第四章貨幣統計

第四章貨幣統計貨幣與金融統計學

第二節MFS的貨幣統計框架第三節中國貨幣統計框架第一節貨幣統計概述主要內容第四節貨幣統計分析第一節貨幣統計概述貨幣統計的含義及作用廣義貨幣的定義貨幣總量的計量方法流動性總量

貨幣統計的含義

IMF的定義：貨幣統計包括一整套關于經濟體中金融性公司部門的金融和非金融資產和負債的存量和和流量數據①。

簡單地說，貨幣統計，就是對貨幣、信貸、債務等金融總量的統計，其主要任務是貨幣總量統計。貨幣統計的統計范圍是金融性公司。①見IMF2000年出版的《貨幣與金融統計手冊》第3頁

。貨幣統計的含義及作用貨幣統計的作用客觀描述貨幣的創造和運動過程，反映貨幣、信貸與債務等金融總量的存量與流量結構。為制定正確的貨幣政策和金融方針提供科學依據。用于宏觀經濟分析。貨幣統計的含義及作用廣義貨幣的定義

MFS定義廣義貨幣總量的每個組成部分都有以下三個基本方面：屬于廣義貨幣的金融資產貨幣的持有部門貨幣的發行部門

MFS定義廣義貨幣就是特定部門發行的，由特定部門持有的具有充分貨幣性的金融資產。廣義貨幣的定義這是選擇貨幣總量組成部分的主要特性。幾乎所有的金融資產都有“貨幣性”，只是程度不同而已。金融資產是否為廣義貨幣可以從以下幾個方面來判斷：

1.從貨幣的整體職能角度判斷

MFS認為貨幣具有四種基本功能：

交換工具

價值儲藏

記帳單位

遞延支付屬于廣義貨幣的金融資產

2.從貨幣的流動性和儲藏價值判斷

3.從貨幣的其他基本特性判斷屬于廣義貨幣的金融資產金融資產是否屬于廣義貨幣的其他基本特性有：法定貨幣或廣為接受性可轉讓性可分割性期限交易可逆性盈利性

1.貨幣和可轉讓存款現金包括能直接用于交換工具的紙幣和鑄幣。可轉讓存款包括能夠在無任何懲罰或限制的情況下以面值進行交換的存款和能夠以支票、匯票、轉帳指令或其他直接支付工具進行第三方支付的存款。其貨幣特征為：法定貨幣或廣為接受性；固定的名義價值；零期限，可直接用于支付；無交易成本或交易成本很低；現鈔和不生息；可分割成更小的單位。屬于廣義貨幣的金融資產

2.其他存款

其他存款包括所有的不可轉讓存款、定期存款、儲蓄存款、外幣存款、不能用于第三方支付的活期存款、股份或由儲蓄貸款協會、建筑協會、信用社等機構發行的其他存款憑證，以及其他種類的存款。

屬于廣義貨幣的金融資產

其他存款的價值儲藏特點為：有利息收益；當價格上漲時，補償所損失的購買力；實際價值可能升值。不同類型存款的流動性不同：不可出售的；不同的期限；提前支取罰金；可分割性有限；交易成本很低或為零。屬于廣義貨幣的金融資產

3.非股票證券

非股票證券包括債券、大額存單、商業票據等。視其流動性，有的被納入廣義貨幣，有的未納入。由存款性公司發行的短期非股票證券，如果在期滿之前進行交易，能夠以合理的時滯和接近面值的價格轉換為現金或可轉讓存款，它們通常可歸入廣義貨幣總量。屬于廣義貨幣的金融資產非股票證券的價值儲藏特點為：有利息收益；有資本損益。不同類型證券的流動性也不同：可出售（可交易證券）；各種期限；有限的可分割性；較高的交易成本。

屬于廣義貨幣的金融資產

4.其他種類的金融資產其他種類的金融資產——貸款、股票和其他股權、金融衍生工具、保險技術準備金和其他應付/應收賬戶，通常不包括在廣義貨幣之內。

屬于廣義貨幣的金融資產

貨幣持有者一般包括：（1）公共和其他非金融性公司；（2）中央政府之外的其他政府單位；（3）住戶和為住戶提供服務的非營利機構；（4）金融性公司部門中除存款性公司分部門（即中央銀行和其他存款性公司）之外的所有機構單位。貨幣的持有部門被排除在貨幣持有部門之外的機構單位有：

