機制設計理論(共105張PPT)

第四章機制設計理論第1頁，共105頁。有關的幾個概念問題話說有一個古董商，他發現一個人用珍貴的茶碟做貓食碗，于是假裝很喜愛這只貓，要從主人手里買下。貓主人不賣，為此古董商出了大價錢。成交之后，古董商裝作不在意地說：“這個碟子它已經用慣了，就一塊送給我吧。”貓主人不干了：“你知道用這個碟子，我已經賣出多少只貓了？”第2頁，共105頁。有關的幾個概念問題信息不對稱造成的劣勢，幾乎是每個人都要面臨的困境，為了避免這樣的困境，我們應該在行動之前，盡可能掌握有關信息。人類的知識、經驗等，都是這樣的“信息庫”。第3頁，共105頁。有關的幾個概念問題再來看一個故事：有一個賣草帽的人，有一天，他叫賣歸來，到路邊的一棵大樹旁打起瞌睡。等他醒來的時候，發現身邊的帽子都不見了。抬頭一看，樹上有很多猴子，而且每一只猴子的頭上都有頂草帽。他想到猴子喜歡模仿人的動作，于是就把自己頭上的帽子拿下來，扔到地上；猴子也學著他，將帽子紛紛扔到地上。于是賣帽子的人撿起地上的帽子，回家去了。

后來，他將此事告訴了他的兒子和孫子。很多年之后，他的孫子繼承了賣帽子的家業。有一天，他也在大樹旁睡著了，而帽子也同樣被猴子拿走了。孫子想到爺爺告訴自己的辦法，他拿下帽子扔到地上。可是猴子非但沒照著做，還把他扔下的帽子也撿走了，臨走時還說：“我爺爺早告訴我了，你這個老騙子會玩什么把戲。”第4頁，共105頁。有關的幾個概念問題這兩個故事告訴我們：我們并不一定知道未來將會面對什么問題，但是你掌握的信息越多，正確決策的可能就越大。在這里，信息是不對稱的。

“囚徒困境”、“智豬博弈”、“斗雞博弈”等各種博弈模型都有一個前提條件———博弈雙方都有共同知識，即信息是對稱的。第5頁，共105頁。有關的幾個概念問題實際生活中，信息不對稱的例子：人壽公司并不知道投保人真實的身體狀況如何，只有投保人自己對自身健康狀況才有最確切的了解。政府官員廉潔與否，一般的公民并不是非常清楚。求職者向公司投遞簡歷，求職者的能力相對而言只有自己最清楚，公司并不完全了解。雙方進行交易時，對交易商品的質量高低，自然是賣方比買方更加了解。第6頁，共105頁。有關的幾個概念問題什么是信息？

--廣義地說，所謂信息就是消息。對人類而言，人的五官生來就是為了感受信息的，它們是信息的接收器，它們所感受到的一切，都是信息。對稱信息與非對稱信息？私有信息？公共信息？第7頁，共105頁。有關的幾個概念問題對稱信息與非對稱信息的概念對稱信息：指的是在相互對應的市場參與者之間作對稱分布的有關事件的知識或概率分布，也就是相互對應的市場參與者雙方都了解對方的信息度量或經濟環境。非對稱信息：在相互對應的市場參與者之間不作對稱分布的有關事件的知識或概率分布。第8頁，共105頁。有關的幾個概念問題對稱環境可分為三類：（1）市場參與雙方都沒有掌握有關信息的信息環境；（2）市場參與雙方都具有不完全信息，但掌握度量一致或度量相似的信息環境；（3）市場參與者雙方都擁有完全信息的環境。第9頁，共105頁。有關的幾個概念問題私有信息與公共信息

--私有信息：通俗地講，就是如果某一方所知道的信息而對方并不知道，這種信息就是擁有信息一方的私有信息。

--公共信息：如果一則信息是大家都知道的，或者是所有有關的人都知道的，它就叫做“公共信息”或者“公共知識”。第10頁，共105頁。有關的幾個概念問題“私有信息”的存在，導致了“信息的不對稱性”。“私有信息”掌握與否，是委托代理關系的重要概念。第11頁，共105頁。有關的幾個概念問題在信息經濟學中，一般把關于現存事實特征的私有信息，叫做“隱蔽特征”。在信息經濟學中，這種未來別人難以判斷或觀察到的行為這種隱蔽信息，特別稱為“隱蔽行為”。簡而言之，隱蔽信息分為兩大塊：是事件（合同）前已經發生的和已經存在的有關事實，就叫做隱蔽特征；是事件（合同）后發生的有關事情，就叫做隱蔽行為。第12頁，共105頁。委托-代理理論委托代理理論是建立在非對稱信息博弈論的基礎上的。委托代理理論是過去30多年里契約理論最重要的發展之一。它是20世紀60年代末70年代初一些經濟學家深入研究企業內部信息不對稱和激勵問題發展起來的。委托代理理論的中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環境下，委托人如何設計最優契約激勵代理人。第13頁，共105頁。委托-代理理論1、委托人—代理人2、委托—代理關系3、委托－代理均衡合同4、委托—代理的信息結構5、委托－代理關系的類型第14頁，共105頁。1、委托人—代理人一般的委托代理關系泛指在任何一種涉及不對稱信息的交易（合同、協議）中參與者之間的經濟關系。

