投資學復習題與答案

投資學練習題

第一篇投資學總論

一、判斷題

1.現代經濟條件下，投資就是基本建設。（X）

2,發達國家的投資主體是企業和居民，占比70%以上。（）

.投資風險的主要根源是投資系統的復雜性和與外部的廣泛了解性。 （）

.投資學既研究投資的一般運動規律又研究不同投資的特殊運動規律。 （）

.投資方式包括直接投資、間接投資、風險投資等。（）

6,投資主體包括法政府、企業、個人等，我國當前逐漸打破所有制的界限，出

現了投資主體復合化的趨勢。（）

7.投資周期由建設周期和經營周期兩部分組成。（）

8,哈羅德一一多馬模型反映了投資供給對經濟增長的推動作用，但其局限性是把投資作為推動經濟增長的唯一因素。（）

9,投資乘數理論說明.如果某一時期產量增加，則投資凈額必須以乘數為倍數，大于產量的增加幅度而增加。（x）

.經濟增長是決定投資支出數量的最主要因素，投資對技術進步有很大影響。

（ ）22

.經濟體制是投資體制的一部分，包括運行機制和管理制度。其中管理體制是指投資主體籌集資金和資金的投放使用方式。（X）

.我國政府于2014年6月發布了《政府核準投資項目管理辦法》,企業投資規模和投資效益不屬于核準范圍。（）

.上海自貿區出臺了負面清單，意味著負面清單以外的行業或者項目，符合條

件的企業都可以投資。（）

.高度集權型投資模式的優勢在于有利壬剌激經濟單位的積極性。 （X）

.從微觀角度看，投資結構合理化的唯一標準是當期投資主體的產出最大化。

（X）

.投資存量是經濟結構演變的決定因素。（x）

.蘇聯動用一國主要資源去發展“星球大戰”項目，違背了投資結構要與生產

消費結構相適應原則。（）

.投資大師羅杰斯號召大家“到中國當農民去”，當農民從事廣義的農業屬于克拉克的產業劃分法的第一產業。（）

.我國與發達國家有較大差距，未來有巨大投資機會的產業是第三產業服務業。

（）

,2014年開始試點的國有企業混合所有制改革屬于投資主體結構方面的改革。

（）

二、單項選擇題

1,港珠澳三方共同投資橫琴港珠澳大橋投資項目。其中該大橋中屬于投資要素中的（B）

A.投資主體B,投資客體C投資目的D.投資方式

2.投資發展周期是指（A）

A,設想立項到收回投資B,資金投入到收回投資

C,資金投入到投產 D,資金投入到達產

3,某隧道的建設周期3年，經營周期20年，則該項目的投資期為（ C）

A.3年B.20年C.23年D.17年

.如果一國的邊際消費傾向為0.2,該國某年新增的投資額為500億元，則新增投資可以增加的國民收入為（ ）

A.1000億元B.400億元C.500億元D.625億元

.以下哪方面不是市場經濟國家投資體制的特點？（A）

A.投資主體以國有企業為主

B.投資制度安排由市場決定

C投資調控方式間接化

D.各種政策措施相互配合

6.我國政府于2014年6月發布了《政府核準投資項目管理辦法》，對涉及重大公眾利益問題進行核準，其中核準內容不包括（B）

A.反壟斷B.投資規模C.環境彳^護D.經濟安全

.國家對屬于高新科技的投資實行傾斜政策，請問以下哪項不屬于高新科技產業的投資？（C）

A.北斗導航B.車載互聯C職業教育D.激光打印

.對涉及重大公眾利益的投資項目進行核準與發揮市場在資源配置中的決定性作用并不矛盾，不屬于政府核準的內容為（D）

A.經濟安全B.反壟斷C環境彳^護D.投資效益

.對國家預算內投資說法錯誤的是（D）

A.無償的資金來源容易導致投資饑渴癥

B.投資效率較有償投資低

C.能進行一些較大的投資，想成規模效益

D.投資效益較有償投資高

10.投資領域治理整頓的目標的核心是（ ）

A.調整投資結構B.控制投資規模

C提高投資效益D.提高投資效率

三、案例分析題

.當耐克等公司的部分加工廠從中國遷往越南和菲律賓時， 理論界有一種觀

點認為我國將長期陷于中等收入陷阱，原因是勞動力價格高于一般發展中國家，技術上又比不上發達國家。請用投資與經濟增長的關系理論并了解實際駁斥該觀點。P16,22影響經濟增長的因素包括全部要素的投入和單位投入的產出。舉例深圳發達地區；電商、 高鐵等超越發達國家。

