8月十大金股：八月策略和十大金股

18月十大金股組合序號公司代碼名稱行業(yè)總市值 PE（億元） 2025 2026 2027EPS2025 2026 202序號公司代碼名稱行業(yè)總市值 PE（億元） 2025 2026 2027EPS2025 2026 202聯(lián)系人71688825.SH長鑫科技電子360961799.0024.8714.750.032.173.66莊宇2002025.SZ航天電器電子27979.7055.7928.540.771.102.15莊宇3002624.SZ完美世界傳媒新消費21327.4318.5913.220.400.590.83朱珠4300285.SZ國瓷材料化工619101.7075.6660.820.610.821.02盧昊5600426.SH華魯恒升化工59313.8110.078.481.562.142.54盧昊6600331.SH宏達(dá)股份有色332-418.33627.50418.33-0.030.020.03杜飛7300432.SZ富臨精工電力設(shè)備26748.8126.4717.160.320.590.91張涵8002891.SZ中寵股份農(nóng)業(yè)輕紡10721.8916.7213.421.521.992.48婁倩9300308.SZ中際旭創(chuàng)電子1055192.8043.0129.499.7220.9730.59莊宇10000700.SZ模塑科技汽車93.4519.2115.1913.950.530.670.73林子?。ㄗⅲ航鸸膳琶环窒群螅?A股震蕩整固，均衡配置，靜待反攻催化核心觀點：海外聚焦貨幣政策博弈與AI軟硬之爭。關(guān)注地緣局勢、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與JacksonHoleAI美股指數(shù)偏中性，延續(xù)杠鈴策略，整體偏防御。美債利率頂部確認(rèn)，逢高布局。黃金區(qū)間7PMI政治局會議釋放穩(wěn)增長和穩(wěn)信心信號，進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，落實存量和謀劃增量政策。目前A8海外宏觀：聚焦宏觀數(shù)據(jù)與貨幣政策博弈7FOMC79：3的投票結(jié)果顯示其中的鷹派力量的累積，反對官員主張直接加息25BP，美聯(lián)儲內(nèi)部對于通脹黏性以及政策限制性程度存在明顯分歧。通脹和非農(nóng)均有降溫：宏觀基本面短期呈現(xiàn)降溫，表現(xiàn)出通脹恐慌向需求破壞的過渡。6CPI3.5-0.4PCE同時，65.7數(shù)據(jù)走弱和預(yù)期走強(qiáng)主要基于兩個矛盾：一是6AI兩個限制：一是宏觀數(shù)據(jù)走弱仍會持續(xù)至三季度；二是中期選舉的政治壓力也會限制聯(lián)儲的加息決策。預(yù)計在通脹高基數(shù)以及選舉白熱化的三季度，加息實際落地的概率較低且空8JacksonHole中期選舉加大政治波動：伴隨著特朗普中期選舉的臨近，政治風(fēng)波擾動會持續(xù)加強(qiáng)。就中東來看，地緣政治的演變正受到強(qiáng)烈的美國國內(nèi)政治約束。中東地緣沖突引發(fā)的原油與航運供應(yīng)鏈擾動，是二次通脹風(fēng)險的核心來源，直接威脅選民的汽油與生活成本。在中期選舉白熱化的背景下，選民對物價飆升與經(jīng)濟(jì)衰退極度敏感，白宮絕不希望看到原油價格失控飆升沖擊民調(diào)。因此，中期選舉壓力反向?qū)χ袞|局勢的升級包括美聯(lián)儲加息構(gòu)成了強(qiáng)有力的政治天花板，但也需要警惕特朗普無成本買票，包括貿(mào)易戰(zhàn)重啟、科技競爭升級等一系列轉(zhuǎn)移矛盾的措施。AI兩極分化，AI板塊正在經(jīng)歷從“算力軍備競賽”向“ROI效能比”的再定價。中國高性價DeepSeek、KimiK3）CapexI擴(kuò)產(chǎn)收窄至具備物理剛性稀缺與漲價定價權(quán)的硬瓶頸環(huán)節(jié)（如存儲、先進(jìn)封裝等方向）；軟件端則迎來了性價比與催化劑的共振，過去幾個季度的估值擠壓賦予其低擁擠度和防御AI海外策略：美股偏防御，美債利率逢高布局，黃金逢低配置美股：指數(shù)偏中性，延續(xù)杠鈴策略，整體偏防御。受制于高無風(fēng)險利率與需求放緩，美股指數(shù)維持中性，保持杠鈴策略，建議倉位偏向防御。