紡織服裝與輕工行業數據月報7.1

目錄索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、紡織服裝行業情回顧 6（一）板塊及紡織裝個股行情 6（二）紡織服裝可債行情 8二、紡織服裝行業據跟蹤 10（一）規模以上棉織企業紗布產量同比增速 10（二）國際快時尚牌全球、洲或中國區銷售增情況 11（三）國際運動品全球及中區銷售情況 12（四）毛紡進出口況 13（五）全球運動、時尚龍頭報核心指標 14三、輕工制造行業情回顧 17四、輕工制造行業據跟蹤 18（一）家居行業經運營情況 18（二）出口行業近況 20（三）造紙行業近況 20（四）包裝行業近況 22五、風險提示 23（一）宏觀經濟景度持續下風險 23（二）匯率波動風險 23（三）原材料價格續上漲風險 24（四）海外產能擴不及預期險 24（五）庫存積壓風險 24（六）管理不善風險 24圖表索引圖1：期紡織服裝業A股跌幅靠前標的 8圖2：期紡織服裝業A股跌幅靠后標的 8圖3：織服裝轉債對表現相對表現（單位：，%） 9圖4：服轉債表現可轉債數表現（單位：元） 10圖5：模以上棉紡企業紗布產量同比增速 10圖6：期輕工制造業A股幅前十 17圖7：期輕工制造業A股幅后十 17圖8：30大中城商品房成交積 18圖9：30大中城商品房累計交套數同比增速 18圖10：18二手房成交積度同比增速（%） 19圖11：一線2二手房成交月度同比增速（%） 19圖12：二線7二手房成交月度同比增速（%） 19圖13：三線9二手房成交月度同比增速（%） 19圖14：TDI與MDI價格元/20圖15：五金材價格指數（：點） 20圖16：CCFI綜合指與CCFI美西航線 20圖17：美元兌民幣匯率 20圖18：針葉漿闊葉漿外盤走勢 21圖19：針葉漿闊葉漿內盤走勢 21圖20：國廢價走勢 21圖21：雙膠紙格走勢 22圖22：雙銅紙格走勢 22圖23：白卡紙格走勢 22圖24：生活用價格走勢 22圖25：箱板紙格走勢 22圖26：瓦楞紙格走勢 22圖27：鋁價走（元/噸） 23圖28：鍍錫板價格走勢（：元/噸） 23圖29：國際原價格走勢 23圖30：PVC價格走勢 23表1：SW紡織服裝和工制市場表現排名（單：%） 6表2：SW紡織服裝和工制造PE和當前PE所處歷史分位現排名 7表3：SW紡織服裝和工制市場表現排名（單：%） 7表4：織服裝行業債關鍵息一覽（截至2026年7月318表5：織服裝行業債周漲幅情況（單位：%） 9表6：織服裝行業債區間手率情況（單位：%） 9表7：球銷售增速況（單） 11表8：球銷售增速況（累） 11表9：國/亞洲售增速情況單季） 11表10：中國/亞洲銷售增情（累計） 12表11：國際運品牌全球銷況（單季） 12表12：國際運品牌全球銷況（累計） 12表13：國際運品牌中國區太區銷售情況(單季) 13表14：國際運品牌中國區太區銷售情況(累計) 13表15：毛紡原與制品進出況(億美元) 13表16：主要產類別出口額漲跌情況(億元) 13表17：羊毛及條進口情(噸;美元每千克) 14表18：主要產國進口羊毛漲跌幅 14表19：輕工制各細分行業表現漲幅排名（單：%） 17一、紡織服裝行業行情回顧（一）板塊及紡織服裝個股行情Wind，本期（7.1-7.31）6.40%21.23%（SW）0.20%，3116（SW）2.64%3119。表1：SW紡織服裝和輕工制造市場表現排名（單位：%）2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/311SW銀行1.40SW銀行3.56SW煤炭2.92SW美容護理14.472SW傳媒0.68SW食品飲料0.97SW石油石化2.64SW傳媒11.613SW房地產-0.05SW煤炭0.89SW公用事業1.97SW社會服務10.574SW石油石化-1.08SW公用事業0.36SW銀行1.16SW食品飲料10.515SW煤炭-1.13SW交通運輸0.12SW有色金屬0.49SW計算機9.576SW農林牧漁-1.28SW鋼鐵-0.06SW鋼鐵0.10SW商貿零售8.237SW計算機-1.40SW醫藥生物-0.42SW國防軍工-0.42SW紡織服飾7.198SW交通運輸-1.54SW美容護理-0.54SW電力設備-0.74SW綜合6.839SW食品飲料-1.61SW非銀金融-0.55SW非銀金融-0.82SW農林牧漁6.4910SW電子-1.86SW農林牧漁-1.06SW交通運輸-1.23SW房地產6.2511SW醫藥生物-1.94SW商貿零售-1.18SW通信-1.81SW家用電器6.0412SW美容護理-2.18SW石油石化-2.01SW環保-2.11SW汽車5.9513SW商貿零售-2.23SW綜合-2.48SW社會服務-2.28SW輕工制造5.7014SW通信-2.75SW房地產-3.56SW房地產-2.48SW鋼鐵5.6715SW非銀金融-2.79SW紡織服飾-3.74SW美容護理-3.04SW建筑裝飾5.5416SW鋼鐵-2.84SW傳媒-3.97SW計算機-3.06SW建筑材料5.3317SW建筑裝飾-2.89SW社會服務-4.21SW汽車-3.43SW交通運輸4.6518SW國防軍工-3.09SW輕工制造-5.29SW基礎化工-3.55SW電力設備4.2619SW環保-3.45SW建筑裝飾-5.63SW商貿零售-3.58SW基礎化工3.9720SW輕工制造-3.51SW家用電器-5.90SW建筑裝飾-3.75SW醫藥生物3.8121SW綜合-3.64SW環保-6.25SW電子-3.77SW機械設備3.6022SW社會服務-3.93SW建筑材料-6.84SW輕工制造-3.77SW銀行3.5723SW公用事業-4.11SW汽車-7.02SW機械設備-3.80SW有色金屬3.3924SW家用電器-4.35SW基礎化工-7.06SW家用電器-3.88SW環保3.3825SW紡織服飾-4.70SW計算機-7.62SW農林牧漁-4.01SW非銀金融3.3526SW建筑材料-5.22SW電力設備-10.08SW綜合-4.05SW國防軍工2.9627SW汽車-5.72SW有色金屬-10.49SW醫藥生物-4.56SW煤炭2.9228SW機械設備-6.38SW機械設備-10.96SW建筑材料-4.59SW石油石化2.6729SW基礎化工-6.87SW通信-13.08SW傳媒-4.68SW公用事業2.3630SW電力設備-7.58SW國防軍工-15.57SW食品飲料-4.68SW通信-0.1631SW有色金屬-9.09SW電子-19.10SW紡織服飾-4.93SW電子-2.55數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心