1.中央政府。

2.存款性公司。

3.非居民。貨幣的持有部門

貨幣發行部門通常包括中央銀行和其他存款性公司。中央銀行發行本國貨幣，也可以發行包括在廣義貨幣中的存款或證券。其他存款性公司吸收的存款可看作是其發行的存款憑證，是創造存款貨幣的部門。

貨幣的發行部門（一）簡單加總法簡單加總法是先根據金融資產的流動性來劃分貨幣供應量層次，并將不同層次的貨幣總量指標如M1、M2、M3等,按各自包括的組成部分以相等的權數簡單相加。簡單加總法作為傳統的貨幣總量計量方法也受到了批評。

貨幣總量的計量方法

首先,簡單加總的貨幣總量與微觀經濟理論相悖。在簡單加總的貨幣總量中各種貨幣具有相同的權重，然而，根據微觀經濟學的需求理論，持有不同貨幣的動機在于不同貨幣的交易職能和價值儲藏手段的差異性。

貨幣總量的計量方法其次，簡單加總的貨幣總量與其他的宏觀經濟指標在統計方法上并不一致，貨幣總量是存量概念，而其他宏觀經濟指標（國內生產總值、價格指數、就業水平、匯率水平、進出口總量等等）則為流量概念。

貨幣總量的計量方法

（二）加權匯總法按流動性的不同程度（或貨幣性的程度）確定各組成部分的權重(大于0小于1)，然后求出貨幣的各個組成部分的加權平均總量，這一貨幣總量就是貨幣的加權度量，通常稱之為加權貨幣總量。

貨幣總量的計量方法

加權匯總法的基本思想是根據每種金融工具放棄的貨幣資產利息的大小來衡量其貨幣性強弱，即放棄的利息越多，意味著貨幣功能越強。

貨幣總量的計量方法

下面介紹加權匯總法的基本計算公式：

1.單個金融工具的單位貨幣服務量

（4.1）

式中：是第i種工具的貨幣服務量；是t期作為參照物的金融工具的基準利率；是第i種工具的收益率。

貨幣總量的計量方法

2.貨幣服務總量

（4.2）

式中：是t期的貨幣服務總量；是第i種金融工具的數量。式（4.2）是對所有金融工具貨幣性的一個總的衡量，即將每一種金融工具的服務加總的結果。

貨幣總量的計量方法

3.拉式加權貨幣服務總量

（4.3）

式中：是第i種金融工具在第t期的拉氏加權貨幣服務總量；是第i種工具在基期的收益率；是作為參照物的某種金融工具在基期的基準利率。

貨幣總量的計量方法

4.拉式貨幣服務指數

（4.3）

式中：是第t期的拉式貨幣服務指數；是第i種金融工具基期的數量。

貨幣總量的計量方法

5.Divisia貨幣服務指數

Divisia指數方法以貨幣資產的機會成本來建立權數,加總各種貨幣資產。持有每一種貨幣資產的開支（該種貨幣資產總量使用者成本）占持有全部貨幣資產的總開支的比重，就是該種貨幣資產在貨幣總量中的權重。

貨幣總量的計量方法

在離散時間情況下，Divisi貨幣數量指數可表示為：（4.5）

式中：為第t期的Divisa貨幣總量；為第i種貨幣資產占總支出的比重；是第i種貨幣資產在時刻t的數量；是第i種貨幣資產在時刻t的機會成本，或稱價格，它是由第i種貨幣資產的自身收益與某一基準利率決定的。

貨幣總量的計量方法

是基準利率；

是第i種貨幣資產的自身收益，

是極小的常數。上式表明，Divisa貨幣總量的增長率等于各貨幣資產的增長率按其支出的比重加權加總而來。

貨幣總量的計量方法

流動性總量的組成包括二個部分，即廣義貨幣的組成部分和具有一定流動性的其他負債。顯然，流動性總量在以下兩方面比廣義貨幣的范圍廣，一是所包括的負債的類型，二是所涵蓋的發行部門。