關(guān)注類成長防御的軟件，及傳統(tǒng)防御高現(xiàn)金流的醫(yī)療保健、必需消費以及公用事業(yè)；同時聚焦無風(fēng)險利率頂部確認(rèn)后，地產(chǎn)與金融板塊的階段性交易機(jī)會。美債：堅持逢高布局。10黃金：保持積極配置、逢低加倉。短期雖然受到高實際利率的階段性壓制，但需求破壞引發(fā)的防衰退需求與利率下行預(yù)期正形成共振。中長期看，去美元化趨勢與美國債務(wù)擴(kuò)國內(nèi)宏觀：PMIPMIPMI49.2PMI49PMI為49.3續(xù)分化，供需兩端同步走弱，且需求弱于供給，內(nèi)需弱于外需，新動能明顯強(qiáng)于舊動能。42政治局會議聚焦發(fā)力提效：要求“高度重視經(jīng)濟(jì)運行中的困難挑戰(zhàn)”，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，從擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、保民生和防風(fēng)險等多維度部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，用好存量政策，及時謀劃增量政策。貨幣政策新增“綜合運用并適時調(diào)整貨幣政策工具”，降準(zhǔn)降息及結(jié)構(gòu)性寬松可期。財政政策要求“加快財政支出和債券資金使用進(jìn)度”，財政發(fā)力有望提速。內(nèi)需要求“有效擴(kuò)大國內(nèi)需求”，注重促消費（服務(wù)消費）和擴(kuò)投資（六張網(wǎng)）。產(chǎn)業(yè)聚焦“推動新舊動能轉(zhuǎn)換”，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)是發(fā)力重點。資本市場重在“提升資本市場韌性和信心”，兼顧短期維穩(wěn)和中長期改革，進(jìn)一步夯實政策底。A大勢研判：目前A大型AI+PCEGDP3指數(shù)快速回落；韓國承諾出臺更多措施穩(wěn)定股市，加強(qiáng)杠桿ETF限制，海力士大額買入提振市場信心。國內(nèi)宏觀政策和微觀資金聯(lián)動夯實政策底：政治局會議要求加大逆周期調(diào)節(jié)力度，落實存量和謀劃增量政策，提升資本市場韌性和信心；國家隊借道寬基ETF入市確A待夯實。鑒于前期科技高擁擠問題猶存，極致的資金籌碼結(jié)構(gòu)仍待消化，預(yù)計短期難有快速反轉(zhuǎn)，仍待震蕩整固。靜待宏觀政策發(fā)力、中觀催化再現(xiàn)或微觀增量資金回歸，成交與A行業(yè)選擇：均衡配置，關(guān)注三大方向：）。AI。PCB）。?電子：長鑫科技（688825.SH）——莊宇推薦邏輯：▌國產(chǎn)DRAMIDM龍頭，卡位算力產(chǎn)業(yè)鏈存儲需求長鑫科技是我國規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM研發(fā)制造一體化企業(yè)，采取IDM12英寸晶圓廠。根據(jù)Omdia20257.67星、SK基礎(chǔ)。公司作為產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)，持續(xù)推進(jìn)上游化學(xué)品、硅片、半導(dǎo)體設(shè)備、國產(chǎn)材料驗證導(dǎo)入，帶動EDA、封測、終端全鏈條企業(yè)協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建本土化產(chǎn)業(yè)生態(tài)；下游已深度覆蓋阿里云、字節(jié)、小米、榮耀等頭部終端客戶，國內(nèi)需求替代空間廣闊，是國家集成電路戰(zhàn)略核心落地標(biāo)的。▌盈利拐點明確，業(yè)績有望持續(xù)高增公司2023-2025年歸母凈利潤分別為-163.40億元、-71.45億元、18.75億元，2025年正式實現(xiàn)全年扭虧為盈。2025年下半年起，人工智能算力需求爆發(fā)疊加海外頭部DRAM▌研發(fā)能力構(gòu)建技術(shù)壁壘，產(chǎn)品延展打開成長空間公司始終堅持自主研發(fā)驅(qū)動，將技術(shù)迭代作為核心競爭力。2022司累計206.0521.672025人員6259名，占員工總數(shù)比例超過30；專利儲備方面，公司共持有境內(nèi)專利3929項（其中發(fā)明專利3165項）、境外專利3043項，核心技術(shù)均為自主研發(fā)，形成了完備的自主知識產(chǎn)權(quán)壁壘。