根據Wind，截止本期最后一個交易日（2026.7.31），紡織服飾行業最新PE（TTM）為19.24，2010年1月1日至2026年7月31日，紡織服飾行業區間最高PE為57.80，區間最低PE為14.44。表2：SW紡織服裝和輕工制造PE和當前PE所處歷史分位數表現排名行業PE（TTM）2026.7.31區間最高PE區間最低PE區間PE中位數當前PE所處歷史分位數1綜合72.80144.8815.6136.970.942電子63.97100.4919.8541.690.943國防軍工53.32223.5425.3556.160.414計算機46.58146.9825.7048.030.435機械設備33.95110.0415.0826.960.746建筑材料33.0851.068.1317.480.977美容護理29.5884.7418.6339.620.138社會服務29.53135.4417.3139.910.179醫藥生物28.8274.2720.9433.900.2710電力設備28.6182.9215.6137.080.2611農林牧漁28.3188.5514.7631.220.4112通信27.7990.1413.0335.380.2913基礎化工24.5953.0712.3319.540.7814傳媒24.43124.9216.9031.800.2015商貿零售22.8072.3012.2124.370.4116汽車22.7837.2612.1620.700.6217輕工制造21.1993.8214.6526.990.1418食品飲料20.5062.0915.3728.430.1519有色金屬19.7593.7013.3230.150.1920公用事業19.7233.8311.4319.480.5221紡織服飾19.2457.8014.4421.760.3022環保19.0780.9814.6825.520.2223煤炭18.0139.796.1111.710.8024鋼鐵17.5984.975.5716.810.5225交通運輸15.9538.187.8515.780.5226家用電器15.5629.7911.1516.090.4327石油石化14.1146.417.4413.610.5228房地產10.4233.566.2714.020.2329非銀金融10.3638.129.5817.700.0130建筑裝飾10.1132.256.1210.150.5031銀行7.208.994.126.260.90數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心表3：SW紡織服裝和輕工制造市場表現排名（單位：%）2026/7/6-2026/7/102026/7/13-2026/7/172026/7/20-2026/7/242026/7/27-2026/7/311SW輔料2.84SW紡織鞋類制造7.97SW其他飾品1.77SW鐘表珠寶9.222SW棉紡-3.44SW棉紡2.02SW紡織鞋類制造1.02SW非運動服裝8.363SW其他飾品-3.84SW印染-0.65SW棉紡0.09SW紡織鞋類制造8.194SW家紡-3.92SW家紡-2.20SW輔料-2.85SW家紡7.955SW紡織鞋類制造-4.20SW鐘表珠寶-3.61SW鐘表珠寶-3.22SW印染6.506SW運動服裝-4.36SW非運動服裝-3.72SW家紡-4.39SW鞋帽及其他6.357SW非運動服裝-4.54SW其他飾品-5.04SW非運動服裝-4.59SW其他紡織6.278SW其他紡織-4.60SW鞋帽及其他-5.06SW印染-5.03SW運動服裝5.629SW鞋帽及其他-6.36SW輔料-5.83SW其他紡織-5.18SW輔料5.441SW印染-6.42SW其他紡織-6.07SW鞋帽及其他-10.94SW棉紡3.861SW鐘表珠寶-7.14SW運動服裝-8.74SW運動服裝-14.00SW其他飾品2.02數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心

