國際金融案例教程

國際金融實務我國外匯儲備的創新管理——中投公司運作分析經濟(Economy)中投公司應運而生1956年

西太平洋島國利用其出口收入創建了基金。2005年，國際投資銀行們將這種專項基金稱為主權財富基金。科威特利用其石油出口收入成立科威特投資局，專向投資于國際金融市場。中投公司應運而生主權財富基金的雛形1953年●

是政府參與外幣公共資產投資活動的另一衍生，也是外匯儲備規模管理的一大創新。●

作為國際資本市場上的投資新秀，受到了世界各國

的普遍關注。中投公司應運而生主權財富基金·依照《中華人民共和國公司法》設立的主權財

富基金，也是全球最大主權財富基金之一。·組建宗旨：實現國家外匯資金多元化投資在可接受風險范圍內實現股東權益最大化服務于國家宏觀經濟發展和深化金融體制改革的需要2007年成立中國投資有限責任公司中投公司應運而生

ON司PO任OR責中

投

公

司的

運

作

模式業務范圍■境內外幣債券等外幣類金融產品投資■境外債券、股票、基金、衍生金融工具等金融產品投資■境內外股權投資式如何進行外匯投資運作

促進我國外匯儲備的保值增值中投公司的運作模境外投資組合分布及比例(截至2021年12月31日)公開市場股票(對上市公司的股權投資)●

15

.

4%固定收益(國債、公司債等各種債券產品)另類資產(對沖基金、風險平配、泛行業私募股權、私募信用、房地產、基礎設施、資源商品等)通過合理配置各類資產，致力打造均衡、穩健的投資組合。中投公司的運作模(現金、隔夜存款、短久期美國國債等)注：圖表中數據不包含融資部分中投公司的投資活動2021年主要投資活動：公開市場投資和非公開市場投資·

世界經濟恢復性增長·全球股市震蕩上行·通貨膨脹水平快速抬升·資產估值處于高位·

國際投資環境復雜多變中投公司的運作模中投公司的公開市場

投資：股票和債券外部挑戰中投公司的運作模中投公司的投資活動境外投資組合回定收益類型分(藏至2021年12月31日)●

51.63%發達主權債2190%

公閉償1.%結鴨化產品發風地境外投資姐合公并市場股章區域類型分布(至2021年12月311)61.48%美國股票●

131s%

籃

施

其境外投資組合公開市場股景行業類型分車非公開市場投資繼續加大另類資產配置，持續推進非公開市場投資布局。私募股權

房地產基礎設施(藍至2021年12月11)●●信息科技金融22.76%13.89%中

投

公

司的

運

作

業績■營業收入1340億美元，較2020年增長近

15%。■投資收益近1118億美元，較2020年大漲

近30%。■凈利潤近1227億美元，較2020年增長13.5%。境外投資組合分布及比例(截至2021年12月31日)(對上市公司的股權投資)(國債、公司債等各種債券產品)●

47.0%

另類資產(對沖基金、風險平配、泛行業私募股權、私募信用、

房地產、基礎設施、資源商品等)中投公司的運作業2021年中投公司(現金、隔夜存款、短久期美國國債等)注：圖表中數據不包含融資部分績中投公司——長期機構投資者投資考核周期為10年，滾動年化回報率為評估投資績效的重要指標。中投公司的運作業績2012