技術(shù)代際迭代速度是存儲廠商的核心生存能力，公司實現(xiàn)了從DDR4到DDR5、從LPDDR4X到LPDDR5/5X的產(chǎn)品代際升級，核心產(chǎn)品與工藝技術(shù)已達(dá)到國際先進(jìn)水平。▌募投項目精準(zhǔn)布局，強(qiáng)化核心競爭力公司擬使用募集資金295億元，用以支持三大主營業(yè)務(wù)項目，圍繞工藝迭代、產(chǎn)能優(yōu)化、前沿技術(shù)布局。其中，75億元用于存儲器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級改造，130億元用于DRAM存儲器技術(shù)升級，90億元用于動態(tài)隨機(jī)存取存儲器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)。募投項目落地后，現(xiàn)有產(chǎn)線降本增效，高端DDR5、LPDDR5產(chǎn)品供給能力擴(kuò)容；新一代工藝平臺持續(xù)縮小與海外廠商差距，前瞻研發(fā)保障長期技術(shù)競爭力；同時在產(chǎn)線改造過程加速供應(yīng)鏈本土化驗證，降低海外設(shè)備材料依賴，進(jìn)一步鞏固國內(nèi)DRAM龍頭地位，產(chǎn)能與技術(shù)雙重擴(kuò)容打開中長期業(yè)績成長空間。▌盈利預(yù)測預(yù)測公司2026-2028年收入分別為2784.55、4279.86、6167.28億元，考慮到公司在DRAM風(fēng)險提示：技術(shù)開發(fā)與客戶驗證進(jìn)度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；存貨跌價的風(fēng)險。20268月1C（688825）DRAM?電子：航天電器（002025.SZ）——莊宇推薦邏輯：▌昇騰服務(wù)器放量驅(qū)動算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，機(jī)柜互聯(lián)需求大幅提升AIAIAgentToken普通聊天交互的近萬倍。根據(jù)OpenRouter平臺數(shù)據(jù)顯示，OpenClaw的Token消耗量從20262380635803.4AIAgentToken面對算力需求的爆發(fā)式增長，由于海外芯片的供應(yīng)存在不確定性，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈正AIAI20259AI未來三年的技術(shù)演進(jìn)路線圖，明確以“幾乎一年一代、算力翻倍”的節(jié)奏演進(jìn)。其中，2026950950PR950DT2026Atlas950SuperPoD2026Q481928EFLOPS16.3PB/s112G甚2212子公司蘇州華旃航天電器有限公司實施高速模組產(chǎn)品生產(chǎn)能力建設(shè)項目。▌華為超節(jié)點全面液冷化，國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎新機(jī)遇隨著AI大模型參數(shù)量從千億向萬億級跨越，超節(jié)點技術(shù)正成為AI算力領(lǐng)域的新焦點。除了機(jī)柜內(nèi)和機(jī)柜間的高速互聯(lián)之外，超節(jié)點需要通過高效液冷散熱來助力機(jī)柜算力的有效釋放。華為液冷方案以“冷板式為主、浸沒式為輔”，聚焦昇騰、鯤鵬系列服務(wù)384384+MWC26Atlas950SuperPoDAI服務(wù)器機(jī)柜的必選項。2025年12▌商業(yè)航天邁入景氣元年，航天連接器需求提升2026年有望成為全球商業(yè)航天規(guī)模化發(fā)展的景氣元年。根據(jù)國際電信聯(lián)盟(ITU)申報10SpaceX星鏈截至202593002025165930002026年，SpaceXSpaceX7500顆SpaceX1.52025922026-2027年將實現(xiàn)從百顆級向千顆級的發(fā)射躍升。連接器作為電氣系統(tǒng)的“血管與神經(jīng)”，正從定制化部件向規(guī)?；瘎傂韬牟能S遷。航天連接器的技術(shù)壁壘極高，需要具備耐極端溫差、強(qiáng)輻射、高沖擊等特性，價值量占火箭成本2-3，有望受益于星座組網(wǎng)爆發(fā)的趨勢。+AI+公司主營業(yè)務(wù)為高端連接器與互連一體化產(chǎn)品、微特電機(jī)與控制組件、繼電器、光電器件等產(chǎn)品的研制和銷售，廣泛應(yīng)用于航天、航空、通信等領(lǐng)域。