（7.1-7.31）(32.53%)(31.94%)(25.92%)ST際華(25.00%)(24.09%)(23.64%)、海瀾之家(20.46%)、華利集團(19.40%)。跌幅靠后標的分別為哈森股份(-20.78%)、璞源材料(-(-24.00%)(-25.67%)(-34.19%)(-44.27%)、奧康國際(-54.67%)、*ST(-54.71%)(-59.25%)。圖1：期紡服裝業A股幅靠前的 圖2：期紡服裝業A股幅靠后的月漲跌幅（%）

月漲跌幅（%）飛亞達飛亞達萃華探路者3025 020 -1015 -2010 -305華利集團-50-60-70數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心（二）紡織服裝可轉債行情根據Wind，本期紡織服裝行業相關可轉債漲跌幅表現分別為盛泰轉債（1.12%）、太平轉債（2.41%）、臺21轉債（0.86%）；換手率表現分別為盛泰轉債（7.63%）、太平轉債（17.87%）、臺21轉債（12.40%）。轉股比例 債券余額 剩余期限 轉股價格（%） （億元） （年） （元）觸發強贖正股漲跌幅（%）平價（元）底價（元）轉股比例 債券余額 剩余期限 轉股價格（%） （億元） （年） （元）觸發強贖正股漲跌幅（%）平價（元）底價（元）純債溢價率轉股溢價率最新轉債價（%） （%） （元）證券代碼 證券簡稱111005.SH 富春轉債 0.00 0.00 135.92 133.31 0.00 -2.63 0.00 0.00 0.00 11.98111009.SH 盛泰轉債 15.85 138.31 126.30 53.00 109.02 2.14 9.51 7.01 2.27 10.51113589.SH 天創轉債 0.00 0.00 207.28 138.08 0.00 12.97 0.00 0.00 0.00 12.29113627.SH 太平轉債 10.72 84.23 119.96 65.11 108.35 -3.49 4.85 8.00 0.96 20.61113638.SH 臺21轉債 14.39 136.60 127.24 53.78 111.24 -1.49 6.25 6.00 1.41 16.01數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心表5：紡織服裝行業轉債周漲跌幅情況（單位：%）證券代碼證券簡稱2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/31111005.SH富春轉債----111009.SH盛泰轉債-1.681.060.871.12%113589.SH天創轉債----113627.SH太平轉債1.94-1.34-0.622.41%113638.SH臺21轉債0.481.050.600.86%數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心表6：紡織服裝行業轉債區間換手率情況（單位：%）證券代碼證券簡稱2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/31111005.SH富春轉債----111009.SH盛泰轉債19.91%12.72%12.88%7.63%113589.SH天創轉債----113627.SH太平轉債15.45%30.46%20.88%17.87%113638.SH臺21轉債18.25%22.28%16.13%12.40%數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心圖3：紡織服裝轉債絕對表現與相對表現（單位：元，%）紡織服飾轉債加權平均價格（左軸） 紡織服飾轉債加權平均價格/中證可轉債換債券價格指數（右軸）160140120100

