石油化工行業研究：原油反應短期供給沖擊預期

內容目錄一、周場顧 4二、化分塊情述 6三、險示 14圖表目錄圖表1：本板變況 4圖表2：石板相的市表現 4圖表3：石相產格跟情況 5圖表4：石產價蹤情況 6圖表5：布特油價格 7圖表6：NYMEX天氣貨價格 7圖表7：美原及原油存量 7圖表8：美原及產品存 7圖表9：美商原存 7圖表10：美原及然氣機量 7圖表11：OPEC、國俄羅原產量 8圖表12：全原產及鉆數量 8圖表13：美汽需（千/9圖表14：美柴需（千/9圖表15：美航需（千桶/9圖表16：美國TSA安人數周均萬次） 9圖表17：美汽柴煤油燃油存（萬桶） 9圖表18：美煉廠工率 9圖表19：國主煉開工（） 10圖表20：山地煉開工（） 10圖表21：國主煉煉油利元噸） 10圖表22：山地煉煉油利元噸） 10圖表23：乙開率） 11圖表24：乙價（元/11圖表25：乙下開率（） 11圖表26：乙下庫（萬） 11圖表27：丙酸工（） 12圖表28：丙酸開率（） 12圖表29：丙價及差（/12圖表30：丙酸格價差元噸） 12圖表31：滌長庫天數 14圖表32：滌長開率（） 14圖表33：PTA庫天數 14圖表34：PTA開率（） 14圖表35：滌長下織機工（） 14圖表36：PX工（） 14一、本周市場回顧（-.41（+0.9-.47（+.24（-2.6-3.5。圖表1：本周板塊變化情況指數名稱本周漲跌幅本周末收盤價上周末收盤價當月漲跌幅上證指數2.60%4090.483987.010.81%深證成指7.94%16030.7014851.982.36%滬深3004.64%4941.604722.410.75%中證5007.93%8673.098035.782570.463.79%石油石化-3.81%2472.55-7.32%油氣資源指數0.99%1073.151062.67-4.19%石油天然氣指數-6.47%3527.853771.75-9.97%1.24%6100.586025.65-4.27%煉油化工指數-2.16%3048.933116.27-4.55%聚酯指數2.00%5303.135199.16-0.12%烯烴指數-3.95%1208.531258.20-8.95%圖表2：石化板塊相關標的市場表現代碼公司名稱周末收盤價PEPE近五年分位PBPB近五年分位股息率分紅比例日漲幅周漲幅月漲幅年漲幅市值600938.11.7088.98%1.7457.30%3.75%44.85%-2.23%-7.97%-10.76%1.72%14592億元0883.HK中國海洋石油22.38港元7.5383.52%1.1273.65%5.72%44.85%-2.01%-10.19%-13.36%7.38%10637億港元601857.SH中國石油9.58元11.0472.81%1.0873.14%4.91%54.68%-1.94% -7.71% -11.87% -7.97%17533億元0857.HK中國石油股份9.18港元9.3491.84%0.9189.89%5.76%54.68%-2.79% -8.61% -13.14%12.88%16801億港元600028.SH中國石化4.71元16.0283.47%0.6928.26%4.25%76.10%-2.89%-2.50%-0.69%-22.06%5696億元0386.HK中國石油化工股份4.14港元12.2084.01%0.5330.83%5.45%76.10%-2.59%-1.90%-1.20%-8.60%5006億港元002493.SZ榮盛石化11.21元36.4158.62%2.4743.14%0.89%112.84%-5.80%-1.15%0.45%-3.41%1120億元600989.SH寶豐能源21.51元12.542.64%3.2265.79%5.41%44.85%-2.76%-6.88%-10.38%11.13%1577億元002648.SZ衛星化學21.65元12.4552.64%2.1625.12%2.31%31.66%-3.35%-10.39%-4.94%25.11%729億元600346.SH恒力石化17.1元13.4746.06%1.7529.75%2.16%36.81%-4.04%-2.06%1.13%-22.84%1204億元000301.SZ東方盛虹11.59元62.5550.43%2.2152.07%0.00%0.00%-5.54%-2.44%-3.82%6.43%766億元603225.SH新鳳鳴20.01元31.0988.14%1.6088.72%1.00%32.47%-2.86%-0.74%17.84%2.83%336億元601233.SH桐昆股份20.99元15.0447.63%1.2480.99%0.57%14.04%-2.96%-5.87%10.01%21.96%499億元0135.HK昆侖能源6.66港元9.7445.68%0.7710.03%5.22%50.18%-1.91%-5.26%-4.75%-8.21%577億港元601808.SH中海油服11.87元14.860.00%1.230.00%2.38%35.09%-1.08%-5.12%-6.79%-13.50%566億元600583.SH海油工程5.36元11.9617.02%0.823.47%3.66%41.57%-0.92%-