2026年中期政策環境展望：周期與新局

握人工智能、量子信息、生物技術等關鍵領域的技術標準、核心環節和生態主導權，進而以戰略主動塑造發展優勢。11《科技日報》文章指出，深圳市通過政府基金引導社會資本投向人工智能基礎設施，帶動算力、算法、數據三要素協同升級，相關產業規模三年20261220261371020256萬億元，到2030年有望擴大到10萬億元以上。1420258+1520261620266月29日，國務院常務會議進一步聽取人工智能發展情況匯報，要求“加力推進人工智能創新突破，加快關鍵技術攻關和超大規模智算集群建設”。17724“”（AI）SK半導體巨頭所上繳的巨額國家稅收資助這項史無前例的基礎設施建設項目。6月底，李在明政府宣布啟動“三大超級項目”體（）“AI”（），（DemographicCycle）長期可能存在“工業化-1988-2003是一波下行周期，2004-201720182024（4）（從數據看，2017172320181523萬人。20249542025792從政策框架看，“十五五”規劃《綱要》以應對人口老齡化、少子化為重點，提出健全覆蓋全人群、全生命周期的人口服務體系，并從生育、教育、11.719202520251133600元。2025年起實施。202026“十五五”“”21202622養老方面，“十五五”規劃《綱要》提出加快發展多層次、多支柱養老保險體系，逐步提高城鄉居民基礎養老金；完善城鄉養老服務網絡，推行202620金融支持方面，23202555000金融支持。24“十五五”規劃綱要草案在部署完善生育支持政策時提出：發揮育兒補貼和嬰幼兒照護、子女教育個人所得稅專項附加扣除政策作用，探索建立3（KuznetsCycle）1999年開始，2021：（1）穩定房地產市場，包括支持（2）化解房地產金融風險、推動地方政府化債；（3）31“要更好發揮”2026年政府工作報告指出“造需求。投資（銷售（租金20263807418.0%；房屋新開工面2323923.4%4014013.6%252026420230.292662027年前后仍是觀察底部確認的重要窗口。“”風險化解方面，2026年《政府工作報告》提出進一步發揮“保交房”的白名單制度作用，防范房地產債務違約風險；同時優化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險。20266（6928投融資支持方面，2026年《政府工作報告》提出發行8000億元新型政策性金融工具，帶動更多社會資本參與投資，較2025年的5000億元進一20255000230077302026年印發的《城市更新“十五五”REITs312026715續值得關注的線索。32731（（JuglarCycle）50002016（（202673.0%35設備更新方面，2026年安排2000億元超長期特別國債資金予以支持，截至7月初已分三批全部下達，覆蓋能源電力、交通物流、工業、教育醫221.1基礎設施方面，36202642892026年“六張網”“+”7”供給端治理方面，2026“”382月，市3933041（KitchinCycle）3-42019年底20232024PPI（（兩個方面著手。4220261.38000億元用于“兩重”建設、2500億元支持消費品以舊換新、20005005001000“兩新”202530005002000兩新”50004500432026年“兩新”4472000221.145促消費方面，2026116464720267203060萬628條重點任務。規劃將“著力提升9個專欄。價格和企業現金流方面，2026年《政府工作報告》提出通過改善總供求關系，推動價格總水平由負轉正、消費價格合理溫和回升；國家統計局指出，PPI2026“”2026房地產仍處于庫茲2026GDP4.6%4.8%左右，4.7%“”20262026“K型分化”“”從周期疊加角度，我們進一步對未來五年的中期增長環境做出展望：（1）康波周期的“展開期”特征更為顯著，新的應用商業形態形成，“十五48203010萬億元以+”GDP庫存周492025GDP17%人口方面，2025339792“”從政策脈絡看，2025年7月中央城市工作會議提出城市發展理念、方式、動力、工作重心和工作方法的“五個轉變”，502026年《城市更新“十五五”規劃》進一步完成制度化部署。51資金方面，2026年中央預算內投資安排城市更新專項資金970億元，超長期特別國債安排1600億元支持城2570+”網主要構成數字化、智能化發展的基礎設施底座，水網、城市地下管網和物流網則更多承擔安全保障、補齊短板和傳統產業升級功能。53年“”“人工智能+”754REITs基金的引導作用。55場景政策方面，國務院《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》提出發揮政府部門和國有企業示范引領作用，推動關鍵重點場景有序開放，并56服務消費方面，《擴大消費“十五五”規劃》已圍繞生活服務、養老、托育、文旅、健康、體育和教育作出系統部署；“十五五”規劃綱要同時提（好房子6G人口周期對應的資產線索，不僅取決于老齡人口帶來的需求空間，還取決于支付機制和服務供給能否逐步成熟。572026年出臺的長期護理保險制度3582026REITsα。5.3%4.2宏觀經濟|專題報告廣發宏觀研究小組分析師及聯系人郭磊 文