32%31%30%29%28%80 27%60 26%25%4024%20 23%2024/1/312024/2/292024/1/312024/2/292024/3/312024/4/302024/5/312024/6/302024/7/312024/8/312024/9/302024/10/312024/11/302024/12/312025/1/312025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/312025/8/312025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/302026/7/31數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心圖4：紡服轉債表現及可轉債指數表現（單位：元）紡織服飾轉債加權平均價格（左軸） 中證可轉債換債券價格指數6006005004003002001000數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心二、紡織服裝行業數據跟蹤（一）規模以上棉紡織企業紗和布產量同比增速2026年1-6月規模以上棉紡織企業紗產量累計同比上漲2.4%，布產量累計同比上漲3.0%。圖5：規模以上棉紡織企業紗和布產量同比增速10.00%

紗產量同比增速 布產量同比增速5.00%23.1-223.1-323.1-223.1-323.1-423.1-523.1-623.1-723.1-823.1-923.1-1023.1-1123.1-1224.1-224.1-324.1-424.1-524.1-624.1-724.1-824.1-924.1-1024.1-1124.1-1225.1-225.1-325.1-425.1-525.1-625.1-725.1-825.1-925.1-1025.1-1125.1-1226.1-226.1-326.1-426.1-526.1-6-5.00%-10.00%-15.00%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心（二）國際快時尚品牌全球、亞洲或中國區銷售增速情況國際快時尚品牌全球銷售增速情況：H&M2026Q2（2026年3-5月）銷售同比下降3.0%，Inditex2026Q1（20262-4月）8.8%，FastRetailing2026Q3（20263-5）22.20%，GAP2026Q1（20262-51.0%2026Q2（202512月-20262）銷售14.1%國際快時尚品牌中國/亞洲銷售增速情況：H&M2026Q2（2026年3-5月）亞非大洋洲地區銷售同比增長2%。表7：全球銷售增速情況（單季）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3Hennes&MauritzAB-2%3%-3%-1%3%-5%-3%-5%-10%-3%-Inditex10.6%7.3%6.8%8.4%5.3%1.7%8.4%9.0%8.8%--FastRetailing13.2%4.7%13.3%19.1%10.2%13.4%7.2%6.9%14.8%14.8%22.2%GAP3.4%4.9%1.7%-3.5%2.2%0.1%3.0%2.1%1.0%--良品計劃19.0%7.2%15.3%14.0%21.4%17.5%18.9%16.6%15.5%14.1%-數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心表8：全球銷售增速情況（累計）2024Q12024H12024Q1-Q320242025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-3Hennes&MauritzAB-2%1%-1%-1%3%-1%-2%-3%-10%-7%-Inditex10.6%10.2%10.5%10.5%5.3%5.1%6.2%7.0%8.8%--FastRetailing13.3%9.0%10.2%12.2%10.2%12.0%10.4%9.6%14.8%14.8%17.1%GAP3.4%4.2%3.3%1.3%2.2%1.1%1.8%1.9%1.0%--良品計劃19.0%12.9%13.8%13.8%21.4%19.4%19.2%18.6%15.5%14.8%-數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心表9：中國/亞洲銷售增速情況（單季）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3Hennes&MauritzAB（亞非大洋洲）0%0%-2%-2%-3%1%-2%1%-3%2%-Inditex（亞洲及其他）-----------FastRetailing（中國）-----------GAP-----------良品計劃-----------數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心表10：中國/亞洲銷售增速情況（累計） 2024Q1 2024H1 2024Q1-Q3 2024 2025Q1 2025H1 2025Q1-3 2025 