2.55%-4.46%-2.37%237億元600968.SH海油發展3.77元9.760.00%1.277.85%3.90%38.47%-0.79%-3.08%-3.83%-1.82%383億元002254.SZ泰和新材18.7元350.6799.81%2.2755.04%0.11%40.91%0.65%3.54%38.62%86.88%160億元0934.HK中石化冠德3.62港元8.7542.78%0.5551.35%6.91%60.45%-3.47%-0.28%-0.34%-13.20%90億港元2386.HK中石化煉化工程5.14港元11.3586.46%0.6457.26%7.88%64.82%-2.84%-6.88%-3.07%-30.15%226億港元（PE和PB均為動態）圖表3：石化相關產品價格跟蹤情況板塊名稱價格單位更新時間環比26Q2均值周漲幅月漲幅季漲幅年漲幅2026Q12026Q2原油期貨收盤價:布倫特原油 79.55 美元/桶 2026-06-182.50%7.17%-11.98% -28.51% -26.78%-12.45% -26.27% -20.13%3.72%2.20%99.91 77.61期貨收盤價:WTI原油76.79美元/桶2026-06-1895.4971.65期貨結算價:上期所sc原油主連 505.10 元/桶 2026-06-18-6.02% -13.81% -24.81% -36.27% -8.05%-14.18% -16.77% -30.85% -55.72% -2.30%627.22 537.47現貨價:原油(阿聯酋迪拜)73.94美元/桶2026-06-18100.6886.16現貨價:英國布倫特原油 80.36 美元/桶 2026-06-18-0.22% -15.78% -30.12% -31.60%4.23%109.91 80.54現貨價:原油(阿曼):環太平洋74.27美元/桶2026-06-18-13.87% -16.59% -30.59% -55.51% -2.15%100.7086.23天然氣期貨價:NYMEX天然氣 3.16 美元/百萬英熱單位2026-06-18-8.30%2.37% 1.35% 0.96%-20.57%2.90 3.44期貨價:IPE英國天然氣99.78便士/色姆2026-06-180.14%-16.68% -21.22% -36.30%9.31%113.9199.64現貨價:天然氣:路易斯安那州亨利港 3.06 美元/百萬英熱單位2026-06-18-23.52% -3.16% -5.26% -4.67% -10.79%2.91 4.00到岸價:液化天然氣(LNG):中國0.15美元/萬英熱2026-06-1816.17%-19.30% -21.66% -25.42%7.57%0.170.13煤炭島動力煤(Q 元/噸 2026-06-125.55%0.00%1.68% 4.91% 10.15%710 689A9%,V19%,1.元/噸2026-06-1835.33% 2.99% 23.66% 35.29% 82.54%27.10% 2.55% 10.55% 29.51% 60.09%29.66% 4.12% 17.71% 13.03% 49.61%14361275市場價:焦炭:山東地區 1729 元/噸 2026-06-181532 1360紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價153美元/噸2026-06-15136118單位熱量價格比：原油/煤炭 2.13 無 2026-06-18-22.21% -19.12% -40.63% -39.49% -30.33%3.29 2.73煉化市場價:汽油(92#):山東地煉7861元/噸2026-06-182.15%10.35%-2.30% -1.40% -12.39% -1.01%81437695市場價:柴油(0#):山東地煉 6893 元/噸 2026-06-18-2.70% -3.94% -10.48%0.60%25.89%6.42%7261 6246現貨價:航空煤油:FOB新加坡116美元/桶2026-06-18-5.01% -16.64% -28.69% -49.09%-5.96% -11.80% -32.13% -41.94%167122現貨價:石腦油:CFR日本 674 美元/噸 2026-06-18929 716C2現貨價:乙烯:CFR東北亞871美元/噸2026-06-180.82%14.49%48.33%8.76%-6.44% -22.30% -35.53%-3.45% -5.62% -4.00%4.81%13.51%1196864出廠價:LLDPE(DFDA-7042):揚子石化 8400 元/噸 2026-06-178941 7337出廠價:HDPE(5000S):揚子石化11500元/噸2026-06-180.00%0.00%27.78% 44.65%114577753出廠價:環氧乙烷:中石化華東 6800 元/噸 2026-06-180.00%-10.53% -15.00%7.94%8138 6252C3現貨價:丙烷(冷凍貨):CFR華東 690 美元/噸 2026-06-18-5.55% -15.54% -34.91% -43.02%13.30%12.92%940 