目前，公司已先后承擔(dān)并圓滿完成載人航天、探月、北斗、火星探測器等國家重大工程和重大專項配套任務(wù)。近年來，公司深入推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，集中資源加快布局拓展新域新質(zhì)裝備、商業(yè)航天、超算、數(shù)據(jù)中心、集成電路、海洋工程等戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，搶占市場份額，重點培育新賽道。此外，公司通過控股子公司蘇州華旃航天電器有限公司切入液冷模組市場。蘇州華旃5725AIAI▌盈利預(yù)測2025-202758.81、72.8186.16AI風(fēng)險提示：AI20263月22（002025）：TokenAI?傳媒新消費：完美世界（002624.SZ）——朱珠推薦邏輯：20253DAI表的技術(shù)革新與場景落地實踐，持續(xù)夯實游戲業(yè)務(wù)發(fā)展新動能，也與微軟、英偉達(dá)、Epic、Unity等國內(nèi)外科技廠商建立深度合作，共同推進(jìn)前沿技術(shù)與游戲業(yè)務(wù)融合創(chuàng)新，20252《女神異聞錄：夜幕魅影》等上線拉動游戲收入增長；影視業(yè)務(wù)多部產(chǎn)品播出也推動收入增長，20252026▌2026公司的游戲業(yè)務(wù)推進(jìn)“經(jīng)典品類與潮流品類雙軌并進(jìn)”的協(xié)同發(fā)展模式，公司聚焦優(yōu)IP▌電競賽事有望拉動體驗經(jīng)濟(jì)DOTA2（刀塔）CS（）區(qū)的獨家運營商，公司構(gòu)建了覆蓋大眾賽事、職業(yè)聯(lián)賽、國際賽事的立體化賽事體系，以賽事運營為引擎，驅(qū)動產(chǎn)品的精細(xì)化運營；公司將繼續(xù)秉持“賽事帶動產(chǎn)品、賽事帶動出202620263DOTA2國際邀請賽（TI2026）重返上海，電競賽事有望拉動周邊衍生品等溢出效應(yīng)，且賽事帶來IP▌盈利預(yù)測IPAIAIVR觀賽、XRAIIP2025-202757.35、61.90、68.107.75、11.54、16.08風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，人才流失及內(nèi)容作品儲備不足的風(fēng)險，游戲新品不及預(yù)期的風(fēng)險，影視作品項目上線不及預(yù)期的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年1月3（002624）：AI2026?化工：國瓷材料（300285.SZ）——盧昊推薦邏輯：事件202672710-40。投資要點▌氧化鋯提價直接增厚公司利潤MLCC（和氧化釔穩(wěn)定劑），兩者價格在年內(nèi)同步漲價。鋯英砂方面受海外主要礦山減產(chǎn)停產(chǎn)、新增產(chǎn)能有限影響，全球鋯英砂供20267171750元362026國將釔等中重稀土納入兩用物項出口管制，收緊對日出口。受此影響，中國氧化釔對日出口量驟降，到46氧化釔價格也跟進(jìn)上漲至60.7元/KG，較年初上漲21。公司作為行業(yè)龍頭具備強(qiáng)議價Q3MLCC▌MLCCAIMLCCAI服務(wù)器MLCCGPUAI服務(wù)MLCC812MLCCMLCCMLCC5000MLCCAIMLCC），20003000MLCCMLCC▌全資收購澳洲SDI，加速全球化布局202677SDILimited100股1.668.16。SDI19721985SDI▌盈利預(yù)測MLCCMLCC行，隨著公司高端MLCC粉體產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司業(yè)績有望集中兌現(xiàn)。預(yù)測公司2026-20288.1610.20、12.36風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格不及預(yù)期；產(chǎn)品需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；原材料價格大幅上漲；行業(yè)政策變化等風(fēng)險。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年8月1（300285）?