5.02%

10.60%20135.70%9.33%

過去十年累計年化凈收益率達8.73%。中投公司的運作業20106.4811.7%20113.8%-4.9%2017

5.94%

17.502

2018

7.22%

14.27%

20164.70%6.22%2021

7.22%·累計年化凈收益率和2008年業績均從公司成立日2007年9月29日起計算。主境外投資組合投資業續概要(均為美元計算)年份

累計年化凈收益率

年度凈收益率2008

-2.1%

-2.1%11.7%4.1%200920202019中

投

公

司的

風

險

管理通過建立行之有效的風險管理政策、制度、系統和流程，確保投資活動在可接受風險范圍內有序運作，實現股東權益最大

化。中投公司的風險管公司倡導全面風險管理理念，風險管理活動覆蓋所有部門和崗位，貫

穿投前、投中、投后各個階段。中投公司的風險管公司倡導全面風險管理理念，風險管理活動覆蓋所有部門和崗位，貫

穿投前、投中、投后各個階段。市場風險市場風險市場風險

全面風險管理體系市場風險市場風險中投公司的風險管總結中國投資有限責任公司CHINA

INVESTMENTCORPORATION總結促進我國外匯儲備保持增值持續完善公開市場投資管理，著力提升專業化、機構化投資水平。通過全球網絡資源穩步開展非公開市場投資。積極創新對外投資方式，持續優化項目投后管理。加強全面的風險管理理念，踐行可持續發展投資觀念。持續優化資產配置和組合構建，加強資產配置動態管理，不斷增強總組合的質量和韌性。S

總結運作方式總結：課后請你查閱資料，看看還有沒有其他的創新管理外匯儲

備的模式，其效果如何?

問

題思

考國際資本流動對各國經濟的發展都起到了重要的影響作用。

中國國際資本流動與監管課

程

導

入中國國際資本流動與監管課

程

導

入中國國際資本流動與監管中國國際資本流動現狀中國國際資本流動現狀對國際收支平衡表中金融賬戶下直接投資、證券投資和其他投資的監管。我國現行的國際資本流動監管以及外匯管理體制外債監管中國國際資本流動現首次超過美國成為全球最

大的外商直接投資接受國連續多年成為吸收外

資最多的發展中國家1993年

2007年外商直接投資狀中國國際資本流動現

外商直接投資中國利用FDI的方式合資經營合作經營

獨資經營合作開發

外商投資股份制企業產業結構集中于第二產業，勞動密集型制造業。流入區域集中東部沿海地區。中國國際資本流動現外資為什么親睞中國?外商直接投資狀中國國際資本流動現

外商直接投資外資親睞中國原因●從1978年實施改革開放等一系列政治經濟改革后，為外資流入提供了

寬松的政治環境。中國國際資本流動現

外商直接投資外資親睞中國原因●中國不斷加大基礎設施硬件建設，提供了良好外部生產環境。中國國際資本流動現

外商直接投資外資親睞中國原因●中國提供相對豐富、廉價、高效率的勞動力。中國國際資本流動現

外商直接投資外資親睞中國原因●國內經濟穩定增長、居民消費能力不斷提升，需求旺盛，市場縱深，成本相對較低等。中國國際資本流動現

外商直接投資外資親睞中國原因●發達國家或地區處于產業轉移的階段，需要勞動力密集型產業承接地，中國因市場環境和豐富的勞動力資源成為選擇之一。中國國際資本流動與監管抓住國家產業轉移機會承接外商直接投資資本“修身”