--博弈中擁有私人信息的參與者稱為“代理人”。

--不擁有私人信息的參與者稱為“委托人”。也有文獻把掌握信息多、處于信息優勢的市場參加者稱為代理人。掌握信息少、處于信息劣勢的市場參加者稱為委托人。“知情者”是代理人，“不知情者”是委托人。

第15頁，共105頁。2、委托—代理關系委托代理關系的確定只要在建立或簽訂合同（協議）前后，市場參加者雙方掌握的信息不對稱，這種經濟關系都可以被認為是委托－代理關系。許多社會經濟關系，都可以歸結為委托代理關系：政府與企業股東與經理雇主與雇員消費者與廠家第16頁，共105頁。2、委托—代理關系注：委托—代理關系要與不對稱信息相聯系。同一種社會關系中可能包含有多種不同的委托-代理關系。第17頁，共105頁。2、委托—代理關系例：軟件生產商與軟件用戶的關系，對于軟件的生產成本、軟件性能等方面的信息，生產商掌握的比用戶多，生產商是代理人，用戶是委托人，從這一方面來說是“用戶委托生產商進行生產”。對于需求欲望、支付能力等方面的信息，用戶掌握的比生產商多，從這一方面來說又是“生產商委托用戶進行消費”。第18頁，共105頁。2、委托—代理關系構成委托—代理關系的基本條件：第一，市場中存在兩個以上相互獨立的個體，且雙方都是在約束條件下的效用最大化者。第二，代理人與委托人都面臨著市場的不確定性和風險，且他們二者之間所掌握的信息處于非對稱狀態。第三，代理人的私人信息影響委托人的利益（即收益）,即委托人不得不為代理人的決策或行為承擔一定的風險。第19頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同委托—代理均衡合同的概述：假定市場上某個資本家A希望聘請一個企業管理者B為其管理企業，B對生產成本、市場需求和勞動力供給等市場信息的掌握要比A詳盡和全面，A與B之間構成委托——代理關系，A為委托人，B為代理人。A在建立和維護委托——代理關系的過程中，如何確立對A和B都有利的合同，是委托——代理人關系中的核心內容。第20頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同A和B在對策過程中，將出現典型的對策問題，或者稱為非對稱信息的對策問題：（1）A采取什么行動要根據B的信息來判斷，也就是說，A不僅需要了解B的信息，而且還需要了解B已經掌握A的什么信息。（2）B也一樣，他不但要知道A的信息，并且需要了解A是否知道B已經掌握A的信息，或者需要了解A是否知道B已經知道A了解B的信息。第21頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同在委托——代理關系中，代理人掌握委托人不了解的市場信息和私人信息。這樣，委托人與代理人之間的討價還價和相互退讓，最終達成雙方接受的合同，以及在這個合同約束之下的行為，事實上都可以看作是具有私人信息的局中人之間的對策以及對策均衡的結果。（也就是：處于信息優勢與處于信息劣勢的市場參加者之間展開對策的結果。）于是，我們將委托人與代理人之間達成的合同稱為均衡合同，并且認為，均衡合同必須滿足兩個條件。第22頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同構成委托—代理均衡合同的兩個條件：激勵相容約束條件：代理人以行動效用最大化原則選擇具體的行動，代理人在獲得預期效用最大化的同時，也保證使委托人預期收益最大化，即所謂的代理人激勵相容約束條件；參與約束條件：在具有“自然”干涉下，代理人履行合同責任后所獲得收益不能低于其期望收益，這是代理人參與約束條件。第23頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同參與約束條件說明：代理人履行均衡合同后所獲得收益不能低于某個預定收益額。或者說，代理人接受委托人合同的預算收益不能低于他在等成本約束條件下從其他委托人處獲得的收益水平。激勵相容條件說明：代理人以行為效用最大化原則選擇具體的操作行動，代理人獲得預期效用最大化的同時，也保證使委托人預期收益最大化。第24頁，共105頁。3、委托—代理均衡合同達成委托——代理的均衡合同，既要符合參與約束條件，也要滿足激勵相容條件。這兩個條件同時也是激勵機制設計應滿足的兩個原則。第25頁，共105頁。4、委托-代理的信息結構委托人-代理人對策的信息結構的概述：

