第六章國際金融市場

第六章國際金融市場第一節國際金融市場概述第二節國際貨幣市場第三節國際資本市場

第四節歐洲貨幣市場第五節國際黃金市場第一節國際金融市場概述一、國際金融市場的概念本國居民與非居民、或非居民與非居民之間進行金融活動的場所及關系的總和。二、國際金融市場的類型1、按照資金融通的期限，貨幣市場與資本市場2、按照金融市場所在國家或地區倫敦國際金融市場紐約國際金融市場蘇黎士國際金融市場東京國際金融市場新加坡國際金融市場香港國際金融市場等二、國際金融市場的類型3、按照金融業務涉及的交易主體傳統的國際金融市場（在岸國際金融市場）指居民與非居民之間進行市場所在國貨幣的國際借貸及相關金融業務的場所，并受到市場所在國政府政策和法規的管轄的金融市場。新型的國際金融市場（離岸金融市場）指辦理市場所在國的非居民之間的市場所在國之外的貨幣（能自由兌換的貨幣）的存貸等金融業務，基本不受市場所在地即其他國家的政策和金融法規的管轄的金融市場。新型與傳統國際金融市場的區別國內投資者國內借款者國內金融市場國際借款者傳統國際金融市場國際投資者傳統國際金融市場新型國際金融市場（離岸金融市場）（在岸金融市場）二、國際金融市場的類型4、按照市場交易對象的不同劃分，國際貨幣市場國際資本市場(主體)國際外匯市場國際黃金市場金融衍生工具市場期貨市場期權市場互換市場遠期合約市場三、國際金融市場的形成與發展(一)形成的主要條件1．穩定的政局。2．自由開放的經濟體制。3．健全的金融制度和發達的金融機構。4．現代化的通信設施與交通方便的地理位置。5．較強的經濟活力。6.訓練有素的國際金融人才。自由開放的經濟政策寬松的外匯管制三、國際金融市場的形成與發展（二）發展①一戰以前：英國倫敦②一戰爆發至二戰結束后：紐約、倫敦和蘇黎世是世界三大國際金融中心。③20世紀60年代以后：歐洲、亞洲和世界其他地區開始出現國際金融市場。歐洲貨幣市場興起。④20世紀70年代以后：新興金融市場興起（拉美，亞洲四小龍）歐元（1999年）的誕生將改變原有的國際金融格局四、國際金融市場的作用積極作用

1、為各國經濟發展提供資金，促進資本在世界范圍內的優化配置，促進世界經濟的發展2、有助于調節國際收支3、促進了生產和資本國際化，經濟一體化4、促進金融業的國際化5、有利于籌資者和投資者分散風險消極作用短期國際資本投機性移動，造成了外匯市場匯率的劇烈波動，加劇了經濟動蕩。

第二節國際貨幣市場一、國際貨幣市場(MoneyMarker)含義又稱短期資金市場，是指資金的借貸期限在一年以下(含一年期)的資金融通市場。參與者：商業銀行、票據承兌公司、貼現公司、證券交易商和證券經紀商等。

二、國際貨幣市場的構成根據業務活動(借貸方式)的不同，分為短期信貸市場貼現市場短期證券市場國庫券可轉讓定期存單商業票據銀行承兌匯票二、國際貨幣市場的構成(1)短期信貸市場對外國工商企業的短期信貸市場功能：主要解決企業流動資金的需要銀行同業間拆放市場（Inter-BankMarket）功能：主要解決銀行調撥資金頭寸，調節資金余缺的需要。銀行業間拆放的特點：無抵押品拆放金額起點高（UK最低25萬英鎊，多者高達數百萬）期限：日拆、一星期、1個月、3個月、半年、1年。拆放利率以LIBOR為基礎貸款利率(OfferedRate)存款利率（BidRate)二、國際貨幣市場的構成二、國際貨幣市場的構成(2)貼現市場（DiscountMarket）

對未到期票據，通過貼現方式進行資金融通而形成的交易市場。貼現貼現交易對象主要是政府國庫券、短期債券、銀行承兌票據和部分商業票據。貼現利率一般低于銀行貸款利率。

二、國際貨幣市場的構成(3)短期證券市場（ShortSecurityMarket）指進行短期證券發行與買賣的場所短期證券主要有：國庫券、商業票據、銀行承兌票據、可轉讓定期存單二、國際貨幣市場的構成國庫券：期限：3個月、6個月。發行：折扣方式發行，到期時則按票面金額償還。特點：信用最好、流動性最強、交易量最大二、國際貨幣市場的構成商業票據：是信用良好的公司為籌措短期資金而開出的票據。期限：4-6個月貼現發行面值無限制利率低于銀行優惠利率稍高于政府國庫券二、國際貨幣市場的構成銀行承兌票據：經銀行承兌保證到期付款的商業票據。期限一般為30～180天，以90天為最多面值無限制流動性強于商業票據既可在承兌銀行貼現，又可在二級市場上買賣二、國際貨幣市場的構成可轉讓定期存單：