流動性總量

流動性總量持有部門可能與廣義貨幣的情況相同。不包括在廣義貨幣中的組成部分有：（1）其他存款性公司、其他金融性公司和其他部門的更長期限的負債；（2）非金融性公司發行的商業票據；（3）中央政府、州政府和地方政府發行的證券。

流動性總量

第二節MFS的貨幣統計框架MFS貨幣統計框架概述中央銀行概覽其他存款性公司概覽存款性公司概覽金融性公司概覽

（一）貨幣統計基本方法

MFS采用編制部門資產負債表和概覽的方式來收集和表述數據。貨幣統計的基礎數據來源于金融性公司部門所有單個機構單位的資產負債表，單個機構單位的資產負債表反映了一定時點上機構單位的資產和負債狀況。

MFS貨幣統計框架概述

（二）貨幣統計框架

MFS的貨幣統計框架包含兩種層次的數據編制和表述：第一層次是單個機構單位報送的存量和流量數據被匯總形成部門資產負債表，其中包含中央銀行、其他存款性公司和其他金融性公司部門的綜合數據。MFS貨幣統計框架概述

第二層次是部門資產負債表又被匯總成概覽。概覽又可分為不同的層次：我們可以用圖框的方式簡潔明了地表示這種分層次匯并形成的MFS貨幣統計框架（具體見圖4－1）。

MFS貨幣統計框架概述

圖4－1MFS貨幣統計框架圖

MFS貨幣統計框架概述

（三）部門資產負債表部門資產負債表的一般形式是賬戶式，賬戶的左方為資產方，右方為負債方和凈值。編制的方法通常是先將金融性公司各機構單位進行適當的部門分類，再將同部門的機構單位資產負債表的各項指標加以合并調整，即可得到機構部門的資產負債表（簡稱部門資產負債表）。

MFS貨幣統計框架概述

部門資產負債表是按照會計復式記賬法，按每筆交易的內容，以相等的金額分別在兩個或兩個以上項目的借方（左方）和貸方（右方）進行平行登錄。表內各項目存在平衡關系為：資產=負債+凈值。

MFS貨幣統計框架概述

部門資產負債表，可以反映金融的存量和流量的關系，即期末存量=期初存量+期內交易+重新定值+其他數量變化。部門資產負債表中的金融資產和負債根據金融工具和債權人/債務人進行分類。

MFS貨幣統計框架概述

部門資產負債表以本國貨幣單位計值。所有的外幣資產和負債都要以市場匯率或市場等值匯率換算成本幣價值。值得說明的是表中所列的一些資產和負債類別并不適用于金融性公司部門的所有子部門。

MFS貨幣統計框架概述

（四）概覽概覽其實質仍然是資產負債表。概覽包括兩種層次的概覽：一是金融性公司部門三個子部門的概覽，即中央銀行概覽(CBS)、其他存款性公司概覽(ODCS)和其他金融性公司概覽(OFCS)。二是匯總概覽，即存款性公司概覽(DCS)和金融性公司概覽(FCS)。其中：DCS=CBS+ODCS、FCS=DCS+OFCS。

MFS貨幣統計框架概述

（一）中央銀行概覽的編制中央銀行概覽的編制是根據其分析框架的項目，將部門資產負債表的有關項目重新歸類而組成的。具體內容如表4－5所示：中央銀行概覽

中央銀行概覽表4－5中央銀行概覽

（二）中央銀行概覽(CBS)的作用中央銀行概覽為貨幣政策制定和進行宏觀經濟分析提供相關數據和分析賬戶。具體可進行如下幾個方面的分析：

1.基礎貨幣構成分析。

2.從基礎貨幣的形成渠道分析，中央銀行資產操作與基礎貨幣形成的關系。中央銀行概覽

3.基礎貨幣與國內資產、國外凈資產等關系的總量分析。具體公式是：基礎貨幣=國外凈資產+國內信貸－其他負債和資本

中央銀行概覽

(一)其他存款性公司的定義其他存款性公司，是指除中央銀行以外的所有從事以下活動的存款性公司：（1）主要從事金融中介業務；（2）持有由存款或包括在該國廣義貨幣中的近似存款的金融工具組成的負債。其他存款性公司概覽