委托人-代理人對策的信息結構為不完全、非對稱信息環境。

第26頁，共105頁。4、委托—代理的信息結構三類紙牌對策：A:每個局中人得5張明牌（牌面朝上），并為此下賭注，握最大牌者勝。B:每人得5張牌，3張為明，2張為暗，在沒有看各自底牌前下賭注，暗牌翻轉后握最大牌者勝。C:與第二種情況基本相同，但只有局中人能夠看他們各自的暗牌，然后下賭注，暗牌翻轉后握最大牌者勝。第27頁，共105頁。4、委托—代理的信息結構三類紙牌的信息結構：A：完全（或完備）信息的情況B：不確定性或信息不完全性的情況C：不完全、非對稱信息的情況私人信息是使第三類對策與其他兩類對策有所區別的原因第28頁，共105頁。5、委托-代理關系的類型1、隱藏行動的道德風險模型簽約時信息是對稱的，簽約后，代理人選擇行動（如工作努力程度），“自然”選擇“狀態”，代理人的行動和環境狀態一起決定某些結果，也就是說，結果是由代理人的行動和某些隨即因素共同決定的。委托人需要解決的問題是如何使代理人選擇對委托人最有利的行動。2、隱藏信息的道德風險模型簽約時信息是對稱的，簽約后，“自然”選擇“狀態”，代理人可以觀測到“自然“的選擇，并據此選擇行動。委托人需要解決的問題是如何使代理人在給定自然狀態下選擇對委托人最有利的行動。第29頁，共105頁。5、委托-代理關系的類型3、逆向選擇模型簽約時信息是不對稱的，代理人擁有某些委托人不知道的信息（將這些信息稱為代理人的“類型“）4、信號傳遞模型代理人知道自己的“類型“，委托人不知道。為了顯示自己的”類型“，代理人選擇某些信號發送給委托人，委托人觀測到信號后，與代理人簽訂合同。5、信息甄別模型代理人知道自己的“類型“，委托人不知道。為了獲取代理人的”類型“信息，委托人提供多個合同供代理人選擇，代理人根據自己的”類型“，選擇一個適合自己的合同，委托人從代理人的選擇中得到有關代理人”類型“的信息。第30頁，共105頁。是事件（合同）后發生的有關事情，就叫做隱蔽行為。第31頁，共105頁。第16頁，共105頁。L型職員的凈收益為Pl=w-CL=3-3=01、隱藏行動的道德風險模型第20頁，共105頁。第84頁，共105頁。委托人需要解決的問題是如何使代理人選擇對委托人最有利的行動。第82頁，共105頁。3、市場的逆向選擇模型對稱信息與非對稱信息的概念信號有效的充分必要條件是，發送信號要發生成本；2、隱藏信息的道德風險模型5、委托-代理關系的類型內容時間隱藏行動（hiddenaction）隱藏信息（hiddeninformation）事前（exante）3、逆向選擇模型4、信號傳遞模型5、信息甄別模型事后（expost）1、隱藏行動的道德風險模型2、隱藏信息的道德風險模型第31頁，共105頁。委托-代理理論委托代理理論的理論意義由于委托代理關系在社會中普遍存在，因此委托代理理論被用于解決各種問題。如國有企業中，國家與國企經理、國企經理與雇員、國企所有者與注冊會計師，公司股東與經理，選民與官員，醫生與病人，債權人與債務人都是委托代理關系。因此，尋求激勵的影響因素，設計最優的激勵機制，將會越來越廣泛的被應用于社會生活的方方面面。第32頁，共105頁。逆向選擇1、非對稱信息與逆向選擇2、舊車市場的逆向選擇模型3、市場的逆向選擇模型4、信貸市場的逆向選擇模型5、企業人力資源的逆向選擇6、網絡中的逆向選擇問題7、逆向選擇的影響與解決途徑第33頁，共105頁。1、非對稱信息與逆向選擇【例】在舊車市場上，買者和賣者有關汽車質量的信息是不對稱的。賣者清楚所售汽車的真實質量，買者只知道舊車市場上汽車的平均質量。買者只愿意根據平均質量支付價格。結果：質量高于平均水平的賣者就會將他們的汽車撤出舊車市場，市場上只留下質量低的賣者。

第34頁，共105頁。1、非對稱信息與逆向選擇信息不對稱反映在舊車市場上，表現為：買者只愿意根據平均質量支付價格。實際價格低于市場平均價格的車易于售出。高質量的汽車被低質量汽車排擠出市場之外，市場上留下的只有低質量的汽車。這種現象違背了競爭中優勝劣汰的選擇法則。第35頁，共105頁。1、非對稱信息與逆向選擇逆向選擇的定義：