.阿里巴巴集團于2014年9月19日成功在美國上市，集團主席馬云說感恩這個時代。回顧其發展歷程，每個階段的重大投資均符合了我國經濟結構的改變，請分析阿里巴巴B2B淘寶網C2c天貓商城和阿里國際分別吻合了我國經濟結構的哪些改變？（出口、內需、 消費升級、進口或國際化）

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金融服務）

3.A公司老板李某決定投資70萬元新辦一個子公司，并將去年購置的一臺價值3萬元的機器設備投資于新廠中。一年結束時，他的會計給他拿來了收支報表；會計報表是全年收入為60萬，成本為40萬元，全年盈利為

20萬，李某的夫人為了新辦工廠辭去了原有的工作， 每年收入為10萬元,

銀行存款利息為5%,設備折舊差額為1萬元。請分析：

（1）指出案例中的機會成本，會計成本，沉沒成本分別是多少？在投資

項目決策中是否需要考慮？

（2）站在財務管理的角度分析該項目投資中王某是盈利還是虧損？他的

利潤應該為多少？

答：1）沉沒成本：3萬 會計成本40萬

機會成本=利息+放棄的工資收入、折舊差額等

=銀行存款利息3.5萬+工資收入10萬+設備折舊差額1萬=14.5萬

在投資項目評價分析中只考慮機會成本不考慮沉沒成本

2）財務管理利潤=會計利潤-機會成本

=20-14.5=5.5萬

第二篇項目融資

一、判斷題

.廣州輕軌工程采用了BOT融資方式，即建設-擁有-轉讓。（X）

.我國以直接融資為主，間接融資為輔。（X）

.確定公司最佳資本規模附方法包括每股利潤分析法、比較資本成本法、比較公司價值法、經驗估算法。（X）

.項目融資多表現為實際借款公司的表外負債。（）

.項目融資的成本低于一般商業貸款。（X）

.在我國可以經常在安排項目融資的同時，直接安排項目公司上市，通過

發行項目公司股票來籌集項目的權益資本。（X）71

.項目融資主要依靠投資者和發起人的資信來安排融資。 （X）64

.由于參與融資的銀團對于項目的市場價格和銷路沒有把握，項目融資未成功。但是當某項目與銷售商簽訂了長期包銷協定之后，項目融資協議

很快就達成了。這表現了項目融資的信用結構多樣化特點。 （）64

.項目在清算時，項目的債權人只能獲得項目本身的現金流量和資產，而對借款人的家庭財產不能追索。（）

.項目融資的發起方只能是項目的直接爻益方。 （x）

.股東貸款屬于項目融資中常見的準股本資金，利息等于或者高于商業貸款，且無需抵押或者擔保。（）

.石景山大酒店是我國第一家中外合作酒店，中法兩個發起人在項目融資中的責任都是有限的，而且責任被限制在投資比例內，相互之間沒有任何連帶責任。P67（）

.發起人中有一家境內企業，有利于項目的獲準和實施，從而降低項目的政治風險。（）65

.項目融資的發起人必須為財團。（X）

.我國某西部地區飲水工程獲得了世界銀行的貸款，這種貸款不需要政府擔保。（x）74

.中國銀行對巴基斯坦進口我國成套水利設備項目的公司進行項目貸款，這種貸款屬于賣方信貸。（X）

.項目管理公司代替項目發起人作為項目的直接主辦人，能避免把項目債務列入項目發起人的資產負債表中。（）