（二）其他存款性公司概覽的編制其他存款性公司概覽是將每一其他存款性公司的部門性資產負債表合并匯總后，并將其部門之間的債權和負債進行合并調整之后形成的。其框架如表4－6所示。其他存款性公司概覽

其他存款性公司概覽

表4－6其他存款性公司概覽

資產負債和資本國外凈資產對非居民債權減：對非居民負債國內資產對中央銀行債權對中央政府凈債權對中央政府債權減：對中央政府的負債對其他部門/子部門的債權其他資產

對中央銀行負債納入廣義貨幣的負債可轉讓存款其他存款屬于廣義貨幣的非股票證券其他負債和資本

（一）存款性公司概覽的編制及使用存款性公司概覽是中央銀行和其他存款性公司的存量和流量匯總表，即:

存款性公司概覽=中央銀行概覽+其他存款性公司概覽。

存款性公司概覽

編制存款性公司概覽的主要原則有：居民標準、按市場價值重新定值、部門分配標準、金融工具分類標準、存量和流量（交易、重新定值、資產數量的其他變化）等，這些已在前幾章作了介紹。

存款性公司概覽的具體內容如表4-7所示。

存款性公司概覽

存款性公司概覽

表4－7存款性公司概覽

資產負債和資本國外凈資產對非居民債權減：對非居民負債國內債權對中央政府凈債權對中央政府債權減：對中央政府負債對其他部門債權廣義貨幣負債存款性公司之外的貨幣可轉讓存款其他存款屬于廣義貨幣的非股票證券非廣義貨幣負債其他項目（二）存款性公司概覽分析我們主要可以利用以下兩個會計等式來展開分析：會計等式一：廣義貨幣負債（BML）=國外凈資產（NFA）+國內債權（DC）–其他項凈額（OIN）=國外凈資產（NFA）+國內凈資產（NDA）

存款性公司概覽

其中：不屬于廣義貨幣的負債也納入OIN中。其他項凈值＝其他負債－其他資產；這是一個表述性概念，不能作為一個平衡項目。會計等式一是根據存款性公司概覽中的期初和期末存量關系導出的，等式左邊即為廣義貨幣負債總量。

存款性公司概覽

會計等式二：

BML=

NFA+

DC-

OIN

其中：

x表示x的期末存量減去x的期初存量上式表明廣義貨幣總流量會受到交易流量、定值的變化流量、本期資產數量其他變化的影響。會計等式二是根據存款性公司概覽中的期初和期末流量關系導出的，等式左邊為存款性公司的總流量。

存款性公司概覽

根據這兩個等式，可作如下分析：（1）廣義貨幣及其構成分析，即各個組成成分所占比重及其變化分析。（2）國外凈資產的變化及對廣義貨幣負債影響分析，以及國外凈資產構成項目變化的影響分析。（3）國內債權的變化對廣義貨幣負債影響的分析。存款性公司概覽

金融性公司概覽是存款性公司概覽和其他金融性公司概覽的合并，它顯示了所有金融機構的資產和負債，表4－8是金融性公司概覽的主要內容。金融性公司概覽

金融性公司概覽表4－8金融性公司概覽

資產負債和資本國外凈資產對非居民債權減：對非居民負債國內債權對中央政府凈債權對中央政府債權減：對中央政府負債對其他部門債權金融性公司之外的貨幣存款非股票證券貸款金融衍生工具保險技術準備金貿易信貸和預付款股票和其他股權其他項目金融性公司概覽包含的資產類別與存款性公司概覽一樣。然而，金融性公司概覽包含的負債細項要大大少于存款性公司概覽，同時，金融性公司概覽將保險技術準備金作為單獨負債項目列出。金融性公司概覽