在建立委托—代理關系之前，代理人已經掌握某些委托人不了解的信息，代理人利用這些信息選擇對自己有利的合同，而委托人由于信息劣勢在簽訂合同時處于不利的選擇位置。“高質量”的代理人被“低質量”的代理人排擠出局，與委托人簽訂合同的往往是“低質量”的代理人。這就是逆向選擇。第36頁，共105頁。1、非對稱信息與逆向選擇逆向選擇問題的成因：

-雙方信息不對稱，導致逆向選擇。信息不對稱理論在這里揭示了兩層道理：第一，在信息不對稱的情況下，市場的運行可能是無效率的，即市場失靈。第二，這種“市場失靈”具有“不利選擇”或“逆向選擇”的特征，即市場上只剩下次品，這也就是人們通常所說的“劣幣驅逐良幣”。第37頁，共105頁。2、舊車市場的逆向選擇模型在舊車市場上，既定的賣者和關心舊車質量的買者之間存在著信息的非對稱性，賣者知道車的真實質量，買者不知道，在他不能確知所購車輛的內在質量的前提下，他愿意接受的價格只能是所有舊車價值按概率加權計算的一個平均值，因而只愿意根據平均值來支付價格，但這樣一來，質量高于平均值水平的賣者就會退出交易，只有質量低的進入市場。也就是說只有低質量舊汽車出售，而沒有高質量的舊汽車交易，結果是低質量舊汽車將高質量舊汽車擠出交易市場。市場上只剩下了劣質商品——“檸檬”。第38頁，共105頁。2、舊車市場的逆向選擇模型一個市場經濟的有效運行，需要買者和賣者之間有足夠的共同的信息。如果信息不對稱非常嚴重，就有可能限制市場功能的發揮，引起市場交易的低效率，甚至會導致整個市場的失靈。第39頁，共105頁。3、市場的逆向選擇模型市場出現逆向選擇的原因：投保人有兩種情況：高風險和低風險；公司與投保人之間存在信息不對稱，公司不清楚投保人的風險水平；公司只能收取以風險的平均概率為基礎的費；在這樣的收費體制下，高風險的投保人具有更多的激勵，而低風險的投保人則更傾向于退出市場，市場因此萎縮。第40頁，共105頁。4、信貸市場的逆向選擇模型信貸市場出現逆向選擇的原因：不清楚貸款人的風險，只能根據人的平均風險狀況決定貸款利率。低風險貸款人由于借貸成本高于預期水平而退出借貸市場。為增加收益而提高貸款利率，低風險企業退出借貸市場。第41頁，共105頁。4、信貸市場的逆向選擇模型信貸市場的信用配給制如果保持利率在較低的水平不變，以容納較多的潛在的借款人，從中有選擇地拒絕一些信用度低的借款人的要求，將信貸機會留給信用度較高的借款人，這樣，的收益將會得到較好的保證。這就是信用配給制度。信用配給制的兩種表現：拒絕向所有的人發放貸款；拒絕全額發放貸款。第42頁，共105頁。4、信貸市場的逆向選擇模型信貸配給的結果：在無差別的貸款申請人中，一些人獲得了貸款而另外一些人卻沒有獲得貸款。無論貸款的供給多么充足，總會有一些人在任何利率水平下都無法得到貸款。第43頁，共105頁。5、企業人力資源的逆向選擇人力資源逆向選擇，又可以稱作人力資源逆淘汰，是指企業在招聘、留用和清退人員時，未能實現優勝劣汰的管理目標，招聘進來的不是合格的人員，留用的不是優秀的員工，清退的不是素質和潛能差的員工，走掉的卻是績效優秀和有發展潛力的員工。第44頁，共105頁。5、企業人力資源的逆向選擇企業的逆向選擇在現實中的直接表現形式是企業高質量人才的大批量流失。逆向選擇的出現往往是不完全或局部的。不完全表現為：

1、企業一方面流失大量的人才，同時也在不斷地引進高質量的人才。

2、人力資源的進入障礙低，這樣從表面上掩蓋了企業人力資源逆向選擇的黑洞。

3、逆向選擇的出現也不是以企業整體為目標，往往是在許多關鍵部門局部出現。如果企業的人力資源逆向選擇表現是完全的，那么企業將會是先在市場上失去競爭力，最終走向破產、消亡。第45頁，共105頁。5、企業人力資源的逆向選擇人力資源逆向選擇的規避首先，企業要從自身發展戰略和發展階段出發，根據企業的發展規模、發展速度和發展水平做出人力資源規劃，使人力資源規劃與企業整體戰略相配套。其次，要堅持任人唯能、唯才是舉的原則。再次，要樹立人力資源的理念。最后，推行學習型組織建設。第46頁，共105頁。6、網絡交易中的逆向選擇問題與傳統市場比較起來，電子商務市場的優勢：較低的進入障礙較低的管理成本市場信息獲取的容易性。第47頁，共105頁。6、網絡交易中的逆向選擇問題雖然電子商務市場有著很高的信息效率，但它并不意味著有很高的市場效率。與傳統市場比較起來電子商務市場所存在的、由于產品質量信息的不對稱性所造成的逆向選擇問題不僅存在，而且更加嚴重。第48頁，共105頁。6、網絡交易中的逆向選擇問題網絡市場上嚴重存在逆向選擇的原因：