2026Q1 2026H1 2026Q1-3Hennes&MauritzAB（中國）0%0%-1%-1%-3%-1%-1%-1%-3%-1%-Inditex（亞洲及其他）---15.7%---15.0%---FastRetailing（中國）---7.7%----5.5%---GAP-----------良品計劃（東亞）19.2%23.5%15.7%13.4%16.3%15.1%14.1%14.2%25.7%23.3%-1：Hennes&MauritzAB1130日，Inditex及GAP131日，FastRetailing831228日2：Inditex注3：Hennes&MauritzAB公司“亞洲或中國”表，2016Q1-2021Q2為“中國”口徑，2021Q3-2022Q1財報披露口徑變化，為“亞洲及大洋洲”數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心（三）國際運動品牌全球及中國區銷售情況3-5月4-6月Armour1-3月2-5月4-6月12.95%。國際運動品牌中國區/Nike2026Q4（20263-5月）12.13%，Adidas2026Q2（20264-6）19.42%，UnderArmour2026Q4（20261-32月-5月2026Q2（20264-6月6.53%。表11（）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32026Q42027Q1Nike1.25%0.27%-0.22%-10.43%-9.06%-10.00%-10.48%1.13%0.85%0.23%-0.10%-1.13%-Adidas3.49%8.97%7.32%23.99%12.73%2.23%2.98%1.86%7.13%13.29%---UnderArmour-2.38%-0.46%-6.05%-4.77%-10.12%-10.70%-5.72%-11.38%-4.19%-4.69%-16.41%-0.80%-Lululemon24.01%18.24%18.70%15.63%10.40%7.33%8.73%12.68%7.32%6.50%7.06%0.81%4.26%Puma-3.90%-0.16%-0.13%15.50%-1.25%-8.27%-15.26%-42.24%-10.22%-12.95%---Bloomberg表12（）2025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-320262027Q1Nike-10.43%-9.06%-10.00%-10.48%1.13%0.85%0.23%-0.10%-Adidas12.73%7.31%5.74%4.76%7.13%10.16---UnderArmour-10.12%-10.44%-8.84%-9.43%-4.19%-4.46%-8.66%-3.83%-Lululemon10.40%8.79%8.77%10.07%7.32%6.90%6.95%4.86%4.26%Puma-1.25%-4.77%-8.48%-17.25%-10.22%-11.54%---數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心表13：國際運動品牌中國區或亞太區銷售情況(單季)2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32026Q42027Q1Nike4.77%4.19%4.51%2.93%-3.98%-8.16%-16.84%-20.77%-9.24%-16.83%-6.81%-12.13%-Adidas1.47%15.14%8.74%18.51%14.72%-9.52%0.11%6.93%10.30%19.42%---UnderArmour14.47%2.81%7.07%0.79%-10.08%-10.52%-5.15%-27.29%-10.15%-13.71%-7.67%13.00%-Lululemon----21.67%13.22%19.28%24.93%21.17%25.05%46.18%24.33%29.96%Puma-4.08%-0.31%-1.26%8.18%-5.72%-5.20%-14.71%-19.74%0.77%6.53%---數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心表14：國際運動品牌中國區或亞太區銷售情況(累計)2025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-320262027Q1Nike-3.98%-6.14%-10.07%-12.71%-9.24%-13.09%-10.96%-11.22%-Adidas14.72%2.70%1.80%2.96%10.30%14.29%---UnderArmour-10.08%-10.32%-8.62%-13.47%-10.15%-12.05%-10.56%-4.81%-Lululemon21.67%17.22%17.91%20.02%21.17%23.14%30.98%28.90%29.96%Puma-5.72%-5.47%-8.53%-11.68%0.77%3.51%---數據來源：彭博，廣發證券發展研究中心（四）毛紡進出口情況2026年1-6月毛紡原料與制品進出口、主要產品出口、羊毛進口、主要產毛國進口羊毛數量情況。