化工：華魯恒升（600426.SH）——盧昊推薦邏輯：事件20252025309.699.52實歸利潤33.15元同滑15.04。中司2025Q4季74.1618.014.789.42元，比長10.29比長16.96。投資要點▌價格下跌拖累盈利2025年公司盈利能力有所下滑，主要是市場供需失衡導(dǎo)致產(chǎn)品價格同比下滑影響所致。全球化工行業(yè)調(diào)整下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩與下游需求不足并存，供需失衡導(dǎo)致公司DMF醋、素主品季均在2025年分別滑5.09、13.73、5.91價劣勢下，公司采取以量補(bǔ)價策略。公司化肥和醋酸兩大類產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加22.195.80；銷量同比增加22.07、0.77長0.1216.78同比下降18▌費用率全線攀升，經(jīng)營性現(xiàn)金流入承壓期間費用方面，公司2025年產(chǎn)銷高增，業(yè)務(wù)量明顯放大，同時收入減少導(dǎo)致費用率管理//+0.04/+0.02/+0.21/+0.93pct用主要是本期費用化研發(fā)投入增加所致?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為41.9815.51致。▌項目建設(shè)提速，產(chǎn)能矩陣擴(kuò)容公司資本開支持續(xù)加碼，重點項目密集落地，產(chǎn)業(yè)鏈一體化縱深推進(jìn)。荊州基地方面，2025年2月酰胺原料優(yōu)化升級項目投產(chǎn)，新增飽和脂環(huán)醇20萬噸/年、副產(chǎn)環(huán)己烷4.28萬噸8BDO-NMP20BDO、5年NMP20萬噸/930TDI54.882027竣工。德州本部技改升級同步推進(jìn)，氣化平臺改造項目開工建設(shè)。隨著公司"荊州擴(kuò)能+德"▌盈利預(yù)測公司業(yè)績短期承壓，多個新項目順利投產(chǎn)帶來可觀的盈利修復(fù)預(yù)期。測公司2026-202845.45、53.8356.82風(fēng)險提示：原材料和產(chǎn)品價格大幅波動；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年4月3（600426）?有色：宏達(dá)股份（600331.SH）——杜飛推薦邏輯：事件2026-2,300萬元到-2,750萬元。預(yù)計2026-2,400-2,850投資要點Q22026H1-2300-27502025H1-7499.52026H12026Q2620.4至1070.42026Q2▌公司目前主營磷化工、天然氣化工和鋅冶煉業(yè)務(wù)公司什邡磷化工分公司主要從事磷酸一銨、復(fù)合肥、磷石膏制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷4217/30/天然氣化工業(yè)務(wù)由子公司綿竹川潤運營，主營合成氨（液氨）生產(chǎn)，是公司磷化工業(yè)20萬噸年什邡有色金屬分公司現(xiàn)有電解鋅產(chǎn)能10萬噸/年、鋅合金產(chǎn)能10萬噸/年、冶煉煙氣14/10Q22026112、132磷銨產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，毛利率下降，磷化工業(yè)務(wù)利潤較上年同期出現(xiàn)下滑。但是二季▌多龍銅礦將為公司開辟有色礦增長曲線公司與關(guān)聯(lián)方四川宏達(dá)（集團(tuán)）有限公司、西藏地質(zhì)礦產(chǎn)集團(tuán)有限公司分別持有多龍礦業(yè)30、40、30股權(quán)。多龍礦業(yè)現(xiàn)擁有西藏自治區(qū)改則縣多龍銅礦勘探、西藏阿里改則縣多不雜西銅礦詳查27500萬噸/30萬噸8噸年。公司現(xiàn)正全力推動多龍銅礦的“探轉(zhuǎn)采”工作，采礦權(quán)申請已報送西藏自治區(qū)自然資2030年。▌盈利預(yù)測預(yù)測公司2026-2028年收入分別為31.85、34.71、37.89億元，歸母凈利潤分別為0.44、0.73、0.85億元，考慮到公司Q2利潤回正，同時正在為大型銅礦山辦理開建前期手續(xù)，遠(yuǎn)期銅礦投產(chǎn)有望為公司帶來較大利潤增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。