—網絡產品質量的不易檢驗性

—網絡廠商身價的不易識別性

—網絡產品質量評價的主觀性

—網絡生產者的多樣性第49頁，共105頁。6、網絡交易中的逆向選擇問題網絡中逆向選擇問題的解決途徑：

-使用網絡中介

-網絡搜尋

-捆綁銷售

-注意力銷售

-提供不完整合同第50頁，共105頁。7、逆向選擇的影響與機制設計逆向選擇對市場的影響逆向選擇說明了低質量的產品和低質量的服務對市場的破壞作用：它們以低價出售，有可能將好產品擠出市場，并摧毀消費者對市場的信任，導致市場的萎縮，從而最終降低整個社會的福利水平。第51頁，共105頁。7、逆向選擇的影響與機制設計為了保證和提高市場的交易效率，必須設法消除或減少逆向選擇以降低產品質量的不確定性。信號理論就是研究如何才能有效解決信息不對稱造成的逆向選擇問題的理論，主要有信號傳遞和信息甄別兩種方法。第52頁，共105頁。信號傳遞在日常生活中，例如當人們進行交易時，產品的質量好壞對于商家與消費者來說，了解的程度完全不同。在多數情況下，消費者在購買產品時并不能了解到每種產品的具體質量，真正了解產品質量的是商家。

優質品的提供者為了使自己的產品與劣質品區分開來，他們會選擇適當的信號，向消費者傳遞自己的產品是優質品的信息，以改善信息不對稱的狀況，減少逆向選擇的不利影響。第53頁，共105頁。信號傳遞信息不對稱是導致逆向選擇的根源。要減少逆向選擇，就必須解決信息不對稱問題。所謂“信號傳遞”，就是具有私人信息的一方通過信號將信息傳遞給沒有私人信息的一方。用學究式的話來說，就是“高質量”代理人利用信息優勢向委托人傳播自己的私人信息。第54頁，共105頁。信號傳遞信號傳遞的幾種方式：

1、提供質量保證和承諾這是一種常見的低成本、短期效果明顯的方法。賣主提供諸如“本公司對銷售的商品保修3年”這樣的保證，買主認為：“能夠提供如此的保修服務，商品的質量應該不錯。”因為賣次品的賣主如果實行3年保修將給他帶來很多的維修成本，所以保修證書傳遞的信息就是可信的。第55頁，共105頁。信號傳遞信號傳遞的幾種方式：

2、名牌效應

品牌本身就傳遞了產品是優質品的信息。因為在消費者心目中，名牌代表優質。第56頁，共105頁。信號傳遞信號傳遞的幾種方式：

3、廣告也是一種信號傳遞的手段

出售和生產質量較差產品的企業能從促銷活動中獲得的收益比質量好的企業要少，因為消費者通過拒絕購買和擴散效應會使前者的廣告宣傳無法達到預期目標。請當紅明星做廣告，是否有降低信息不對稱的效果？第57頁，共105頁。信號傳遞這種廣告的價值正在于：當紅明星出場費高低代表了企業A的產品質量高低。并不是所有產品都適用于做廣告.較高的廣告成本將屏蔽掉一部分低質量產品.廣告作為市場信號，傳遞了高質量產品的信息.

第58頁，共105頁。信號傳遞信號的有效性問題:

信號有效的充分必要條件是，發送信號要發生成本；不同的行為人發送同一個信號的成本是不同的。第59頁，共105頁。信號傳遞信號傳遞與勞動力市場勞動力市場上存在著有關雇員能力的信息不對稱，雇員知道自己的能力，雇主不知道，但雇員的教育程度向雇主傳遞有關雇員能力的信息。一個隱含的條件是：接受教育的成本與能力成反比。第60頁，共105頁。信號傳遞信號傳遞與勞動力市場例如，假定現有高能力者H型和低能力者L型兩人，由于接受教育的成本與能力成反比，故設H接受教育的成本CH=1,L接受教育的成本CL=3.現在考慮兩種情況：1、雇主知道雇員的能力高低分布，也就是信息是完全的，那么他按照雇員能力的高低付工資，均衡結果是：WL=1，WH=3第61頁，共105頁。信號傳遞2、在信息不完全的情況下，雇主無法觀察到職員的能力，但可以觀察到其受教育與否，現在雇主根據是否接受教育來定工資：接受教育，則支付工資w=3