731市場價:丙烯:山東地區7300元/噸2026-06-185.87%28.24%-17.28% -20.09% -14.37%91116895出廠價:聚丙烯PP(T30S):鎮海煉化 9400 元/噸 2026-06-18-5.05% -5.05%5.62% 22.88%9924 7330市場價:環氧丙烷:華東地區8200元/噸2026-06-18-9.06% -12.06% -10.87% -20.00%6.98%17.16%105429016市場價:丙烯酸:華東地區 7850 元/噸 2026-06-187.12% 1.95%-1.26% -33.19%9124 7328市場價:丙烯酸甲酯:華東市場8950元/噸2026-06-18-0.37%-3.12%-1.57%2.87%0.52%-8.21% -26.94% -7.25%-9.81% -21.22% -8.53%113288983市場價:丙烯酸乙酯:華東市場 9650 元/噸 2026-06-1811689 9961市場價:丙烯酸丁酯:華東市場8500元/噸2026-06-180.00%1.19%-30.61%6.25%7.90%3.67%3.46%97078635市場價:甲醇:華東地區 2935 元/噸 2026-06-1818.57%2.73%-14.62% -8.50% -8.78%3257 2475市場價:乙醇:山東地區5650元/噸2026-06-180.00%-0.88% -0.88%57425500市場價:正丁醇:華東地區 6725 元/噸 2026-06-18-1.00% -1.10% -6.60% -13.23%7591 6793聚酯現貨價:PX:CFR中國1040美元/噸2026-06-183.67%8.42%7.68%11.51%10.77%11.11%6.56%6.26%-9.46% -13.26% -17.67%-8.20% -7.36% -11.94%17.15%16.14%11861003市場價:PTA:華東地區 6045 元/噸 2026-06-186529 5575市場價:乙二醇:華東地區4325元/噸2026-06-18-8.72% -10.88% -16.08% -4.88%48734017市場價:聚酯瓶片:華東市場 7600 元/噸 2026-06-18-7.32% -14.41% -12.14%-2.64% -3.49% -9.29%-2.56% -4.46% -8.53%-2.63% -4.15% -12.74%-5.07% -7.53% -10.83%23.78%16.49%15.49%10.78%10.55%8617 6815市場價:FDY(150D/96F)8300元/噸2026-06-1887027493市場價:DTY(150D/48F) 8575 元/噸 2026-06-189043 7718市場價:POY(150D/48F)9250元/噸2026-06-1897928680市場價:滌綸短纖(1.4D*38mm):華東 7490 元/噸 2026-06-188040 7049，百川盈孚圖表4：石化產品價差跟蹤情況產業鏈名稱當前價差單位周漲幅月漲幅季漲幅當前分位數煉化煉油毛利:主營煉廠-3142元/噸227.81% 995.56%-262.32%0.0%煉油毛利:獨立煉廠125.68元元/噸#VALUE!#VALUE!#VALUE!#VALUE!PX-石腦油367美元/噸-6.51%61.19%74.21%79.9%聚酯PTA加工費604元/噸2.32%80.84%108.91%88.9%POY價差2743元/噸17.12%18.57%-13.69%35.0%DTY價差2043元/噸24.42%28.62%4.60%55.7%FDY價差1743元/噸27.50%40.74%0.86%53.6%C3丙烯-丙烷1222元/噸23.61%-241.97%-164.23%88.5%丙烯酸-丙烯2596元/噸66.50%53.25%-58.66%25.7%丙烯酸甲酯-丙烯酸680元/噸2.14%-59.17%5.67%6.3%丙烯酸乙酯-丙烯酸234元/噸-50.32%-82.23%-167.05%23.0%丙烯酸丁酯-丙烯酸-141元/噸4.83%-79.58%-119.38%42.8%聚丙烯-丙烯1900元/噸74.31%171.43%151.66%100.0%環氧丙烷-丙烯1970元/噸7.27%28.76%-41.22%11.9%C2乙烯-石腦油197美元/噸18.74%33.50%-18.41%46.5%環氧乙烷-乙烯1438元/噸34.92%165.76%7029.69%87.9%乙二醇-乙烯676元/噸-4.54%800.34%-198.49%80.0%，百川盈孚二、石化細分板塊行情綜述原油：61761776.7913.2480.36-14.98EIA612-826.3-160.680.190.6萬前值+18.6桶煉廠工率比+1.4至96.7美原油下降1380.6236243361798.4-24/617NYMEX3.16/-0.03/67LNG147.01(C.I.F，）。618LNG6337/+1.13③核心觀點：112000618200200Kpler1186020148080/圖表5：布倫特原油現貨價格 圖表6：NYMEX天然氣期貨價格