商業銀行和金融公司為吸收大額定期存款而發給存款者的定期存款憑證。存款單不記名期限一般1個月-1年

標準定額為100萬美元以上可自由出售到期后按票面金額與約定利率還本付息。

第三節國際資本市場

資本市場（CapitalMarket）也稱中長期資金市場。是指一年期以上的中長期資金借貸和證券交易的場所。按照融資方式不同分為：國際中長期信貸市場國際證券市場第三節國際資本市場一.國際中長期信貸市場是以中長期信貸資金進行借貸活動的場所。國際金融機構貸款（IMF、WB等）政府貸款國際銀行貸款第三節國際資本市場國際金融組織貸款的特點：貸款條件優惠一般利率較低，期限較長。審查嚴格，手續繁多從項目申請到獲得貸款，往往需要很長的時間。第三節國際資本市場政府貸款的特點貸款條件比較優惠，貸款期限長，利率低。貸款與專門的項目相聯系。由于帶有一些政治因素，有時規定購買限制性條款。貸款規模有限。第三節國際資本市場國際銀行貸款的特點①用途不受限制②靈活選用幣種③利率較低,浮動利率（LIBOR)④政府擔保⑤詳細的書面協議第三節國際資本市場雙邊貸款

一家銀行與國外借款人進行單獨談判，銀行獨立進行盡職調查、審批貸款，并簽訂一對一的借款合同，提供貸款。辛迪加貸款（SyndicatedLoan）又稱銀團貸款，是指獲準經營信貸業務的多家銀行或其他金融機構組成銀團，基于相同的貸款條件，采用同一貸款協議，向同一借款人提供的貸款或其他授信。

第三節國際資本市場二.國際證券市場

1.概述證券市場是證券發行和交易的市場。

2.構成證券市場一級市場（發行市場）二級市場（流通市場）交易所市場場外交易市場政府債券證券市場國際債券市場公司債券國際股票市場2.證券的種類(1)政府債券政府為適應財政需要，或彌補預算赤字，而發行的承擔還款責任的債務憑證。

隨時交易，但不到期不得兌現。

第三節國際資本市場(2)公司債券：定義:公司對外舉債并承諾在一定期限還本付息的債務憑證。種類：①信用債券、抵押債券、擔保債券②固定利率債券、浮動利率債券③可贖回債券、可轉換債券和帶認股權證的債券④記名式債券和無記名式債券

第三節國際資本市場4.國際債券市場是一國籌資者為籌措長期資金而在國外金融市場上發行的、以外國貨幣為面值的債券。

①外國債券是一國籌資者（發行人）在某外國金融市場上發行的，以市場所在國貨幣為面值的債券。

②歐洲債券是一國籌資者（發行人）在外國金融市場上發行的，以市場所在國以外的其他國家的貨幣為面值的債券。

第三節國際資本市場第四節歐洲貨幣市場歐洲貨幣：又稱離岸貨幣，指某種在貨幣發行國境外的銀行被從事所存貸的貨幣。“歐洲美元”；“歐洲馬克”；“歐洲日元”。歐洲貨幣市場：又稱離岸國際金融市場、境外國際金融市場，是指非居民之間以銀行為中介在貨幣發行國境外進行該國貨幣存儲與貸放的市場。一、歐洲貨幣市場的形成和發展主要原因：

歐洲貨幣市場的原始資金來源于逃避凍結的美元存款英鎊危機促成了歐洲美元市場的形成美國的國際收支逆差使得美元大量外流美國政府限制資產的外流的措施英國和其他歐洲國家的金融政策推動發展石油美元為歐洲貨幣市場提供供給歐洲貨幣市場本身所具有的特點進一步推動了該市場的發展。根本原因（客觀基礎）：生產與資本的國際化

二、歐洲貨幣市場的特點1)擺脫了任何國家或地區政府法令的管理約束。2)分布地區廣，幣種多，交易量大，手續方便，資金規模龐大，稅費負擔少。3)有獨特的利率結構。4）市場上的經營主體是非居民，交易活動主要發生在非居民與非居民之間5）具有信貸創造機制

3.歐洲債券市場歐洲債券含義境外貨幣債券，它是指在某貨幣發行國以外，以該國貨幣為面值發行的債券。歐洲債券市場的特點1.市場容量大。2.自由靈活。3.發行費用和利息成本比較低。4.免繳稅款和不記名。5.債券種類和貨幣選擇性強。6.流動性強，容易轉手兌現。7.債券發行方式以辛迪加為主。8.管制較松主要外國債券楊基債券(YankeeBond)

在美國發行的美元債券猛犬債券(BulldogBond)在英國發行的英鎊債券武士債券(SamuraiBond)在日本發行的日元債券國際債券種類按發行市場外國債券歐洲債券按發行主體分政府債券公司債券四、歐洲貨幣市場的作用和影響一、歐洲貨幣市場的積極作用1、為各國經濟發展提供資金便利2、有利于平衡國際收支3、推動了跨國公司國際業務的發展4、促進金融市場的國際化二、歐洲貨