那么，H型職員的凈收益為pH=w-CH=3-1=2L型職員的凈收益為Pl=w-CL=3-3=0

不接受教育，則支付工資w=1

那么，H、L型職員的凈收益都是p=w=1所以，對于L型，不接受教育的收益（1）大于接受教育的收益（0），所以他選擇不接受教育；對于H型，不接受教育的收益（1）小于接受教育的收益（2），所以選擇接受教育。第62頁，共105頁。信號傳遞由于隱含條件,高能力的人受同樣教育的成本低于低能力的人，因此，高能力的人通過選擇接受教育把自己跟低能力的人區分開。如果接受教育的成本與能力無關，教育就不能起到信號傳遞的作用，因為低能力的人會模仿高能力的人選擇同樣的教育水平。該模型的唯一合理均衡是：低能力的雇員選擇不接受教育，高能力的人選擇接受教育。第63頁，共105頁。信號傳遞教育的信號傳遞作用的意義：第一，教育可通過提供信息使雇主將雇員分配在最合適的工作崗位，從而促進配置效率；第二，如果沒有信號傳遞的話，有才能的人可能離開公司從事相對效率較低的個體工作，從而對社會是一種損失。第64頁，共105頁。信息甄別信息甄別概述信息甄別（screening）：沒有私人信息的一方通過提供多個不同的合約誘使具有私人信息的一方披露其私人信息。“在交易過程中，信息弱勢的一方可以采取信息甄別（screening）的方式來間接地從信息強勢的一方獲得信息。即通過提供不同類型的合約供信息強勢的一方選擇，從而使信息強勢的一方選擇適合于自己的最優合約。”

——斯蒂格利茨與羅斯查爾德《競爭性市場的均衡》1976年第65頁，共105頁。信息甄別信號傳遞與信息甄別的關系：信息甄別和信號傳遞都是用來解決逆向選擇問題。解決問題主體不同，信息甄別的主體是信息劣勢方，而信號傳遞的主體是信息優勢方。信息甄別模型中，要想產生分離均衡，甄別者（沒有私人信息的一方）所提的同一交易合同對不同的被甄別者必須有不同的收益（效用），這樣才能將不同類型的被甄別者（即代理人）區分開。而在信號傳遞模型中，同一信號對不同發送者必須產生不同的交易成本，才能產生分離均衡。

第66頁，共105頁。信息甄別某一逆向選擇問題的解決，可能會出現三種情形:信息優勢方主動進行信號傳遞信息劣勢方主動進行信息甄別信號傳遞和信息甄別結合出現第67頁，共105頁。信息甄別信息甄別的一般思路：首先，對所面臨的問題是逆向選擇問題以及所處地位是信息劣勢方，做出肯定判斷；其次，對交易所指向的對象的性質有基本的認識，對自身的需要在質和量上都有清醒的估算；再次，制定出一組能夠使自身達到最優收益的合同和選擇規則（必須符合參與約束和激勵相容約束），并提供給對方；最后，由對方對合同組合進行自我選擇，最終達成協議，實現交易。第68頁，共105頁。信息甄別信息甄別的應用：比如公司提供不同的合同供投保人選擇，投保人通過選擇適合于自己的合同來顯示自己的風險類型。市場的不同險種組合投保人知道自己的風險狀況，而公司并不清楚。不具有私人信息的公司可以針對不同類型的潛在投保人，通過提供不同種類的合約，把客戶按風險大小分成不同的類別。這樣，投保人可以根據自己的風險特征選擇一個合適的合約。第69頁，共105頁。信息甄別信息甄別的應用：買票乘飛機還是輪船，不同的人所愿意支付的價格實際上是不一樣的。有的人收入高一些，或對花錢看得比較松一些，就可以支付較高的價格。相反，收入低的人或對花錢看得比較緊一些的人，就只愿支付較低的價格。飛機或輪船公司為了將這些具有不同支付意愿的人區分開來，讓能支付較高價格的人支付較高價格，就設計了一種信息甄別機制，這種機制在飛機、輪船公司就是設立頭等艙、二等艙、三等艙……第70頁，共105頁。信息甄別信息甄別的應用：推出一本新書來說，通過提供精裝本和平裝本兩種版本，出版商可以將讀者分為兩大類：一類對書的評價較高，另一類對書的評價較低。這種情況下，對該書評價較高的讀者會購買精裝本，對該書評價較低的讀者則購買平裝本。出版社商的利潤因此而大大提高。第71頁，共105頁。信息甄別信息甄別的應用：電信提供服務時，服務商可以對用戶提供兩種收費標準：一種是單位時間通話費用較低，但需交納一定的月租費；另一種是單位時間通話費用較高，但不需交納月租費。根據用戶使用頻率的高低，服務商可以將用戶區分為高頻率用戶和低頻率用戶兩類。這種情況下，電信服務商賺得的利潤最高。第72頁，共105頁。道德風險什么是道德風險？道德風險，是指委托人、代理人簽訂委托-代理合同后，代理人在使其自身效用最大化的同時，損害委托人效用的行為，而代理人并不承擔他們行為的全部后果是人們利用市場的不成熟或者市場的扭曲，違背一般社會道德規范而作出符合經濟理性的舉動。第73頁，共105頁。道德風險道德風險存在于下列情況：