.項目產品或服務的購買方或者項目實施的使用方與項目公司簽訂的長期合同，是構成項目融資保證的關鍵部分之一（ ）

.BOT方式的缺點有招投標中容易滋生腐敗、一定期限內政府喪失經營權、項目前期準備工作比較復雜等。（）

.項目最初的權益投資人往往是養老基金、保險公司和產品購買者等

（X）

二、單項選擇題

.深圳沙角火力發電廠BOT項目中，最重要的環節是（C）

A.選定項目B.項目招標和評標C特許合同的談判和簽署D.項目建設

.確定公司最佳資本結構的方法不包括（D）

A.每股利潤分析法B比較資本成本法

C比較公司彳值法、D.經驗估算法

.需要政府擔保的項目融資是（C）

A.回租租賃B.融資租賃C.世界銀行的項目貸款D.國際金融公司的貸款

.屬于項目融資系統性風險的是（A）

A.政治風險B.完工風險C經營風險D.環保風險

.我國東海某捕撈公司以項目融資的方式購進日本漁船，以捕撈到的海魚曬干打成魚粉償還。這種融資方式是（D）

A.BOOST B.BOOT

C.以擔保合同為依據的融資D.以產品償還的融資

.不屬于項目融資的準股本資金有（ D）

A.股東貸款B.可轉換債券C零息彳S券D.委托貸款

.關于項目融資的特點，說法錯誤的是（C）

A.項目導向B.風險分擔

C.信用結才^單一D.非公司負債型融資

.加拿大政府最新規定，在加拿大投資礦產資源采掘項目，在采掘完畢后，礦區必須恢復到原有地貌或者與周邊城市地貌相似。這種風險屬于（D）A.金融風險B.法律風險C經營風險D.環保風險

.英法海底隧道項目貸款達到86億美元，參與貸款的銀行有150個，這種貸款屬于（D）

A.混合貸款B.融資租賃

C.債券鬲4資D.辛迪加貸款（銀團貸款）

.利比亞內亂和戰爭令中國石油的開采項目受損嚴重，這種風險屬于

（D）

A.金融風險B.法律風險C經營風險D.政治風險

三、案例分析題

.案例：中國鐵建沙特輕軌投資項目巨額虧損

（一） 項目基本情況：

建設目的：

避免麥加朝覲時踩踏事故的悲劇重演。

2）項目概況：

由沙特麥加薩法?穆戈達莎，全長18.25公里，設9站，時速最高達360公里，建成后從麥地那?麥加只需要半小時。

3）合同簽訂情況：

工程采用議標方式，指定中鐵建承建，09年2月，中鐵建與沙特城鄉事業部簽訂《沙特麥加薩法至穆戈達莎輕軌合同》，具體承建單位中鐵十八局；承包方式：EPC+O&M總承包模式（即設計、采購、施工加運營、維護總承包模式）；合同額為人民幣120.7億元；工期20個月，其中在2010年11月13日開通并達到運能35%,2011年5月完成調試，達到運能100%。

4.）中鐵建虧損情況：

該項目中鐵建虧損達人民幣41.53億。因為虧損，中鐵十八局董事長劉金林在9月份被就地解職。

（二.） 項目虧損原因

一）商業原因

1）低價中標

沙特項目當時沙特公司報價在200億，中鐵建報價120.7億，沙特國內曾質疑中國能否建成國際標準的鐵路，在沙特國王阿普杜拉的支持下，中鐵建趁著中國領導人出訪沙特簽約，建造師倉促報價，可能存在漏項，對地質條件估計不足。

