第35章 通貨膨脹與失業

第35章通貨膨脹與失業上海杉達學院本章我們將探索這些問題的答案短期內通貨膨脹與失業有什么關系？長期內呢？哪些因素會影響通貨膨脹與失業之間的關系？降低通貨膨脹率的短期成本是什么？為何20世紀90年代美國的通貨膨脹與失業率都處在較低水平？回顧在長期中，通貨膨脹與失業并不相關：通貨膨脹率主要取決于貨幣供給的增長率失業（自然失業率）取決于最低工資法、工會的市場勢力、效率工資以及工人與崗位的匹配過程經濟學十大原理之一：在短期中，社會面臨通貨膨脹和失業的權衡取舍菲利普斯曲線菲利普斯曲線：表明通貨膨脹與失業之間短期權衡取舍1958年，菲利普斯（A.W.Phillips）A.W.菲利普斯發現，英國的名義工資增長率與失業率之間是負相關關系1960年，保羅·薩繆爾森（PaulSamuelson）與羅伯特·索洛（RobertSolow）發現了美國通貨膨脹與失業之間的負相關關系，并將其命名為“菲利普斯曲線”假設今年P=100以下表明了明年可能出現的兩種結果：A.

總需求低

物價水平P上升緩慢（低通貨膨脹）

低產出，高失業B.

總需求高

物價水平P上升很快（高通貨膨脹）

高產出，低失業菲利普斯曲線的由來失業率通貨膨脹率PCA.低總需求，低通貨膨脹，高失業率B.高總需求，高通貨膨脹，低失業率YPSRASAD1AD2Y1103A105Y2B6%3%A4%5%B菲利普斯曲線的由來菲利普斯曲線：一個政策菜單？既然財政政策與貨幣政策均能夠影響總需求，那么菲利普斯曲線（PC）就為決策者提供了一個可以選擇各種經濟結果的菜單：低失業率伴隨高通貨膨脹高失業率伴隨低通貨膨脹兩者之間的任何狀態二十世紀60年代，美國的數據證明了菲利普斯的正確性，人們均認為菲利普斯曲線是穩定可信的菲利普斯曲線的證據？通貨膨脹率

(年百分比)失業率（百分比）20世紀60年代，美國的決策者選擇以高通貨膨脹為代價來降低失業率196163656264666768垂直的長期菲利普斯曲線1968年，米爾頓.弗里德曼與愛德蒙.費爾普斯指出通貨膨脹與失業之間的權衡取舍僅是短期的

自然率假說：無論通貨膨脹率如何，失業率最終要回到其自然率這是基于古典二分法與垂直的長期總供給曲線LRAS

垂直的長期菲利普斯曲線失業率通貨膨脹長期中，更快的貨幣增長速度僅會導致更高的通貨膨脹

YPLRASAD1AD2自然產量率自然失業率P1P2LRPC低通脹高通脹9使理論與證據一致證據(從60年代開始):

PC

向右下方傾斜

理論（弗里德曼與費爾普斯）

長期中PC

是垂直的為使理論與數據相一致，弗里德曼與費爾普斯引入一個新的變量：預期的通貨膨脹預期的通貨膨脹

——

衡量人們預期物價總水平的變動幅度菲利普斯曲線方程短期中

美聯儲可通過使通貨膨脹率高于預期來將失業率降低到自然失業率以下長期中

人們的預期趕上了現實，不管通貨膨脹率如何，失業率回到其自然率失業率

自然失業率=–a實際通貨膨脹預期通貨膨脹–預期通貨膨脹如何使短期菲利普斯曲線移動最初預期與實際通貨膨脹率=3%失業率=自然失業率(6%)美聯儲控制通貨膨脹率，使其高于預期2%，失業率下降到4%在長期中，預期的通貨膨脹上升為5%，菲利普斯曲線PC

向上移動，失業率回到其自然失業率

失業率通貨膨脹率PC1LRPC6%3%PC24%5%ABC自然失業率=5%，預期通貨膨脹率=2%，

a=0.5A.

畫出長期菲利普斯曲線B.找出當實際通貨膨脹率分別為0%和6%時的失業率，并在短期菲利普斯曲線上標出C.假設預期通貨膨脹率上升至4%，分別找出實際通貨膨脹率為0%和6%時的失業率，并在短期菲利普斯曲線上標出D.假設自然失業率下降至4%，畫出新的長期菲利普斯曲線，并分別找出實際通貨膨脹率為0%和6%時的失業率，并在短期菲利普斯曲線上標出13練習1：一個數例14LRPCA預期通貨膨脹率上升使菲利普斯曲線向右移動PCDLRPCDPCBPCC自然失業率的下降使兩條曲線都向左移動練習1——參考答案菲利普斯曲線的破滅通貨膨脹率

(%)失業率(%)20世紀70年代初期：雖然通貨膨脹率很高，失業率還是在上升費里德曼和菲利普斯解釋：人們對通貨膨脹的預期趕上了現實1961636562646667686970717273菲利普斯曲線的移動：供給沖擊供給沖擊:

直接改變企業的成本和價格，使經濟中的總供給曲線移動，進而使菲利普斯曲線移動的事件例如：1974年，石油輸出國組織運用其市場力量限制開采和世界市場上銷售的原油量，使得石油價格的暴漲總供給的不利沖擊失業率通貨膨脹率SRAS向左移動，物價水平上升，產出下降，失業率上升隨著菲利普斯曲線向右移動，通貨膨脹率與失業率均上升了YPSRAS1ADPC1PC2ABSRAS2AY1P1Y2BP220世紀70年代的石油價格沖擊為應對1973年的石油危機，美聯儲選擇加快貨幣發行速度結果：

預期到的高通貨膨脹，又使菲利普斯曲線向右移動

1979年:

石油價格再度上升，使美聯儲面臨更為不利的權衡取舍每桶原油價格1/1973$3.561/197410.111/197914.851/198032.501/198138.0020世紀70年代的石油價格沖擊通貨膨脹率

(%)失業率(%)供給沖擊與上升的預期通貨膨脹引起更高的通貨膨脹率與更高的失業1972737475767778798081降低通貨膨脹的代價反通貨膨脹:降低通貨膨脹率

為降低通貨膨脹，美聯儲必須降低貨幣增長速度，以此來減少總需求短期中：

產出減少，失業率上升

長期中：

產出與失業率回歸到其自然率水平緊縮性貨幣政策使經濟沿著菲利普斯曲線從A移動到B點隨著時間的推移，預期通貨膨脹下降，菲利普斯曲線向下移動長期中，經濟達到C點，失業又回到自然失業率水平失業率通貨膨脹率LRPCPC1自然失業率APC2CB反通貨膨脹的貨幣政策一個國家想要降低通貨膨脹，必然要忍受一個高失業和低產量的時期犧牲率:

在通貨膨脹減少一個百分點的過程中，每年產量損失的百分點數犧牲率一般估算為：5通貨膨脹率每減少一個百分點，在這種轉變中每年必須犧牲的產量是5%可以將降低通貨膨脹的成本分攤到幾年中，例如，為使通貨膨脹降低6個百分點，要么一年中犧牲30%的產量要么三年中每年犧牲10%的產量降低通貨膨脹的代價理性預期:一種理論，根據這種理論，當人們在預測未來時，可以充分運用他們所擁有的全部信息，包括有關政府政策的信息

早期支持者:

羅伯特.盧卡斯、托馬斯.薩金特、羅伯特.巴羅犧牲率可能比以前所估算的要小得多。如果政府做出了低通貨膨脹政策的可信承諾，人們的理性就足以使他們立即降低通貨膨脹預期。短期菲利普斯曲線將向下移動，而且經濟將很快達到低通貨膨脹，而無須付出暫時的高失業和低產量的代價理性預期與無代價地反通貨膨脹假設美聯儲使每個人確信其將降低通貨膨脹那么，預期通貨膨脹會下降，短期菲利普斯曲線將向下移動

結果：

犧牲率低于比預期的傳統犧牲率，失業率也低于預期，反通貨膨脹可以通過此種方式來實現

理性預期與無代價地反通貨膨脹沃爾克的反通貨膨脹美聯儲主席保羅.沃爾克1979年任命，經濟面臨著高通脹與高失業美聯儲轉向反通貨膨脹政策1981-1984:當時是實行的是擴張性的財政政策，故美聯儲應當實行緊縮性的貨幣政策，以此來降低通貨膨脹成就:通貨膨脹從10%下降到4%，但是以極高的失業率為代價沃爾克的反通貨膨脹通貨膨脹率

(%)失業率(%)反通貨膨脹的代價非常高1982-1983年，失業率接近10%19798081828384858687格林斯潘時代1986:石油價格下降了50%1989-90:

失業率下降，通貨膨脹上升。

美聯儲提高利率，引起嚴重的衰退20世紀90年代:

失業率與通貨膨脹下降2001:總需求受到抑制，經濟經歷了十年中的第一次衰退。決策者實行了擴張性的貨幣政策與財政政策格林斯潘

聯邦公開市場委員會主席

1987.8-2006.1格林斯潘時代通貨膨脹率

(%)失業率(%)在格林斯潘擔任美聯儲主席的大部分時間里，通貨膨脹與失業率都較低198790922000949698060205伯南克的挑戰總需求沖擊:次貸危機，房屋價格下跌，大量企業倒閉，金融部門陷入困境

總供給沖擊:食品/農產品價格上升，例如每蒲式耳谷物：2005年6月—$2.10，2008年5月—$5.76石油價格上升每桶石油：2004年2月—$35，2008年6月—$134從2007年6月到2008年6月失業率從4.6%上升至5.5%CPI從2.6%上升到4.9%結論本章的理論來自于20世紀多位優秀經濟學家的思想

通貨膨脹與失業之間長期中沒有關聯短期中是負相關關系會被預期所影響。預期在經濟從短期到長期的調整過程中扮演著重要的角色總結菲利普斯曲線描述了通貨膨脹與失業之間的短期權衡