由于不確定性、不完全的合同使負有責任的經濟行為人（代理人）不能承擔全部損失（或利益），因而他們不承受他們的行動的全部后果。同樣地，也不享有行動的所有好處。

第74頁，共105頁。道德風險如何區分逆向選擇與道德風險:

投保前——逆向選擇投保后——道德風險第75頁，共105頁。道德風險道德風險產生的原因之一：信息不對稱

簽定合同時，雙方擁有的信息是對稱的；但是建立委托—代理關系以后，信息出現不對稱性，代理人行動的選擇具有隱藏性，是代理人的私人信息，而委托人并不完全知道代理人選擇了什么行動。在這種環境下，代理人可能會利用其獨占性的私人信息，選擇對委托人不利的行動，從而危害委托人的利益。道德風險產生的原因之二：行為人不必為自己的行為承擔全部的后果。第76頁，共105頁。道德風險道德風險的消極作用：1.增加不利事件發生的概率簽定合同后，公司難以觀測到投保人防止事故發生的努力程度，只能觀察到事故是否發生或發生事故后的損失情況。投保人可能會在思想上產生麻痹或依賴心理，放松防范意識，降低減少事故直接損失的努力程度。這將導致事故發生的概率上升，公司的利益受損，并且造成社會資源的浪費。第77頁，共105頁。道德風險道德風險的消極作用：2.影響資源的最優配置投保人兩種策略：注意保管和不注意保管；公司的策略：當投保人選擇“注意保管”時給予較高水平的，當投保人選擇“不注意保管”時給予較低水平的；在信息不對稱條件下，投保人很可能選擇對自己有利的“不注意保管”行為；作為對策，公司可能選擇提供低水平的；公司和投保人成為囚徒困境中的兩個囚徒。可見，道德風險將影響資源的最優配置。第78頁，共105頁。道德風險道德風險的消極作用：3.導致低效率雇主與雇員簽定合同以后，雇員的工作努力程度這個信息在雇主和雇員之間是不對稱的。努力工作對雇員來說是負效用，只要雇主無法從雇員的工作成果中推知其確切的努力程度，雇員就會有偷懶的動機。雇員可能會選擇一個對自己有利而對雇主不利的較低努力水平為雇主工作，從而出現道德風險。這將導致生產的低效率。第79頁，共105頁。道德風險應用一：市場中的道德風險例如：購買了財產的人不再像以前那樣仔細地看管家里的財物購買了醫療的人常常多開一些不必要的貴重藥品購買了汽車的人可能更不注意保管自己的汽車人們在投保后的行為公司無法觀測到，從而產生了“隱藏行動”。公司面臨著投保人松懈責任，甚至采取“不道德”行為而導致的損失。第80頁，共105頁。道德風險應用二：信貸市場的道德風險

