第1章 財務分析理論

中南大學商學院會計學系喻凱財務報表分析學習目的:1.理解財務分析的含義、作用、分析框架，以及進行財務分析的信息來源；2.掌握財務分析的基本方法；3.掌握企業盈利能力分析的指標與方法；4.掌握企業營運能力分析的指標與方法；5.掌握企業償債能力分析的指標與方法；6.掌握企業發展能力分析的指標與方法；7.掌握財務綜合分析的方法。教材：《企業財務分析》袁天榮機械工業出版社建議參考書1.《企業財務分析》杜曉光東北財經大學出版社2.《企業財務分析》陳希圣經濟科學出版社3.《企業財務分析》李濤等中國電力出版社4.《企業財務報表分析》張新民等北京大學出版社5.《財務報表分析》（第三版）作者:(美)馬丁·弗里德森

(美)阿爾瓦雷斯

譯者:朱麗中國人民大學出版社

第一章財務分析理論主要內容第一節財務分析的作用與目的第二節財務分析的框架第三節財務分析的信息來源第四節財務分析的評價標準第一節財務分析的作用與目的一、財務分析的定義財務分析是以財務報表和其他資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業財務狀況、經營成果、現金流量及未來發展趨勢進行分析與評價。財務分析的目的是判斷企業的財務運行狀況和發展趨勢，為企業的利益相關者作出決策提供依據。二、財務分析的作用財務分析的基本功能是評價與決策支持。財務分析的作用主要表現在：評價財務狀況、衡量經營業績（揭示、影響）揭示財務風險、判斷發展趨勢（投資報酬、投資風險）揭示業績差距，尋求改善途徑（問題、差距）三、財務分析的主體及其目的企業投資者投資者主要關注的是企業未來的盈利能力和風險水平；股東持股比例的不同導致股東財務分析的差異。企業債權人債權人關心企業的償債能力；長短期債權人的財務分析側重點不一樣。企業管理者關心企業的盈利能力、營運能力和持續發展能力等各方面的財務信息。供應商供應商和貸款人類似，他們對企業的償債能力和信用狀況較為關注。客戶客戶希望通過財務信息了解企業的銷售能力和持續發展能力。企業雇員企業雇員關注企業的盈利能力與發展前景。競爭對手對企業盈利能力、競爭戰略等各方面的信息均感興趣。行政管理與監督部門監督檢查的各項經濟政策、法規、制度的執行情況；保證企業財務信息和財務分析報告的真實性、準確性。第二節財務分析的框架一、企業經營與財務報表的關系企業的經營活動是企業按照其發展戰略與其外部環境之間所進行的資金、物資、信息的交流活動。企業的經營活動受經營環境和經營戰略的影響，經營環境包括企業所處行業、經濟發展水平、經濟周期、產品市場、資本市場、勞動力市場等，經營戰略決定了企業未來的發展方向以及競爭優勢的獲取。企業財務分析不能脫離企業的經營活動、經營環境和經營戰略。企業的經營活動紛繁復雜，包羅萬象，難以一一對外報告，而且，詳細解釋企業的有些活動可能會泄露企業的商業秘密，從而損害企業的競爭地位。企業的會計系統提供了對經營活動進行挑選、計量并匯總為財務報表數據的機制。這種機制可以對企業的經營活動進行性確認、計量，并以財務報表的形式對外報告。分析財務報表時應注意企業的財務報表不僅受企業經營活動的影響，還受會計系統的影響。下圖反映了企業經營活動與財務報告的關系企業經營活動與財務報告的關系圖財務報告管理層對經營活動的優先信息估計錯誤管理層的會計政策選擇產生的信息失真經營戰略經營范圍多樣化程度多樣化類型競爭定位低成本領先差異化戰略關鍵成功因素和風險會計環境資本市場結構會計慣例和法規稅收和財務會計的關系獨立審計會計爭議的法律體系會計系統經營成果的衡量與報告會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇報表附注的選擇經營環境勞動力市場資本市場產品市場供應商客戶競爭對手政策法規企業活動經營活動投資活動融資活動二、財務分析基本框架

分析工具財務報表管理層有關經營情況的內部信息錯誤估計產生的噪音管理層會計政策選擇帶來的信息失真行業和公司數據具體運用環境信貸分析證券分析并購分析債務/股利分析公司溝通戰略分析總體經營分析經營戰略分析行業分析競爭戰略分析會計分析評估會計政策評估會計估計財務分析財務比率分析現金流量分析前景判斷業績預測價值評估（一）企業戰略分析