表15：毛紡原料與制品進出口情況(億美元)25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月進出口總金額70.887.1104.0119.0133.014716023.233.042.560.678.6漲跌幅（同比）-1.6%-2.0%-2.9%-2.3%-2.5%-1.80%-2.00%16.90%6.32%0.00%8.21%11.02%出口總金額54.367.280.192.2102.711212217.723.93343.556.7漲跌幅（同比）4.4%3.6%1.9%1.6%-0.3%-0.10%-0.90%18.90%1.70%2.48%2.35%4.42%進口總金額16.520.023.526.930.334.5385.59.11317.121.9漲跌幅（同比）-17.1%-17.2%-16.3%-13.5%-11.1%-7.50%-7.32%10.00%20.70%25.00%26.67%32.73%數據來源:中國毛紡織行業協會、廣發證券發展研究中心表16：主要產品類別出口額同比漲跌情況(億美元)25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月毛織物1.7-----------漲跌幅（同比）--0.2%---------羊毛條1.3---3.1--0.7----漲跌幅（同比）--9.9%--5.6%--28.5%----無毛絨1.0---2.0-------漲跌幅（同比）-----16.1%-------毛紗線3.7---7.1--1.7----漲跌幅（同比） - - 8.2% - 17.0% - - 27.6% - - - -數據來源：中國毛紡織行業協會、廣發證券發展研究中心注：2024年1-5月、1-6月、1-7月、1-8月、1-9月、1-11月、2025年1-3月、1-5月增速為出口量增速表17：羊毛及毛條進口情況(萬噸;美元每千克)25年1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月進口總量13.015.517.920.322.524.727.310.012.916.0漲跌幅（同比）-7.3%-8.3%-11.4%-12.9%-11.1%-9.3%-7.9%-6.8%-8.3%-1.6%-0.6%-0.6%3.2%進口均價8.6漲跌幅（同比）-4.0%-4.2%-4.1%-2.7%-2.2%-2.3%-0.4%1.6%18.7%26.6%33.0%34.9%38.8%數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心表18：主要產毛國進口羊毛數量漲跌幅25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月澳大利亞-15.54%-17.46%-17.52%-16.11%-15.25%-14.02%-13.37%-15.55%-9.93%-11.61%9.83%-7.07%新西蘭-15.05%-23.42%-29.63%-28.49%-24.69%-18.13%-13.36%-5.11%16.16%24.30%23.01%83.37%南非-5.67%-13.06%-11.15%-6.44%-4.90%-3.05%-1.21%-21.05%-1.97%1.28%-13.34%3.22%數據來源:中國毛紡織行業協會、南京羊毛市場、廣發證券發展研究中心（五）全球運動、快時尚龍頭財報核心指標VFVF公布FY2027Q1業績（2026年4月-2026年6月）：（1）收入：FY2027Q116.69億美-5.18%16.39億美元。（2）凈利潤：FY2027Q1-0.97191109億美元32271410%，55.11%6.7pct。（5）營業利潤率：FY2027Q1經匯率調整后為-5.7%，同減8.2pct。分品牌看：（1）TheNorthFace：FY2027Q15.914%（2）Vans：FY2027Q14.609%。（3）Timberland：FY2027Q12.66億美元，經匯率調整后同增3%。分地區看：（1）FY2027Q18.965%。（2）5.119%FY2027Q12.63億美元，經匯率調整后同減6%。分渠道看：（1）經銷渠道：FY2027Q1實現收入9.31億美元，經匯率調整后同減12%。（2）直營渠道：FY2027Q1實現收入7.38億美元，經匯率調整后同增1%。庫存情況：庫存18.99億美元，同減12.42%，庫存周轉天數約196天，同增約22天。業績展望：公司FY2027指引：營收同比增長2%或更高（按固定匯率計算），此前指引為同比增長1%至2%（按固定匯率計算8%2.62.9倍。阿迪達斯阿迪達斯公布FY2026Q2業績（2026年4-6月）：（1）收入：FY2026Q2為67.43億歐元，經匯率調整后65.813.553.79%，GAPP4.20FY2026Q252.5%0.8pct44.24%1.4pct。（5）歸母利潤率：FY2026Q25.26%，同比0.94pct。34.92+1%27.21億歐元，同比+35%。（3）FY2026Q25.30+20%。