由于金融機構無法完全跟蹤監控那些已經獲得貸款的客戶的資金使用效率及其風險管理決策，這就使得貸款客戶有機會采取不利于金融機構順利收回其貸款本息的行為，徒增信貸風險，甚至有的企業做出騙貸行為。第81頁，共105頁。道德風險應用三：人才雇用過程中的道德風險分析同樣，企業人力資源管理不僅在人才的招聘上存在著信息不對稱,而且在人才進入企業后仍存在著信息不對稱。企業與人才訂立委托—代理關系后，企業的效益是通過人才能力發揮來實現的。但是人才的能力發揮是無形的，對它的監督和控制是很困難的。企業無法判斷出人才現在的努力程度和人才行為在多大程度上符合企業的利益等。而且根據“理性人”假設，人才往往傾向于做出有利于自身的決策(即在實際工作中很可能會為了追求短期利益而損害企業所有者的利益）。由此，導致人才雇用過程中的“道德風險”問題。第82頁，共105頁。3.7激勵機制與企業制度安排1、所羅門故事與制度設計2、什么是機制設計理論？3、機制設計理論的主要內容4、激勵機制設計第83頁，共105頁。所羅門故事與制度設計所羅門王是古代以色列國的一位智慧、英明的君主。有一次，兩個少婦為爭奪一個嬰兒爭吵到所羅門王那里，她們都說自己是嬰兒的母親，請所羅門王做主。所羅門王見她們爭執不下，稍加思考后作出決定：將嬰兒一刀劈為兩段，兩位婦人各得一半。這時，其中一位婦人立即要求所羅門王將嬰兒判給對方，并說嬰兒不是自己的，應完整歸還給另一位婦人，千萬別將嬰兒劈成兩半。聽罷這位婦人的求訴，所羅門王立即作出最終裁決：嬰兒是這位請求不殺嬰兒的婦人的，應歸于她。第84頁，共105頁。所羅門故事與制度設計盡管所羅門王不知道兩位婦人中誰是嬰兒的母親，但他知道嬰兒真正的母親是寧愿失去孩子也不會讓孩子被劈成兩半的。所羅門王正是了解到這一點，才能很快識別出誰是嬰兒真正的母親。所羅門王的這種方法在博弈論中被稱為“機制設計”。第85頁，共105頁。什么是機制設計理論？--簡單的講，經濟機制設計理論是研究在自由選擇、自愿交換、信息不完全及決策分散化的條件下，能否設計一套機制(規則或制度)來達到既定目標的理論。機制設計，就是設計一套博弈規則，令不同類型的人作出不同的選擇。第86頁，共105頁。什么是機制設計理論？機制設計理論可以看作是博弈論和社會選擇理論的綜合運用。簡單地說，如果我們假設人們是按照博弈論所刻畫的方式行為的，并且我們設定按照社會選擇理論我們對各種情形都有一個社會目標存在，那么機制設計就是考慮構造什么樣的博弈形式，使得這個博弈的解就是那個社會目標，或者說落在社會目標集合里，或者無限接近于它。第87頁，共105頁。機制設計理論的主要內容概括的說，經濟機制理論所討論的問題是，對于任意給定的一個經濟或社會目標，在自由選擇、自愿交換的分散化決策條件下，能否并且怎樣設計一個經濟機制(即制訂什么樣的法律、法則、條令、資源配置等規則)時的經濟活動參與者的個人利益和設計者既定的目標一致。第88頁，共105頁。機制設計理論的主要內容經濟機制理論包括信息理論和激勵理論。經濟機制理論的模型由四部分組成：

a.經濟環境；

b.自利行為描述；

c.想要得到的社會目標；

d.配置機制（包括信息空間和配置規則）。第89頁，共105頁。機制設計理論的主要內容機制設計理論主要解決兩個問題：一是信息成本問題即所設計的機制需要較少的關于消費者、生產者以及其他經濟活動參與者的信息和信息（運行）成本。任何一個經濟機制的設計和執行都需要信息傳遞，而信息傳遞是需要花費成本的，因此，對于制度設計者來說，自然是信息空間的維數越小越好。機制設計理論主要解決兩個問題：二是機制的激勵問題即在所設計的機制下，使得各個參與者在追求個人利益的同時能夠達到設計者所設定的目標。在很多情況下，講真話不滿足激勵相容約束，在別人都講真話的時候，必然會有一個人，他可以通過說謊而得到好處。第90頁，共105頁。激勵機制設計對策行動機制激勵目標隱蔽信息（不利選擇）激勵機制如何讓人說真話隱蔽行動（道德風險）如何讓人不偷懶第91頁，共105頁。激勵機制設計激勵機制的兩個約束條件激勵相容約束條件：代理人以行動效用最大化原則選擇具體的行動，代理人在獲得預期效用最大化的同時，也保證使委托人預期收益最大化，即所謂的代理人激勵相容約束條件；參與約束條件：在具有“自然”干涉下，代理人履行合同責任后所獲得收益不能低于其期望收益，這是代理人參與約束條件。第92頁，共105頁。激勵機制設計激勵機制設計在滿足代理人參與約束與激勵相容約束的條件下，委托人在可觀測的信息基礎上，選擇激勵合同以誘使代理人選擇委托人所希望的行動，稱為激勵機制設計，又稱契約設計。第93頁，共105頁。激勵機制設計股東與經理的激勵機制1、股權激勵2、效率工資第94頁，共105頁。激勵機制設計1、股權激勵：按照基本權利義務關系的不同，股權激勵方式可分為三種類型：（1）現股激勵：即時直接獲得股權；（2）期股激勵：公司和經理人約定在將來某一時期內以一定價格購買一定數量的股權，購股價格一般參照股權的當前價格確定。（3）期權激勵：在將來某一時期內以一定價格購買一定數量股權的權利，到期可以行使或放棄這個權利，購股價格一般參照股權的當前價格確定。第95頁，共105頁。激勵機制設計不同股權激勵方式分析持有風險經理人一旦接受現股或期股激勵，就必須購買股權，承擔股權貶值的風險；在期權激勵中，當貶值時，經理人可以放棄期權，不承擔風險。表決權現股激勵中，股權已發生轉移，持有股權的經理人享有相應表決權；期股和期權激勵，股權尚未發生轉移，經理人不具有表決權。資金即期投入現股激