中國國際資本流動與監管努力提高自己的學識、品德修養，使之達

到盡善盡美的境界。21世紀以前證券投資在我國發展較為緩慢2002年QF

II制度和2011年12月RQF

II

制度的推出極大地促進了境外對華證券投資規模的增長中國國際資本流動現

中國間接利用外資狀證券投資波動性較

大

、

穩定性較差貨幣危機、債務危機如果不采取審慎推進方式，一次性完全對外開放金融市場，會導致哪些后果?S

中國國際資本流動現

中國間接利用外資S

中國國際資本流動現

中國間接利用外資如果不采取審慎推進方式，一次性完全對外開放金融市場，會導致哪些后果?證券投資波動性較大

、

穩定性較差貨幣危機、債務危機中國國際資本流動現

中國間接利用外資1997年亞洲金融危機·

照搬西方金融市場理論·

脫離本國實際情況·

實施完全放開的金融市場措施證券市場和房地產市場出現泡沫為后期金融危機爆發埋下隱患大量外國短期投機資本進入證券和房地產市場東南亞國家中國國際資本流動現

中國間接利用外資狀作為當代大學生，當面對機遇與選擇時，不要人云亦云，應根據自身實際情況，

獨立思考，做出符合自身情況的選擇。中國國際資本流動現

其

他

投

資■指除直接投資和證券投資以外的所有金融交易。■主要是境內主體增加對外存款、貸款等。狀作為個人，在將本幣轉為外幣存款時，要遵照國家外匯管理的相關法律法規，

合法換匯，以免觸犯法律。該行為違反《個人外匯管理辦法》第三十條，構成非法買賣外匯行為。根據《外匯管理條例》第四十五

條，處以罰款46.2萬元人民幣。處罰

信息納入中國人民銀行征信系統。中國國際資本流動現

其

他

投

資非法買賣外匯44筆折合65.7萬美元地下錢莊外

債●我國外債：境內機構對非居民承擔的以外幣

表示的債務。●我國對各類外債或外債實行全口徑管理。●

舉借外債、對外擔保、外債資金的使用和償

還都必須符合國家有關法律、法規。●我國外債管理長期實行嚴格數量控制。中華人民共和國國家發展和改革委員會中華人民共和國財政部中華人民共和國國家外匯管理局第

28

號為規范舉借外債行為，提高外債資金使用效益，防范外債風險，特制定《外領管理輸行辦法》,現予以發布，自2003

年3月1日起施行，國家發展計劃委員會主任：

管培炎項懷城國

家

外

匯

管

理

局

局

長

：二

0

0三年一月八日中國國際資本流動現地區幣種結構

足夠清償經主管部門審批

并進行外債登記企業中國國際資本流動現

狀中長期和年度外債行業期限外

債借款10000500020182020

2022狀中國外債余額占GDP比重一直低于國際20%警戒線水平。中

國近期數據前次數據單位參考日期經常賬戶820.001031.16HML美元Mar

2023經常賬戶占GDP比例2.201.80國內生產總值的百分比Dec

2022外債24528.0027465.60HML美元Dec

2022資本流動820.00-1068.00HML美元Mar

2023中國國際資本流動現外債中國國際資本流動與監管個人負債非理性的負債消費負債超出自己承受范圍拆東墻補西墻

非法高利貸中國

國

際

資本

流

動

監

管

思

路簡單直接管制向宏觀審慎監管轉變·

強化風險管理·

加強國際資本流動疏導·

提供金融系統抗風險能力S

中國國際資本流動監管思·

獲得更多貨幣政策獨立性·

確保金融體系總體穩定在金融市場進一步開放的背景下S

中國國際資本流動監管思

審慎監管的主要內容資本充足率流動資產比率降低資產負債率強化銀行的資本要求和資產負債表。通過貸款價值比(Loan

ToValue,LTV)

等指標影響貸款的增長和配置。結合債務

收入限制貸款與存款比率·

運用貸款價值比，防止短期債務過快增長·

通過對具有風險傳導部門的貸款價值比設置上限S

中國國際資本流動監管思審慎監管的主要內容S

中國國際資本流動監管思審慎監管的主要內容

采用廣泛意義上的托賓稅。托賓稅對外匯交易征收一定比例的外匯交易稅。S

中國國際資本流動監管思

審慎監管的主要內容

將影子銀行體系納入監管視野。中國國際資本流動與監管課

程

小

結中國國際資本流動與監管作為當代大學生，也要樹立風險防范意識，

對風險時刻保持警惕，未雨綢繆，當風險真正

來臨時，方能做到閑庭信步，泰然應對!中國國際資本流動與監管課

程

小

結國際金融實務中國力量，大國擔當-亞洲金融危機啟示經濟(Economy)通過發展出口導向型經濟實現了高速增長亞洲“四小龍”和“四小虎”危機發生的背景和成20世紀80年代中期~90年代中期的十年馬來西亞中國香港泰國新加坡菲律賓韓國印尼日本過早開放資本賬戶增大金融體系脆弱性外部沖擊也是引發危機的重要因素外部資金大量涌入造成資產泡沫固定匯率制度加劇匯率風險危機發生的背景和成沖擊泰銖、林吉特、比索、盧比成功后，以索羅斯為代表的國際游資們盯上了中國香港地區。對中國來說是一次巨大的挑戰危機發生的背景和成只要香港特別行政政府向中央政府提出要求，中央政府將不惜一切代價，維護香港的繁榮穩定。中國力量，大國擔當-亞洲金融危機—國務院總理朱镕基中國力量，大國擔當-亞洲金融危機啟

示香港投入1200億港幣的外匯儲