第三節中國貨幣統計框架中國貨幣統計概述貨幣供應量統計基礎貨幣統計中國的存款性公司概覽

中國貨幣統計采取兩種并行的表述方式：一是單獨編制貨幣供應量統計表、基礎貨幣統計表等；二是按IMF的要求編制貨幣當局等機構的資產負債表以及存款性公司概覽。

中國貨幣統計概述

(一)中國貨幣統計的改革與發展我們可初步將中國貨幣統計發展及國際接軌進程分三個階段：

1.建立基本的貨幣統計框架階段。

2.貨幣統計規范發展階段。

3.貨幣統計進一步國際接軌階段。中國貨幣統計概述

（二）中國貨幣統計與MFS的差異分析中國貨幣統計隨著金融市場的不斷發展與完善，同時結合國際接軌的要求根據MFS作了多次修改，現從以下幾個方面比較我國貨幣統計與國際準則的差異，見表4－9。中國貨幣統計概述

中國貨幣統計概述表4－9MFS貨幣統計與中國貨幣統計差異的比較

比較項目MFS貨幣統計中國貨幣統計基本框架由兩種層次的數據編制和表述：一是單個機構或匯總的部門資產負債表，二是部門資產負債表匯總形成的概覽。基本框架與MFS基本相同，由部門資產負債表和概覽進行兩種層次的數據編制和表述。建立了一套“全科目”上報體系，有效地滿足基礎數據的要求。中國貨幣統計概述

金融性公司分類和貨幣統計覆蓋的機構范圍

對金融性公司進行了詳細分類，分為中央銀行、其他存款性公司、其他金融性公司。貨幣統計包括所有的金融性公司。

金融性公司分類與MFS基本相同，分為中央銀行、其他存款性公司、其他金融性公司。但貨幣統計只包括中央銀行和其他存款性公司。

貨幣的定義及貨幣層次劃分取消對貨幣層次劃分，從三個方面界定廣義貨幣：（1）

按貨幣流動性強弱，將貨幣供應量劃分為M0、

中國貨幣統計概述

屬于廣義貨幣的金融資產；（2）貨幣的持有部門；（3）貨幣的發行部門。

M1、M2三個層次。貨幣總量的計量方法簡單加總和加權匯總法簡單加總法貨幣統計內容不僅統計廣義貨幣總量，而且統計流動性總量。統計廣義貨幣總量，流動性總量未統計。貨幣供應量統計

（一）IMF及主要發達國家對貨幣供應量層次的劃分

IMF在公布MFS以前，出版了一些貨幣與金融統計編制指南，其中將貨幣供應量劃分為Ｍ０、Ｍ１、Ｍ２和Ｍ３四個層次。具體如下：

貨幣供應量統計

M0：流通中現金

M1：狹義貨幣，M0+可轉讓本幣存款和在國內可直接支付的外幣存款

M2：狹義貨幣和準貨幣，M1+單位定期存款和儲蓄存款+外匯存款+CDSM3：廣義貨幣，M2+外匯定期存款+商業票據+互助金存款+旅行支票

貨幣供應量統計

各國中央銀行對貨幣層次的劃分雖然有不同的口徑，但其按流動性為劃分的基本依據是相同的。下面介紹美國、英國、日本及歐洲中央銀行的貨幣供應量統計情況。

1.美國貨幣供應量分為M1、M2、和M3三個層次。

M1=流通中現金+支票賬戶存款+旅行支票

M2=M1+居民儲蓄存款+定期存款+互助基金存款

M3=M2+貨幣市場基金存款+CDS+回購協議+歐洲美元貨幣供應量統計

2.英國貨幣供應量分為M0、M1、M3和M3H四個層次。

M0=流通中現金

M1=M0+國內私人部門活期存款

M3=M0+國內私人部門所有類型本幣存款

M3H=M3+國內居民持有外匯存款貨幣供應量統計

3.日本貨幣供應量分為M1、M2+CDS、M3+CDS三個層次，另編制廣義流動性。

M1=流通中現金+非金融機構活期存款

M2+CDS=M1+準貨幣+居民儲蓄存款+外幣存款+CDSM3+CDS=M2+CDS+郵政儲蓄存款+勞動信貸協會以及農業合作社存款廣義流動性=M3+CDS+信托投資性存款+金融機構簽發的商業票據+回購協議+國外政府在日本發行的債券。貨幣供應量統計