FY2026Q221.08+6%FY2026Q29.53+15%15.22+17%。FY2026Q28.48+12%拉美：FY2026Q29.07億歐+28%（6）日韓：FY2026Q23.76+18%。庫存情況：截至FY2026Q2，庫存59.69億歐元，同比+13.46%。庫存周轉天數為162.53天，同比增加12.84天。業績展望（FY2026全年）：（1）收入：公司上調指引，預計經匯率調整后銷售同比增長9%-10%。（2）營23（2.5-3億美元未包含在全年指引中。加拿大鵝加拿大鵝公布27126年4-06年6月227119YOY+10.30%1.08（2）FY2027Q10.911.2527.48%0.94FY2027Q162.40%，YOY+1.00pct61.08%271為8.05.2c&A-0.5%。SG&A（6）FY2027Q1-78.22%，YOY+38.20pct。0.540.38+423016+385%（220710.27YOY+10.66%。（3）美國：FY2027Q10.22YOY-18.96%（4）歐洲及其他地區：FY2027Q10.17YOY-5.71%。分渠道看：（1）FY2027Q10.85億加元，YOY+8.58%0.300.0463.56%運營指標：庫存周轉率：FY2027Q1為1.0次，YOY+11%。業績展望：公司重申FY2027業績展望，預計全年收入同比實現低個位數增長，調整后EBIT利潤率為11%-12%（1）（2）FY2026SG&A（4）20267202026819彪馬FY2026Q2（20264月-20266）：（1）營收：FY2026Q216.9069.4%16.744FY2026Q248.0%1.8pct47.1%（含關稅返還效應（3）SG&A費率：FY2026Q251.6%，同比增加3.0pct-7280萬歐元。（5）FY2026Q2-4.31%6.9pct。分地區看：（1）EMEA：FY2026Q26.74112.9%（2）美洲：FY2026Q26.00415.4%。（3）亞太地區：FY2026Q2實現收入4.160億歐元，經匯率調整后同比增加8.6%。分渠道看：（1）經銷：FY2026Q210.94814.0%（2）零售：FY2026Q25.9580.4%減少0.5%，電商渠道營收經匯率調整后同比增加1.8%。分品類看1262實現收入9.617%222625.5214.3%2.02812.0%。庫存情況：截至26Q2末，庫存為18.21億歐元，同比減少15.3%。存貨周轉天數為191天，同比增加9天。業績展望（）：（1）FY2026（-0.5至-1.5億歐元之間（）。（3）2（維持此前指引）。三、輕工制造行業行情回顧iFinD（7.26-8.1）（SW）3.36%31127.67%，SW6.2%，SW6.08%，SW5.81%，SW4.78%，SW4.41%，SW3.7%，SW3.62%，SW0.12%，SW1.87%。2026/7/6-2026/7/10 2026/7/13-2026/7/17 2026/7/20-2026/7/24 2026/7/27-2026/7/31表19：輕工制造各細分行業市場表現漲幅排名（單位：%）2026/7/6-2026/7/10 2026/7/13-2026/7/17 2026/7/20-2026/7/24 2026/7/27-2026/7/31SW大宗用紙 2.91 SW印刷 1.04 SW大宗用紙 0.83 SW金屬包裝 7.67SW文化用品 1.56 SW文化用品 0.97 SW其他家居用品 -2.80 SW瓷磚地板 6.20SW印刷 0.20 SW大宗用紙 0.66 SW特種紙 -3.12 SW定制家居 6.08SW定制家居 -0.09 SW定制家居 -1.66 SW文化用品 -4.99 SW綜合包裝 5.81SW成品家居 -0.91 SW其他家居用品 -2.03 SW紙包裝 -5.43 SW其他家居用品 4.78SW瓷磚地板 -1.21 SW娛樂用品 -3.74 SW瓷磚地板 -5.73 SW衛浴制品 4.41SW娛樂用品 -2.00 SW成品家居 -4.32 SW印刷 -6.61 SW印刷 3.70SW金屬包裝 -2.45 SW衛浴制品 -4.80 SW金屬包裝 -6.92 SW文化用品 3.62SW其他家居用品 -2.57 SW金屬包裝 -6.44 SW成品家居 -7.52 SW大宗用紙 3.12SW塑料包裝 -5.17 SW特種紙 -7.50 SW衛浴制品 -8.14 SW成品家居 2.92SW紙包裝 -6.35 SW瓷磚地板 -8.40 SW娛樂用品 -8.26 SW娛樂用品 1.32SW特種紙 -6.63 SW紙包裝 -8.42 SW定制家居 -9.50 SW紙包裝 0.33SW綜合包裝 -6.71 SW綜合包裝 -9.15 SW塑料包裝 -9.95 SW特種紙 -0.12SW衛浴制品 -8.18 SW塑料包裝 -9.75 SW綜合包裝 -10.27 SW塑料包裝 -1.87數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心iinD1877372.9%*ST華源控股（-39.53%）（-43.76%）（-58.36%）圖6：期輕制造業A股前十 圖7：期輕制造業A股后十90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%愛麗家居