Brent現貨價(美元/桶)

NYMEX天然氣(美元/百萬英熱)121086420 圖表7：美國原油及戰略原庫量 圖表8：美國原油及石油產庫存美國原油總庫存(百萬桶美國原油總庫存(百萬桶)1000800600400200

美國原油庫存(不含SPR,百萬桶)美國戰略原油儲備(百萬桶)

美國原油及石油產品庫存(百萬桶) 圖表9：美國商業原油庫存 圖表10：美國原油及天然氣機量500480460440420400380

美國商業原油庫存(百萬桶)

800700600500400300200

美國原油鉆機數(部) 美國天然氣鉆機數(部美國總鉆機數(部)圖表11：OPEC、美國、俄羅斯原產量 圖表12：全球原油產量及鉆數量0

OPEC原油產量(千桶/日)美國原油產量(千桶/日) 俄羅斯原油產量(千桶/日)

全球原油產量(百萬桶/日) 全球鉆機數量(部,右軸) 煉油：8637.62/8642.86/5.24/7676.05噸7639.40/7651.93/12.530.1614.966644.98噸。②開與利國主煉廠均工為67.23上周下跌0.13個分點山東地煉減裝平開負為45.74較周跌2.87百點周山東平125.68368.18/1511/26632752/噸上下跌89元噸跌幅3.23柴批差1965元噸前值為2011元/462.29。圖表13：美國汽油需求（千桶/） 圖表14：美國柴油需求（千桶/

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表15：美國航煤需求（千桶/） 圖表16：美國TSA安檢人數（周均，萬人次）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表17：美國汽、柴、煤油燃油庫存量（百萬桶） 圖表18：美國煉油廠開工率

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表19：國內主營煉廠開工（） 圖表20：山東地方煉廠開工（）2026 2025 20242023 202285807570651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20227570656055504540351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表21：國內主營煉廠煉油利元/噸） 圖表22：山東地方煉廠煉油利元/噸）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯產業鏈：景氣度跟蹤：底部偏弱震蕩。國內乙烯現貨整體供應偏緊，讓利意向有限，下游整體走勢偏弱，且剛需支撐不足，采購意愿低迷，預計下周乙烯市場偏弱。616905噸，4.74；CFR900FD925968美元9.7；CFR900/3.23；FD20.7/12.66。②供應1102026651002026672026828/202652570萬噸/年裝置2026年5月7日停車檢修，重啟時間待定。86954.7947.76PVC④后市預測：供應端，場內多套裝置處于檢修狀態，國內乙烯現貨整體供應偏緊，生產企業庫存可控，讓利意向有限。需求端，下游整體走勢偏弱，且剛需支撐不足，采購意愿低迷。美金市場，同樣面臨成本支撐不足、需求難有提振的困境，預計短期內偏弱震蕩。整體來看，后續需持續關注國際原油走勢，乙烯供需端支撐有限，預計下周乙烯市場偏弱。圖表23：乙烯開工率（） 圖表24：乙烯價格（美元/噸）2026 2025 2024 20239290888684828078761月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1600150014001300120011001000900800700

現貨價:乙烯:CFR東北亞圖表25：乙烯下游開工率（） 圖表26：乙烯下游庫存（萬）

聚乙烯 苯乙烯 聚氯乙烯 乙二醇

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苯乙烯：工廠庫存 聚乙烯：社會庫存 丙烯產業鏈：7800/102511.61PDHPDHMTOMTO202666610MTO20265252026414613PDHMTO圖表27：丙烯酸開工率（） 圖表28：丙烯酸酯開工率（）2026 2025 2024 20239085807570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 202280757065605550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表29：丙烯價格及價差（元/） 圖表30：丙烯酸價格及價差元/

丙烯-丙烷(右軸) 市場價:丙烯:山東地

2000150010005000-500

丙烯酸-丙烯(右軸) 市場價:丙烯酸:華東地區500 聚酯：景氣度跟蹤：行業底部企穩。PXN整體保持在370-450美元/噸附近，PTA行業加工費為677.35POY8437.50/52.50噸；FDY8725/55/噸；DTY市場均價為9450元/噸，較上周均價下跌8