4.歐洲中央銀行歐洲中央銀行將貨幣供應量劃分為M1、M2、M3三個層次，重點監測M3。

M1=現金+活期存款

M2=M1+兩年期以下定期存款

M3=M2+回購協議+貨幣市場基金存款+貨幣市場票據+兩年期以下債券。貨幣供應量統計

（二）中國貨幣供應量統計現階段，中國根據國際通用原則，以貨幣流動性作為劃分各層次貨幣供應量的標準，結合中國金融市場發展狀況，考慮了不同層次貨幣供應量對經濟影響的程度，把貨幣供應劃分為以下三個層次：

M0：流通中現金；

M1：即貨幣：M0＋活期存款；

M2：M1＋準貨幣（儲蓄存款+定期存款+其他存款）；

基礎貨幣統計

（一）基礎貨幣的定義基礎貨幣，或稱高能貨幣，包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴張提供支持的負債。

MFS認為基礎貨幣通常包括中央銀行對其他金融性公司、非金融性公司和其他居民部門的負債，一般包括三個部分：

基礎貨幣統計

（1）流通中貨幣；

（2）其他存款性公司在中央銀行的存款；（3）包括在廣義貨幣中的中央銀行負債。

基礎貨幣統計

在實際中，各國對基礎貨幣的口徑有不同的定義，歸納起來有如下四種：（1）基礎貨幣=銀行準備金；（2）基礎貨幣=社會公眾手持現會+商業銀行法定準備；（3）基礎貨幣=社會公眾手持現金+商業銀行庫存現金+法定準備；

基礎貨幣統計

（4）基礎貨幣=社會公眾手持現金+商業銀行庫存現金十法定準備+超額準備。各國中央銀行一般以第四種定義為基礎，根據本國負債特點，確定基礎貨幣的具體構成。

基礎貨幣統計

（二）中國基礎貨幣統計中國基礎貨幣由金融機構庫存現金、流通中貨幣、金融性公司存款（各金融機構繳存央行的法定存款準備金和超額儲備）、非金融性公司存款（郵政儲備轉存款和機關團體存款）構成。中國基礎貨幣統計表如表4－11所示：

基礎貨幣統計

中國的存款性公司概覽

如前所述，中國存款性公司概覽框架包含兩個層次的的數據編制和表述：第一個層次主要包括貨幣當局資產負債表、存款貨幣銀行資產負債表、特定存款機構資產負債表；第二個層次是編制概覽，將貨幣當局資產負債表和合并形成存款性公司概覽。中國尚未編制金融概覽。

中國的存款性公司概覽（一）貨幣當局資產負債表表4－12貨幣當局資產負債表

資產負債國外資產儲備貨幣外匯貨幣發行 貨幣黃金金融性公司存款其他國外資產其他存款性公司中國的存款性公司概覽

對政府債權其他金融性公司其中：中央政府非金融性公司存款對其他存款性公司債權活期存款對其他金融性公司債權發行債券對非金融性公司債權國外負債其他資產政府存款自有資金其他負債總資產總負債中國的存款性公司概覽

貨幣當局通過向公眾發行通貨和吸收存款性公司繳存的準備金等負債行為，創造基礎貨幣。而作為負債的基礎貨幣是通過貨幣當局的各種資產業務推動的。央行資產增加，負債方的基礎貨幣勢必增加。央行資產項目的變動，對貨幣供應量將產生很大的影響。

中國的存款性公司概覽

（二）其他存款性公司資產負債表表4－13其他存款性公司資產負債表

資產負債國外資產對非金融機構及住戶負債儲備資產納入廣義貨幣的存款準備金存款企業活期存款庫存現金

企業定期存款對政府債權居民儲蓄存款其中：中央政府不納入廣義貨幣的存款中國的存款性公司概覽

央行債券可轉讓存款對其他存款性公司債權其他存款對其他金融性公司債權其他負債對非金融性公司債權對中央銀行負責對其他居民部門債權對其他存款性公司負其他資產對其他金融性公司負債總資產其中：計入廣義貨幣的存款國外負債債券發行中國的存款性公司概覽