方嘉景大益興新股紙材份業

盛英索五美太通科菲洲之陽股再亞特高紙份生紙業

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%-50%-55%-60%-65%股客份

民頂 *ST聯士固 *ST聯翔達集 創翔

張華德金小源爾富泉控未科股來技數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心 數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心四、輕工制造行業數據跟蹤（一）家居行業經濟運營情況iFinD151.47-15.68%/二線/57.66/65.05/28.76-5.65%/-20.92%/-20.68%3019783-5.35%//7792/6723/5268+7.11%/-7.42%/-17.23%。圖8：30中城商品成交積 圖9：30中城商品累計套數同增速6005004003002001000

30大中城市:商品房成交面積:當周值（萬平方米）30大中城市:商品房成交面積:一線城市：當周值（萬平方米）

50%0%2021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

30大中城市:商品房累計成交套數同比增速30大中城市:商品房累計成交套數:一線城市同比增速30大中城市:商品房累計成交套數:三線城市同比增速2022-062022-092022-122023-032023-062023-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06圖10：18二手成交積月同比增（%） 圖11：線2二手成交月度同增速（%）

18累計同比增速

%%%%%%%2022/1%2023/12024/1 2025/1%806040202022/4/302022/7/312022/4/302022/7/312022/10/312023/1/312023/4/302023/7/312023/10/312024/1/312024/4/302024/7/312024/10/312025/1/312025/4/302025/7/312025/10/31-40-60%-80%

一線2城二手房成交面積月度同比增速累計同比增速數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心 數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心圖127（%）

圖13：三線9城二手房成交面積月度同比增速（%）200%

二線7累計同比增速

150%

三線9城二手房成交面積月度同比增速累計同比增速%%%%%%2022/1%2023/12024/1 2025/1

%%%%%2022/12023/12024/12025/1%

50-50-100% -100%數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心 數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心20267311.67/+2.03%+8.19%，MDI國1.79/+15.89%，同比+10.29%2026731113.09-1.28%/155.34/77.12-3.95%/-11.50%，周環比-2.99%/+1.84%。圖14：TDI與MDI價（元/噸） 圖15：五材料格指（單：點）2022-102023-012022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

現貨價:TDI 現貨價:聚合MDI

180140120100806040200

價格指數:五金材料 價格指數:五金材料:鋁價格指數:五金材料:銅材2021-082021-112022-022022-052022-082022-112021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05（二）出口行業近況根據iFinD統計，2026年7月31日中國出口集裝箱運價指數（CCFI）為1857.04，同比+50.70%，環比-2.33%2026731-6.09%2026731日，6.75-0.40%。圖16：CCFI綜指與CCFI西航線 圖17：美兌人幣匯率CCFI:綜合指數 CCFI:美西航線 即期匯率:美元兌人民幣5000

6.26.05.8數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心 數據來源：ifind、廣發證券發展研究中心（三）造紙行業近況截至2026年7月30日，根據卓創資訊統計，外盤漂闊漿/外盤漂針漿價格分別為570/690美元/噸，周環比-3.39%/+2.99%。截至2026年7月31日，根據卓創資訊統計，針葉漿/闊葉漿價格分別為4832.50/4335.79元/噸，周環比-1.59%/-0.59%；廢黃紙板價格為1867.22元/噸，周環比-1.01%。圖18：針漿和葉漿盤價走勢 圖19：針漿和葉漿盤價走勢8006004002000

外盤漂闊漿價格（美元/噸）外盤漂針漿價格（美元/噸）

2014-032014-092015-032014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-03

中國針葉漿日度均價（元/噸）中國闊葉漿日度均價（元/噸）2017-052017-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05圖20：國廢價格走勢中國廢黃板紙(A級)日度均價(元/噸)5000數據來源：卓創資訊、廣發證券發展研究中心

20267314537.5/4450元/4039元/5600元/3859.4元/-0.57%3222.5元/噸，周環比-1.19%。圖21：雙紙價走勢 圖22：雙紙價走勢中國雙膠紙日度均價（元/噸） 中國雙銅紙日度均價（元/噸）2017-052017-112018-052017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05

2017-052017-112018-052017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05數據來源：卓創資訊、廣發證券發展研究中心 數據來源：卓創資訊、廣發證券發展研究中心圖23：白紙價走勢 圖24：生用紙格走勢中國白卡紙日度均價（/噸） 中國木漿生活用紙均價（元/噸）2017-052017-112018-