企業財務分析應該以企業競爭戰略分析作為出發點，通過企業競爭戰略分析了解企業經營所面臨的環境因素，為會計分析和財務分析奠定基礎。戰略分析包括行業分析、競爭戰略分析和企業戰略分析。（二）會計分析目的：評估財務報表對企業經營活動反映的真實程度，也就是估計企業會計信息的失真程度并作出相應調整，為財務分析提供客觀和有效的數據資料。確認關鍵的會計政策評估會計政策的彈性評價會計策略評價會計披露質量識別潛在的危險信號消除會計信息失真（三）財務分析

財務分析是整個分析工作的主要環節，前期各項工作都是為這一環節的工作服務的。在這一環節，需要根據報表數據進行大量的計算、對比，來揭示企業的償債能力、盈利能力、營運能力和發展潛力等，以評估公司當前的業績以及業績的可持續性。財務分析常用的方法是比率分析法、現金流量分析法和因素分析法等。（四）前景判斷前景判斷是在財務分析的基礎上，對公司未來的風險與價值所做的判斷。前景判斷常用的方法是財務報表預測和企業估價。這兩個分析方法可以把經營戰略分析、會計分析和財務分析中得出的結論加以綜合，從而對企業未來的風險及其價值變化做出預測性判斷。戰略分析、會計分析和財務分析為預測企業價值奠定了堅實的基礎。第三節財務分析的信息來源財務分析的信息來源也就是進行財務分析所依賴的資料及其取得的途徑。取得財務分析所需的資料對于保證財務分析工作的順利進行、提高財務分析的質量和效果具有重要的作用。財務分析的目的與分析內容不同，使用的信息資料來源可能是不同的。

財務分析的信息資料來源可以分為企業信息資料、行業信息資料、宏觀信息資料。其中，企業信息資料可以進一步分為企業公開信息資料和企業內部信息資料，企業公開信息資料可供企業內部和外部分析人員使用，企業內部信息資料主要供企業內部分析使用。（一）企業公開信息資料企業財務報告（四表一注）

管理層的討論與分析（報告期內公司經營情況的回顧和對未來發展的展望）前瞻性信息、非財務信息、自愿性信息。企業公布的其他信息資料審計報告招股說明書上市公告書臨時報告（二）企業內部信息資料企業內部資料指企業未對外公開披露的各種生產經營活動資料，如會計核算明細資料、成本費用資料、統計資料、業務活動資料、計劃與預算資料等。企業管理者或企業內部分析人士，則可通過查看企業內部相關信息，作出準確判斷。企業內部資料對企業管理者和企業內部分析人士，顯得尤為重要?，F代信息技術的發展和企業流程的再造，使得企業生產經營活動的各類信息能夠迅速進入企業的信息系統。（三）行業信息與產業政策收集行業信息，要更多收集行業標準、行業經驗值、行業典型企業的財務值等。對分析者不熟悉的行業，則應從理解行業的特點、業務流程、行業環境、發展動態等環節入手。產業政策是政府為了合理調配經濟資源、實現特定經濟和社會目標而對特定產業實施干預的政策和措施。產業政策分為產業扶植政策、產業規范政策和產業抑制政策。（三）宏觀經濟政策與信息財政政策金融政策貨幣政策利率政策匯率政策在財務分析過程中，對企業未來發展前景的判斷、財務風險的大小等，需要結合宏觀經濟信息才能作出正確地判斷。第四節財務分析的評價標準一、財務分析評價標準的種類經驗標準

經驗標準是根據大量的實踐經驗形成、并經過實踐檢驗的標準。如在制造業，流動比率的經驗標準為2：1，速動比率的經驗標準為1：1。歷史標準

歷史標準是以企業過去某一時期的實際業績為標準。它可以選擇本企業歷史最好水平、正常經營條件下的業績水平或以往連續多年的平均水平。行業標準行業標準是按行業制定的、反映行業一定時期內財務狀況和經營成果的平均水平。行業標準也可指同行業某一比較先進企業的業績水平。預算標準

預算標準是指企業根據自身經營條件或經營狀況所制定的目標標準。這一標準主要應用于新型行業、新建企業以及壟斷企業。預算標準的制定，可同時考慮本企業的業績水平和行業先進水平，具有先進性，可促使企業各級、各部門努力提高工作業績。二、財務分析標準的選擇進行財務分析時，可以根據不同企業的實際情況和分析的目的，選擇恰當的財務分析標準如果需要分析企業的發展趨勢，選擇歷史標準；如果需要分析企業預算執行情況，使用預算標準；如果外部分析者對企業進行獨立的分析，使用行業標準；企業債權人分析企業短期償債能力，一般采用經