實收資本其他負債總負債中國的存款性公司概覽

（三）存款性公司概覽將匯總的貨幣當局資產負債表與匯總的其他存款性公司資產負債表合并，編制出存款性公司概覽。廣義貨幣為存款性公司概覽中的貨幣和準貨幣。表4－14存款性公司概覽

國外凈資產貨幣和準貨幣國內信貸貨幣對政府債權（凈）流通中現金對非金融部門債權準貨幣中國的存款性公司概覽

對其他金融部門債權準貨幣定期存款儲蓄存款其他存款不納入廣義貨幣的存款債券實收資本其他（凈）第四節貨幣統計分析

貨幣統計分析主要內容包括：貨幣供應量分析、基礎貨幣分析和貨幣乘數分析，其目的在于為貨幣政策制定提供科學的參考依據。貨幣統計分析貨幣供應量統計分析基礎貨幣的分析貨幣乘數分析貨幣供應量統計分析

（一）貨幣供應量流動性分析貨幣供應量流動性分析是對不同貨幣層次M0、M1、M2進行分析，各層次所占比重的大小，反映出貨幣流動性的強弱。

貨幣供應量統計分析

貨幣供應量統計分析

（二）貨幣供應量形成因素分析在現代信用貨幣制度下，貨幣供應量是通過貨幣創造來實現的。整個貨幣供給形成的主體是中央銀行和商業銀行，其中中央銀行創造廣義的現金貨幣，而商業銀行創造存款貨幣。商業銀行的貨幣創造依賴于中央銀行的貨幣創造，在兩者共同作用下，形成整個社會的貨幣創造供給。貨幣供應量統計分析

存款創造以基礎貨幣為基礎，基礎貨幣與貨幣供應量之間的基本關系式為：

M=B×K

上式中M為貨幣供應量，B為基礎貨幣，K為貨幣乘數。基礎貨幣的分析

（一）基礎貨幣形成渠道分析

基礎貨幣與貨幣供應量是源與流的關系，基礎貨幣是源，貨幣供應量是流。源頭取決于中央銀行的控制，流量取決于商業銀行的擴張能力。基礎貨幣的分析

由貨幣當局資產負債表可知，中國基礎貨幣的形成渠道主要有三個：

（1）國外資產渠道。（2）對政府債權渠道。（3）對其他存款性公司債權和對其他金融性公司債權渠道。基礎貨幣的分析（三）基礎貨幣結構分析中國基礎貨幣的構成中，發行貨幣和金融機構在中央銀行的存款這兩項是主要部分，而非金融機構在中央銀行存款所占比重較小。基礎貨幣的分析

發行貨幣和非金融機構在中央銀行存款不僅本身是基礎貨幣，而且也是貨幣供應量的一部分，它們本身的擴張和收縮會直接導致貨幣供應量的擴張和收縮。它們只有轉化為商業銀行的存款后，才具有派生存款的能力。而金融機構在中央銀行的存款則不同，它是已經通過貨幣乘數擴張或收縮后派生的貨幣，是派生存款的一部分。基礎貨幣的分析

此外，中國基礎貨幣的構成與西方國家有所不同，例如美國和日本，發行貨幣占基礎貨幣比重大約分別為95%和93%，金融機構在中央銀行的存款的比重大約為5%和7%。而中國發行貨幣所占比重比美國和日本都小得多。不同的構成可反映中央銀行對基礎貨幣的控制能力的強弱，從而影響貨幣政策的效應。從基礎貨幣的構成來看，中國貨幣當局對基礎貨幣的控制能力要遠遠小于美國和日本的中央銀行。

貨幣乘數分析

（一）貨幣乘數的概念貨幣乘數是指央行自行創造或消除單位基礎貨幣所帶來的貨幣供應量增加或減少的倍數。貨幣乘數用公式可表示為：