風(fēng)險提示：1）磷化工成本反彈；2）銅礦開采手續(xù)辦理不及預(yù)期；3）銅礦投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；4）銅礦價格下跌；5）鋅冶煉利潤下滑等。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年7月16（600331）Q2?電力設(shè)備：富臨精工（300432.SZ）——張涵推薦邏輯：事件1）5060億元；2）40601215▌鐵鋰產(chǎn)能加速擴(kuò)張，出貨規(guī)模有望大幅提升2025103520256酸鐵鋰產(chǎn)能302025年上半年產(chǎn)量為10.5100▌深度綁定寧德時代，有望實現(xiàn)量利齊升20256202980；915202591025.6）將持有江西升華51鋰技術(shù)、產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張、原材料成本優(yōu)化以及寧德時代作為控股股東的支持，未來單噸▌布局機(jī)器人關(guān)節(jié)模組，打造新增長曲線公司聚焦于人形機(jī)器人、機(jī)器狗的電關(guān)節(jié)模組產(chǎn)品，關(guān)節(jié)產(chǎn)線已投產(chǎn)并開始交付，同時公司還與智元通過合資公司展開合作，未來機(jī)器人零部件業(yè)務(wù)有望成為公司新增長曲線。▌盈利預(yù)測2025-2027139.87、244.15、329.88風(fēng)險提示：擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險、資產(chǎn)重組不及預(yù)期風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年1月（300432）?農(nóng)業(yè)輕紡：中寵股份（002891.SZ）——婁倩推薦邏輯：事件中寵股份發(fā)布三季度報告：2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.60億元，同比單季實入14.28元同+15.86。現(xiàn)母利潤3.33億元同比單季歸利為1.30元同比-6.64；淘寶天貓發(fā)布雙十一預(yù)售前寵物板塊成交榜單，中寵股份核心品牌頑皮（Wanpy）、領(lǐng)先（TOPTREES）與真致（ZEAL）在多個產(chǎn)品榜單均位列前茅。投資要點▌自有品牌競爭力強(qiáng)勁，持續(xù)高增長態(tài)勢（Wanpy）（TOPTREES）與真致（ZEAL）2025年獲“CCTV亦與國民IP1/7/15ZEAL三季度頑皮小金盾與全新的精準(zhǔn)營養(yǎng)烘焙系列等產(chǎn)品亮相亞寵展，公司產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)充，競爭力持續(xù)加強(qiáng)司年前三季度銷售費用達(dá)4.62億元，同比大幅增長38.62，對銷售渠道的持續(xù)投入加以已有的品牌競爭力，公司自有品牌預(yù)計將持續(xù)快速▌海外品牌維持平穩(wěn)增長，品牌影響力不斷擴(kuò)張公司頑皮品牌團(tuán)隊成功入駐北美地區(qū)最大寵物電商平臺CHEWY，標(biāo)志對北美市場的持續(xù)深耕。美國二期項目、加拿大二期項目、墨西哥生產(chǎn)基地、柬埔寨二期項目也在同步加速建設(shè)，項目落地后將釋放大量產(chǎn)能，為深耕海外市場增強(qiáng)供給端動力。截至目前，公司239077▌市場競爭持續(xù)激烈，品牌勢能不斷釋放當(dāng)前寵物市場仍處于量價齊升的激烈競爭階段，公司將借助已有優(yōu)勢持續(xù)釋放品牌勢能，推動國市場高長。研發(fā)費亦提至7363萬元，比增長44.50，顯著高于營收增速，反映出公司對產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌建設(shè)的堅定投入，產(chǎn)品矩陣將持續(xù)拓展與升級，品牌競爭力進(jìn)一步提高，公司對于產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)也順應(yīng)了當(dāng)前寵物產(chǎn)品中高端化的趨勢，有望推動未來營收進(jìn)一步增長。公司由于其海內(nèi)外市場同時發(fā)展、產(chǎn)能全球分布的獨▌盈利預(yù)測公司品牌優(yōu)勢顯著，品牌勢能強(qiáng)大。