2）人工成本

麥加城屬于伊斯蘭圣地，施工人員要求為穆斯林，由于當地缺少輕軌項目的工程師以及施工人員，中鐵十八局只得從國內青海、寧夏等地通過勞務公司派遣穆斯林施工人員。

另，因為當地天氣炎熱、淡水缺乏等作業環境，勞工糾紛時常出現。

.）設計和采購承包內容被肢解

工程設計并不是由中鐵建完成，而是國外設計單位，依據沙特法律，設計方可以指定設備，設備很多使用西方的設備，一方面增加成本，另一方面設備供銷滿足施工進度受到影響。

.）設計變更

媒體分析，圖紙改來改去，造成設計變更較大，是項目虧損主要原因。其

一，土石方由200萬立方米變更為520多萬立方米；其二，約定2010年11月達到35%的運能要求，中方理解是9個車站開通4個，但沙特后來要求全部開通。

.）工期延誤

除了上述工程量、設計變更、人員等問題導致工期延誤，沙特政府拆遷速度也大大影響施工進度，在前期施工進度受到影響情況下，后期為了趕工，中鐵建不計成本投入。

--）政治原因

圖紙隨意改動，指令變更太多，因為對方是沙特政府。

我國政府高度重視，又使得這個項目政治目標壓過商業目標。我國領導人在項目出現問題后，頻頻到訪和關注，后期施工中中鐵建總裁趙廣發親自坐鎮幾個月實屬罕見。

（三）巨節影響

包括中國鐵建股價與品牌雙雙受損、企業領導人下臺、國內開始高度重視國際投資項目風險等

要求：

1）本項目投資的四要素分別是什么？即投資主體、投資客體、投資目的、投資

方式分別是什么？P5

2）沙特作為項目的東道國政府，在微觀和宏觀方面可以起到什么作用？

P65

3）本項目投資中所涉及的政治風險和完工風險是屬于系統性風險還是非系統性風險？p76

4）請從融資方角度提出完工風險和政治風險的防范措施。 77、76

5）防范文化風險防范措施主要有哪些？

事前加強法律法規商務管理以及文化風俗方面的調查、建立一支重視文化風險的員工隊伍、在項目預算合理報價中考慮文化風險、加強合同談判工作；事中加強項目實施的溝通；事后盡力通過談判降低損失等。

2.案例資料：1）香港商人鄭裕彤在沙特開設賭場，盈利很好時被當地政府收歸國有2）上海磁懸浮火車在建造過程中，由于實驗室技術不夠成熟等原因，被迫停工數次，按照合約，停工罰款為每天10萬美元，由于歐元相對于美元貶值，德國建造商罰款需要支付的歐元更多。 3）上海寶鋼用分期付款的方式向日本新

日鐵公司支付項目設備及建設費，分期付款的利率由 口BOR（倫敦銀行同業拆解

利率）+風險溢價構成，由于英國與阿根廷發生的馬島戰爭而造成UBOR飆升。4）我國某公司在承建巴基斯坦鐵路時，遭遇了當地工人的工作效率低于預期、洪水等原因而耽誤工期，而如果工期延誤在下個項目招標中繼續不能擔當 “理想投標

人”。為了按時完工，該公司花重金在香港購買大型工程設備，日以繼夜，不斷趕工。

請問：

（1）四個投融資項目分別遭遇了什么風險？哪些屬于系統風險？

政治風險；完工風險；利率或金融風險；完工風險政治風險、利率或金融風險屬于系統性風險。

（2）寫出每個項目風險的防范措施。76.77

3.案例：法國運河公司修建巴拿馬運河遭遇滑鐵盧

巴拿馬運河所處的巴拿馬地峽是熱帶雨林氣候，潮濕悶熱、叢林密布、交通閉塞、地形復雜，基礎設施落后，缺乏起碼的施工條件，當來自55個國家的4萬施工大軍進駐之后，人們才發現那里簡直是一個人問地獄：參天的密林中毒蟲遍布，令人難以容忍，炎熱的天氣使可怕的疫病蔓延開來，奪走了大批工人和技術人員的生命，在加通水閘附近的希望之山上，林立的墓碑令人不寒而栗。

比炎熱氣候和惡劣環境更可怕的是人為的失誤，起初，在修建蘇伊士運河中獲得了崇高聲譽的法國運河公司高管雷賽布照搬以前的經驗，認為可以利用巴拿馬地峽眾多的湖泊修建一條海平式運河，誰知施工四年之后，傲慢的法國人才發現巴拿馬地峽臨太平洋一端的海面，要比加勒比海一端低出5-6米，根本無法修建海平式運河，這個過遲的發現給法國洋際運河公司以致命的打擊。

最令雷賽布煩心的還有美國人的拆臺，運河的設計走向與美國人經營的巴拿馬鐵路平行，這主要是為了便于運輸物資，但美國人根本不予配合。鐵路部門對運河物資的配送百般設障，消極對待，最后逼得法國運河公司不得不以 2550

萬美元的天價買下這條僅值750萬美元的鐵路，但留用的美國員工繼續搗亂，破壞怠工，致使鐵路根本無法正常運營。

最后，法國運河公司在經營管理上也出現了問題，以雷賽布為首的高管層在工程難以為繼的情況下，卻大肆侵吞公開發行的運河股票資金；為掩蓋真相，繼續增發債券，公司動用大筆金錢賄賂官員，法國政府先后有1