企業的財務預警指標體系財務預警指標體系償債能力營運能力盈利能力銷售能力發展能力控制能力3項6項4項9項2項4項6大類28個指標資產負債表單位：百萬美元3-35利潤表3-36單位：除每股收益和每股股利外，均為百萬美元外發股數：190.9百萬股3.3.1流動性比率的計算流動比率=流動資產/流動負債2,256/1,995=1.13倍速動比率=(流動資產–存貨)/流動負債(2,256–301)/1,995=.98倍現金比率=現金/流動負債696/1,995=.35倍凈營運資本占總資產比重=凈營運資本/總資產(2,256–1,995)/5,394=.05間隔時間指標=流動資產/日均經營成本2,256/((2,006+1,740)/365)=219.8days資產負債表利潤表3-373.3.2長期償債能力比率的計算總負債率=(資產總額–權益總額)/資產總額(5,394–2,556)/5,394=52.61%債務權益率=債務總額/權益總額(5,394–2,556)/2,556=1.11倍權益乘數=資產總額/權益總額=1+負債/權益1+1.11=2.11長期負債率=長期債務/(長期債務+權益總額)843/(843+2,556)=24.80%3-38資產負債表利潤表資產負債表單位：百萬美元3-39利潤表3-40單位：除每股收益和每股股利外，均為百萬美元外發股數：190.9百萬股覆蓋比率的計算已獲利息倍數（利息覆蓋比率）=息稅前利潤/利息費用1,138/7=162.57倍現金覆蓋率=(息稅前利潤+折舊)/利息費用(1,138+116)/7=179.14倍3-41資產負債表利潤表3.3.3存貨比率的計算存貨周轉率=銷貨成本/存貨2,006/301=6.66倍存貨周轉天數=365/存貨周轉率365/6.66=55天3-42資產負債表利潤表利潤表3-43單位：除每股收益和每股股利外，均為百萬美元外發股數：190.9百萬股應收賬款比率的計算應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款5,000/956=5.23倍應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率365/5.23=70天3-44資產負債表利潤表資產負債表單位：百萬美元3-45利潤表3-46單位：除每股收益和每股股利外，均為百萬美元外發股數：190.9百萬股應收賬款比率的計算應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款5,000/956=5.23倍應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率365/5.23=70天3-47資產負債表利潤表總資產周轉率的計算總資產周轉率=銷售收入/總資產5,000/5,394=.93總資產周轉率小于1并不奇怪，特別是對于那些擁有很多固定資產的公司來說凈營運資本周轉率=銷售收入/凈營運資本5,000/(2,256–1,995)=19.16倍固定資產周轉率=銷售收入/固定資產凈值5,000/3,138=1.59倍3-48資產負債表利潤表3.3.4獲利能力指標的計算利潤率=凈利潤/銷售收入689/5,000=13.78%資產報酬率(ROA)=凈利潤/資產總額689/5,394=12.77%權益報酬率(ROE)=凈利潤