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為462/605/756風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險等。以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2025年10月24日發(fā)布的《中寵股份（002891）：國內(nèi)海外品牌強(qiáng)勢增長，品牌勢能持續(xù)釋放》報告?電子：中際旭創(chuàng)（300308.SZ）——莊宇推薦邏輯：事件中際旭創(chuàng)發(fā)布20252025年實現(xiàn)營業(yè)收入382.40億元，同比增長60.25107.97億元，同比增長108.78107.10111.31▌高速光模塊占比持續(xù)提高，毛利率穩(wěn)中有升2025速光模塊占比持續(xù)提高。隨著產(chǎn)品方案不斷優(yōu)化、運營效率繼續(xù)提升，公司營業(yè)收入與凈202544.48▌800G1.6TCSP2026-2027800G1.6T2025達(dá)到2800多萬只，2026年產(chǎn)能還將有較大提升，以滿足客戶給予的份額和訂單。隨著2025800G1.6T800G1.6T▌積極布局新技術(shù)和新產(chǎn)品，多場景打開成長空間scale-out市場已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗和技術(shù)工藝，具備大規(guī)模量產(chǎn)的能力，在硅光、相干等核心技術(shù)方scale-upscale-up的新產(chǎn)品預(yù)計將在2026年進(jìn)入準(zhǔn)備和送測階段，預(yù)計將于2027年產(chǎn)生需求和收入。在scale-acrossDCIscale-across▌盈利預(yù)測2026-2028759.33、1079.24、1728.72800G、1.6T風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)AI以上觀點依據(jù)華鑫證券研究所已發(fā)布的研究報告，具體內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險請詳見2026年4月日發(fā)布的《中際旭創(chuàng)（300308）：高速光模塊需求強(qiáng)勁增長，進(jìn)一步加大產(chǎn)能投入》報公司發(fā)布2025年年報及2026年一季報，2025年公司實現(xiàn)總營收71.1億元，同比-0.44.8-22.9。2026Q114.0-12.2利潤1.6元同+9.6。投資要點▌26Q12025Q4（1）2025Q420.0億元，同比+6.0。（2）歸母凈利潤方面，2025Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比+23.7，同比增速超預(yù)期。（3）2025年公司塑化汽車裝飾件/專用裝備定制/醫(yī)療/分別實現(xiàn)營收60.8/4.3/2.6/1.8億元，占主業(yè)收入的比重分別為85.5/2.6，同比-0.2/+7.4；毛利率分別為19.3/-15.7/8.0，同+0.4/-1.8/+11.1/-1.6pct。（4）毛利率方面，2025Q4毛率同比-0.3pct；（5）2025Q4期間費用率為12.7+0.7pct；其中銷售管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為-0.04/3.6/0.8，同比2026Q1（1）2026Q114.0億元，同比-12.2，營收短期承壓。（2）歸母凈利潤方面，2026Q1實現(xiàn)歸母凈利潤億元，同比+9.6，同比大幅增長。（3）毛利率方面，2026Q1毛利率19.31.6pct（4）2026Q1期間費用率為12.8，同比-0.4pct/管理研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.1財務(wù)費▌子公司業(yè)績有所提升，持續(xù)獲得大客戶項目定點子公司收入增速可觀，盈利端有所承壓。2025年，（1）沈陽名華實現(xiàn)營收13.7億-16.71.5-8.3。（2）16.6比+16.6；凈利潤0.8億元，同比-77.4，利潤同比下滑主要是①匯兌損益影響0.8億元利潤；②始面稅（3）上名實營收13.9元同比+11.1凈潤0.53億元，扭虧為盈。（4）煙臺名岳實現(xiàn)營收3